Comcast оголосив у понеділок, що планує відокремити свій кабельний широкосмуговий бізнес від медіа-підрозділів NBCUniversal та Sky у дві незалежні компанії. Спів-генеральний директор Браян Робертс безпосередньо спростував припущення інвесторів, що поділ є підготовкою до майбутніх поглинань, заявивши «Абсолютно ні», коли його запитали на дзвінку з інвесторами. Поділ є другою великою структурною зміною Comcast за останні кілька місяців, що відбувається на тлі широкої консолідації медіа-індустрії, включаючи нещодавно завершене злиття Paramount Skydance з активами Warner Bros. Discovery та угоду Fox про придбання Roku.
Керівники Comcast заперечують наміри щодо M&A у зв'язку з поділом
Під час дзвінка з інвесторами в понеділок спів-генеральний директор Comcast Браян Робертс заявив, що поділ є «правильним кроком, щоб поставити кожну компанію в найсильнішу позицію для створення вартості, повної монетизації її активів та агресивної реалізації власних стратегій органічного зростання». Спів-генеральний директор Майк Кавана повторно спростував щодо намірів щодо угод, сказавши: «Що стосується NBCUniversal та [with] Sky, безумовно ні».
Робертс, син засновника Ральфа Робертса та контролюючий акціонер Comcast, після поділу не буде генеральним директором жодної з компаній, але продовжить «активно брати участь» у керівництві обома компаніями, згідно з Comcast. Кавана стане генеральним директором медіа-бізнесів після відокремлення.
За словами особи, наближеної до ситуації, яка говорила анонімно, рішення відокремити NBCUniversal та Sky від кабельного бізнесу Xfinity швидко сформувалося останніми місяцями. Коли Comcast вирішив відокремити свої кабельні телевізійні мережі у Versant Media Group менше двох років тому, перспектива виділення NBCUniversal як єдиного цілого ніколи не обговорювалася, сказала особа.
Контекст нещодавньої консолідації медіа-індустрії
Поділ Comcast відбувається після періоду широкої консолідації медіа-індустрії. Paramount Skydance завершив своє злиття близько року тому, а потім відбився від Netflix за активи Warner Bros. Discovery. Раніше цього місяця Fox погодилася купити компанію зі стрімінгових платформ Roku за 22 мільярда доларів.
Майк Проул, директор з досліджень у Forrester, зазначив, що Warner Bros. Discovery оголосив плани відокремити свої активи на дві компанії перед запуском процесу продажу, який призвів до конкуруючих пропозицій від Netflix та Paramount Skydance.
Comcast уникав злиттів і поглинань, за винятком участі в торгах за активи WBD, зосереджуючись на власному бізнесі. Кавана заявив на дзвінку в понеділок: «Немає нічого дивного в тому, що як медіа-, так і телекомунікаційний ландшафти стають дедалі конкурентнішими, а темпи змін продовжують прискорюватися. Ми просто не бачимо, щоб ці умови змінилися найближчим часом».
Регуляторні перешкоди для потенційних угод з NBCUniversal
Володіння телемережею NBC створює регуляторні перешкоди для потенційних угод. Компанія не зможе об'єднатися з компанією, що має іншу національну мережу, що фактично виключає Disney (власника ABC) та Paramount Skydance (власника CBS) як потенційних партнерів.
Netflix виявляв інтерес до кіностудії та стрімінгових активів WBD під час того процесу продажу, відкинувши лінійні мережі WBD. Comcast не уточнив у понеділок, якою, на його думку, буде вартість кожної компанії після відокремлення.
Акції Charter Communications зростають на тлі спекуляцій щодо злиття
Акції Charter Communications злетіли на 10% у понеділок після оголошення Comcast, що свідчить про те, що інвестори можуть віддавати перевагу можливому злиттю Comcast та Charter, яке об'єднало б дві найбільші кабельні компанії США.
Comcast намагався придбати Time Warner Cable у 2014 році. Коли Comcast відмовився від своєї пропозиції через регуляторний опір, Charter придбав цей актив. Міністерство юстиції було готове заблокувати угоду між Comcast та Time Warner Cable.
Charter знаходиться в процесі завершення злиття з Cox, що залишить його з борговим навантаженням понад 100 мільярдів доларів після прийняття боргу Cox. Charter та Comcast є частиною спільного підприємства, в якому кабельні телевізійні клієнти Charter можуть використовувати стрімінгові пристрої Xumo від Comcast.
Колишній фінансовий директор Comcast і майбутній генеральний директор кабельних активів після відокремлення Майкл Ангелакіс заявив у понеділок, що, на його думку, компанія має мережеві активи, необхідні для конкуренції.
Податкові норми регулюють терміни придбання після відокремлення
Comcast оцінив термін у один рік для завершення поділу. Стандартне податкове законодавство США зобов'язує потенційні компанії-покупці чекати ще довше, перш ніж придбати нещодавно відокремлений об'єкт, за словами особи, знайомої з питанням. Залежно від деталей, таких як тип угоди та терміни, існують різні ступені тривалості очікування.
Джонатан Міллер, генеральний директор Integrated Media, заявив: «Це може бути не негайно. Але я думаю, що це, ймовірно, створює передумови на фронті M&A. Це буквально зроблено для того, щоб мати більше варіантів для різних можливостей».
Поширені запитання
Що оголосив Comcast у понеділок щодо своєї бізнес-структури?
У понеділок Comcast оголосив, що планує відокремити два свої основні бізнеси — кабельний широкосмуговий та медіа-підрозділи NBCUniversal і Sky — у незалежні компанії. Спів-генеральний директор Браян Робертс не буде генеральним директором жодної з компаній після поділу, але залишиться активно залученим до керівництва обома. Спів-генеральний директор Майк Кавана очолить медіа-бізнеси після відокремлення. Comcast оцінив термін у один рік для завершення поділу.
Чому керівники Comcast заперечили, що поділ є підготовкою до майбутніх угод?
Спів-генеральний директор Браян Робертс заявив «Абсолютно ні», коли його запитали, чи мають інвестори розглядати відокремлення як потенційну підготовку до майбутніх угод, назвавши це «правильним кроком, щоб поставити кожну компанію в найсильнішу позицію для створення вартості, повної монетизації її активів та агресивної реалізації власних стратегій органічного зростання». Спів-генеральний директор Майк Кавана повторив це заперечення. За словами особи, наближеної до ситуації, рішення сформувалося швидко останніми місяцями, а не як частина довгострокового планування M&A.
Які регуляторні перешкоди існують для потенційних угод з NBCUniversal?
Володіння телемережею NBC створює регуляторні перешкоди, оскільки компанія не зможе об'єднатися з компанією, що має іншу національну мережу, що фактично виключає Disney (власника ABC) та Paramount Skydance (власника CBS) як потенційних партнерів. Comcast намагався придбати Time Warner Cable у 2014 році, але Міністерство юстиції було готове заблокувати цю угоду. Стандартне податкове законодавство США також зобов'язує потенційні компанії-покупці чекати після відокремлення, перш ніж придбати відокремлений об'єкт.
