Європа скорочує відставання від Азії у володінні облігаціями Південної Кореї після входу до WGBI

Іноземні капітальні потоки у ринок облігацій Південної Кореї змінили склад після включення до Міжнародного індексу державних облігацій (WGBI), причому Європа наздогнала Азію. Різниця у частках між Азією та Європою у володінні іноземними облігаціями зменшилася з 4,7 відсоткових пунктів у грудні до 0,4 у травні, згідно з місячними даними, зібраними Службою фінансового нагляду. Частка Азії знизилася з 41,4% у грудні до 40,0% у травні, тоді як частка Європи зросла з 36,7% до 39,6% за той самий період. Конвергенція сталася після різкого коригування ринку у березні, викликаного зростанням доходності казначейських облігацій після авіаударів США по Ірану наприкінці лютого, що спричинило чистий відтік у 6,8 трильйонів вон з Азії, тоді як з Європи — лише 3,4 трильйона вон. FTSE Russell присвоїла Південній Кореї початкову вагу у WGBI 0,24% у квітні, яка має поступово збільшуватися до приблизно 2% до листопада.

Азія та Європа: різниця у володінні облігаціями зменшується до 0,4 відсоткових пунктів

Частка Азії у володінні іноземними облігаціями у Південній Кореї становила 41,4% наприкінці грудня, зросла до 41,8% наприкінці січня, потім знизилася до 41,6% у лютому і до 40,0% у травні. Частка Європи збільшилася з 36,7% у грудні до 36,8% у січні, потім до 37,0% у лютому і до 39,6% у травні. Різниця між регіонами розширилася з 4,7 відсоткових пунктів у грудні до 5,0 у січні, потім швидко звузилася до 4,6 у лютому, 3,2 у березні, 1,7 у квітні і 0,4 у травні.

Азія зафіксувала відтік у 6,8 трильйонів вон у березні

Місячні чисті інвестиційні потоки показують, що у грудні Азія отримала 1,1 трильйона вон, у січні — 2,6 трильйона вон, у лютому — ще 2,6 трильйона вон, підтримуючи стабільний приплив у перші місяці. Різке зниження сталося у березні з чистим відтоком у 6,8 трильйонів вон. У квітні спостерігалися чисті припливи у 100 мільярдів вон, у травні — 2 трильйони вон, які ще не відновили рівень березневого відтоку. Європа зафіксувала 2,5 трильйона вон у грудні і приблизно 100 мільярдів у січні, потім у лютому — 2,7 трильйона і 3,4 трильйона вон у березні, перед прискоренням до 2 трильйонів у квітні і 5,7 трильйона в травні. За січень-травень Європа отримала 7,04 трильйона вон чистих інвестицій, тоді як Азія — лише 500 мільярдів через березневий відтік.

Чисті інвестиції у казначейські облігації склали 3,7 трильйона вон у грудні, 6,05 трильйона у січні і 9,47 трильйона у лютому, перед поверненням до відтоку у 6,81 трильйона вон у березні. Після початку включення до WGBI у квітні, чисті інвестиції зросли до 4,72 трильйона вон у квітні і до 9,89 трильйона у травні. Володіння казначейськими облігаціями зросли з 297,1 трильйона вон наприкінці грудня до 301,5 трильйона у січні і 310,5 трильйона у лютому, потім зменшилися на 9,3 трильйона до 301,2 трильйона у березні, і знову зросли до 315,9 трильйона у травні.

Короткострокові погашення визначають характер відтоку у березні

Коригування у березні вплинуло на весь ринок незалежно від регіону. Доходність казначейських облігацій зросла після авіаударів США по Ірану наприкінці лютого. Доходність 3-річних бенчмарків піднялася з 3,040% 27 лютого до 3,555% наприкінці березня, а 10-річна — з 3,445% до 3,877% за той самий період. Обидва регіони — Європа (2,7 трильйона вон) і Азія (6,8 трильйона вон) — зафіксували чистий відтік у березні, хоча відтік Азії був майже вдвічі більшим за європейський, що свідчить про різну чутливість регіонів до одного й того ж ринкового шоку.

За сегментами погашень, облігації з залишковим терміном до 1 року зафіксували чистий відтік у 16,47 трильйона вон у березні, що сприяло загальній корекції. Водночас облігації з терміном від 1 до 5 років зберегли чистий інвестиційний приплив у 2,6 трильйона вон, а облігації понад 5 років — у 2,9 трильйона вон у березні. Відтік у березні був зосереджений у короткострокових погашеннях, тоді як покупки середньо- і довгострокових облігацій тривали попри шок.

Європа прискорила чисті припливи до 5,7 трильйона вон у травні

Після початку включення до WGBI у квітні, концентрація у середньо- і довгострокових облігаціях посилилася. Чисті інвестиції у 1-5-річні облігації зросли з 5,68 трильйона вон у квітні до 7,02 трильйона у травні, тоді як облігації понад 5 років — з 3,83 трильйона до 4,3 трильйона вон. Облігації менше 1 року зафіксували чистий відтік у 9,07 трильйона вон у квітні і 2,53 трильйона у травні, зберігаючи негативний баланс. Оскільки індексні фонди відтворюють складові бенчмарку (з перевагою середньо- і довгострокових облігацій), зміщення у структурі погашень у квітні-травні свідчить про подальше загострення існуючих трендів.