Золото знизилося на 14,1% у другому кварталі через побоювання щодо інфляції та попит з боку центральних банків для підтримки цін

Золото знизилося на 14,1% у другому кварталі, що є найгіршою квартальною динамікою за 12 років, згідно з щоквартальним прогнозом Invesco щодо золота. Спад був викликаний зростанням цін на енергоносії, що підвищило очікування інфляції та ввело можливість підвищення ставок Федеральної резервної системи. 24 червня золото вперше з листопада 2025 року опустилося нижче $4 000 за унцію, завершивши квартал на рівні $4 008 після скасування всіх прибутків першого кварталу та зниження більш ніж на $1 500 від рекордного внутрішньоденного максимуму, встановленого наприкінці січня цього року. Незважаючи на різке зниження — найгірше з другого кварталу 2013 року, коли ціна впала на 22,7% — аналітики Invesco зберігають позитивний прогноз на другу половину 2026 року, посилаючись на структурну підтримку з боку попиту центральних банків, з яких 45% опитаних Світовим золотим радою банкірів очікують збільшення золотих резервів у наступні 12 місяців.

Ціна на золото знизилася на 14,1% у другому кварталі

Сам Уайтхед, Бенджамін Джонс і Девід Скейлз з Invesco зазначили, що ціна на золото знизилася на 14,1% у другому кварталі, більш ніж скасувавши прибутки першого кварталу і залишивши його більш ніж на $1 500 нижче за рекордний внутрішньоденний максимум, встановлений наприкінці січня цього року. Волатильність зросла у квітні, але більша частина зниження відбулася протягом наступних двох місяців. 24 червня жовтий метал вперше з листопада 2025 року опустився нижче $4 000 за унцію. Наступні дні ціна коливалася навколо цього рівня і завершила квартал на рівні $4 008. Автори зазначили, що це найгірший квартал для золота з другого кварталу 2013 року, коли ціна впала на 22,7%, але підкреслили, що за останні 12 місяців золото зросло на 21,3%.

Інфляція та зміни політики ФРС вплинули на ринкові очікування

Аналітики Invesco визначили кілька чинників, що сприяли зниженню ціни на золото протягом кварталу. Інфляція стала загрозою, яка може залишатися понад очікуваний рівень, що означає, що ставки можуть залишатися вищими довше. Долар США посилився частково у відповідь на переглянуті прогнози щодо ставок. Вплив конфлікту на ціни на енергоносії сприяв ринковій увазі до інфляції, причому WTI Crude завершив квартал на рівні $70 за барель. Інфляція PCE склала 4,1% у травні — найвищий рівень з квітня 2023 року, головним чином через високі ціни на енергоносії. Основна інфляція PCE, що виключає продукти харчування та енергоносії, також досягла 3,4%, що є найвищим показником з жовтня 2023 року. ФОМС, під керівництвом нового голови ФРС Кевіна Верш, попередив ринок у протоколах засідання у квітні, що він "забезпечить цінову стабільність" після того, як інфляція залишалася вище цільового рівня 2% протягом п’яти років поспіль.

Автори зазначили, що після загальних очікувань подальшого зниження ставок, у 2026 році прогнозується їх підвищення. Раніше цього року ринок ф’ючерсів передбачав зниження ставок ФРС у 2026 році. До кінця травня ринок оцінював ймовірність зниження ставок у 2026 році майже в нуль і почав розглядати можливість їх підвищення. Наприкінці кварталу ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів на кінець липня становила 33,7%, а ймовірність хоча б одного підвищення ставки (67%) — до завершення засідання ФОМС у вересні. CME FedWatch показує 83% ймовірності, що ставки будуть вищими, ніж зараз, до кінця року.

Попит з боку центральних банків підтримує довгостроковий прогноз

Незважаючи на зростання очікувань інфляції та можливість підвищення ставок, Invesco зберігає позитивний прогноз щодо золота на другу половину 2026 року. Автори зазначили, що значна частина структурної підтримки для золота залишається цілком актуальною, оскільки центральні банки продовжують купувати золото для диверсифікації резервів. Світова рада з золота повідомила, що рекордні 45% банкірів, які відповіли на останнє опитування, очікують збільшення своїх золотовалютних резервів у наступні 12 місяців, а 89% прогнозують зростання золотовалютних резервів центральних банків у світі протягом наступного року. Це структурна підтримка знайшла відображення у недавньому дослідженні Global Sovereign Asset Management Study від Invesco, де більшість центральних банків повідомили про збільшення частки золота у своїх портфелях за останні три роки, з огляду на глобальну волатильність, захист від інфляції та геополітичну невизначеність, що нині є основними драйверами постійних закупівель золота.

FAQ

Що спричинило зниження золота на 14,1% у другому кварталі?
Зниження ціни на золото на 14,1% у другому кварталі було викликано зростанням цін на енергоносії, що підвищило очікування інфляції та ввело можливість підвищення ставок ФРС. Інфляція PCE склала 4,1% у травні — найвищий рівень з квітня 2023 року, а ФОМС під керівництвом нового голови Кевіна Верш сигналізував про більш жорстку позицію щодо ставок у протоколах квітневого засідання. Долар США також посилився протягом кварталу, що зробило золото дорожчим для міжнародних інвесторів.

Як очікування щодо політики ФРС впливають на ціни на золото?
До кінця травня ринок оцінював ймовірність зниження ставок у 2026 році майже в нуль і почав розглядати можливість їх підвищення. Наприкінці кварталу ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів на кінець липня становила 33,7%, а ймовірність хоча б одного підвищення (67%) — до завершення засідання ФОМС у вересні. CME FedWatch показує 83% ймовірності, що ставки будуть вищими, ніж зараз, до кінця року. Вищі ставки збільшують альтернативну вартість утримання бездоходного золота.

Чому Invesco очікує зростання цін на золото у другій половині 2026 року?
Invesco зберігає позитивний прогноз через структурну підтримку з боку попиту центральних банків. Світова рада з золота повідомила, що рекордні 45% банкірів очікують збільшення своїх резервів золота у наступні 12 місяців, а 89% прогнозують зростання глобальних золотовалютних резервів. У дослідженні Global Sovereign Asset Management Study більшість центральних банків повідомили про збільшення частки золота у своїх портфелях за останні три роки.