Директор МВФ: Політичні рішення визначать фінансовий вплив токенізації

Тобіас Адріан, директор Департаменту грошово-кредитних ринків МВФ, заявив у четвер, що політичні рішення визначатимуть вплив токенізації на фінансові системи. Адріан написав у блозі МВФ, що переміщення фінансових активів та зобов'язань на спільні реєстри стискає виконання, кліринг та розрахунки в одночасні процеси, що керуються програмним забезпеченням. Перехід може зосередити ризики на платформах, коді та постачальниках ринкової інфраструктури, а не на балансах традиційних посередників, додав він.

МВФ визначає три форми розрахункових активів у токенізованій економіці

Згідно зі звітом, у токенізованій економіці виникають три форми розрахункових активів: токенізовані банківські депозити, стейблкоїни та токенізовані резерви центральних банків. Адріан сказав, що токенізовані депозити зберігають існуючі банківські рамки, забезпечуючи атомарні розрахунки та ефективніше управління ліквідністю, хоча безперервні розрахунки збільшують потребу в резервних механізмах ліквідності в реальному часі. Стейблкоїни забезпечують програмованість та глобальне охоплення, але залежать від якості резервів, ринкової ліквідності та стійкості емітента для підтримання паритету з іншими формами грошей, написав він. Щодо токенізованих резервів центральних банків, Адріан сказав, що ці інструменти усувають кредитний ризик з розрахункових активів, але вимагають від центральних банків експлуатувати або наглядати за програмованими інфраструктурами, що виходять за межі традиційних платіжних систем.

Токенізація змінює банки, а не усуває їх

Адріан сказав, що токенізація змінить банки, а не усуне їх. Токенізовані депозити можуть поєднувати платежі, клієнтські розрахунки та казначейські функції на спільних реєстрах, тоді як токенізоване кредитування вбудовує нарахування відсотків та вимоги до забезпечення в смартконтракти і дозволяє безперервний моніторинг ризиків. Ринки капіталу стикаються з подібним зсувом, згідно зі звітом. Токенізовані цінні папери поєднують емісію, торгівлю, розрахунки, зберігання та комплаєнс в інтегрованих робочих процесах, зменшуючи контрагентський ризик, одночасно збільшуючи безперервні вимоги до ліквідності та автоматичні вимоги до маржі.

Дозволені спільні реєстри зосереджують діяльність на меншій кількості платформ

Адріан написав, що забезпечені ринки можуть бути одними з перших бенефіціарів, оскільки високоякісні активи можна швидко мобілізувати та використовувати на різних платформах. Він додав, що коли інфраструктура стає центральним центром, збої в управлінні стають системними подіями. У звіті сказано, що дозволені спільні реєстри можуть зосередити діяльність на меншій кількості платформ, покращуючи ліквідність та операційну ефективність, одночасно підвищуючи важливість кібербезпеки, стійкості та антикризового управління. Адріан визначив інтероперабельність як критичну вимогу, зазначивши, що слабкі зв'язки між платформами можуть заблокувати ліквідність і повторно внести ризики у фінансову систему. Адріан додав, що миттєві цілодобові розрахунки кидають виклик існуючим ринковим структурам, побудованим навколо циклів робочих днів. У звіті додано, що наглядові рамки повинні поширюватися за межі установ на самі смартконтракти, тоді як правові системи повинні уточнити права власності, остаточність розрахунків та юрисдикційні стандарти.

МВФ підкреслює ризики токенізації для країн з економікою, що розвивається

Для країн з економікою, що розвивається, та країн, що розвиваються, Адріан сказав, що токенізація може знизити вартість транскордонних платежів та покращити доступ до ринку, але також прискорити рух капіталу та заміщення валюти, якщо приватно випущені глобальні стейблкоїни набудуть ширшого використання. У звіті зазначено, що міцні внутрішні рамки та міжнародна координація залишаються важливими запобіжниками.

Поширені запитання

Що сказав Тобіас Адріан про токенізацію у четвер?

Тобіас Адріан, директор Департаменту грошово-кредитних ринків МВФ, заявив у четвер, що політичні рішення щодо грошей, ринкової інфраструктури та правових рамок визначатимуть, чи зміцнить токенізація фінансову систему, чи фрагментує її, оскільки активи мігрують на спільні цифрові реєстри.

Які три форми розрахункових активів виникають у токенізованій економіці?

Згідно зі звітом МВФ, виникають три форми розрахункових активів: токенізовані банківські депозити, стейблкоїни та токенізовані резерви центральних банків. Токенізовані депозити зберігають існуючі банківські рамки, забезпечуючи атомарні розрахунки. Стейблкоїни забезпечують програмованість та глобальне охоплення, але залежать від якості резервів та стійкості емітента. Токенізовані резерви центральних банків усувають кредитний ризик з розрахункових активів, але вимагають від центральних банків експлуатувати або наглядати за програмованими інфраструктурами, що виходять за межі традиційних платіжних систем.

Як токенізація впливає на країни з економікою, що розвивається, згідно з МВФ?

Адріан сказав, що токенізація може знизити вартість транскордонних платежів та покращити доступ до ринку для країн з економікою, що розвивається, та країн, що розвиваються, але також прискорити рух капіталу та заміщення валюти, якщо приватно випущені глобальні стейблкоїни набудуть ширшого використання. У звіті зазначено, що міцні внутрішні рамки та міжнародна координація залишаються важливими запобіжниками.