Стратег Деніел Джерард із State Street повідомив у червні, що інституційні інвестори скоротили свою частку в корейських акціях, одночасно нарощуючи позиції в Тайвані, незважаючи на те, що обидва ринки перебувають у режимі надлишкової ваги. Індекс схильності до ризику State Street зріс із 0,09 у квітні до 0,45 у червні, досягнувши найвищого рівня за чотири роки. Джерард пов’язав розбіжні потоки з фіксацією прибутків у корейських акціях на тлі збереження настроїв risk-on: інвестори підтримували історично високі загальні алокації в акціях, але здійснювали тактичні коригування в межах регіонального позиціонування.
Інституційні інвестори зменшують вагу корейських акцій, розширюючи вплив Тайваню
Деніел Джерард заявив 10-го числа, що «у поведінці інституційних інвесторів з’явилися деякі непомітні зміни в червні». Серед ключових країн Азії — складових індексів, інституційні інвестори, за його аналізом, продовжували продавати, щоб знизити свою надлишкову вагу в Південній Кореї. Натомість Тайвань продовжував притягувати купівлю, хоча вже перебував у значній надлишковій вазі.
Щодо акцій США, Джерард зазначив, що «попри збереження високих надлишкових позицій в акціях США, особливо в технологічних, інвестори активно робили чисті покупки цих активів». Він додав, що «однак сильні інвестиційні настрої з часом дещо послабшали, і купівля тривала на дещо слабшому рівні, ніж раніше».
Щодо Китаю, Джерард спостеріг, що «інституційні інвестори роками дотримувалися стратегії недоваги щодо Китаю, але оскільки в червні продовжували надходити припливи капіталу, керівники активів поступово зменшували свою недовагу». Він оцінив, що «все ще є достатньо простору для подальшого зменшення недоваги».
Негативні інвестиційні настрої щодо Європи також змінилися в червні. Джерард заявив, що «купівля на європейських ринках була здебільшого зосереджена у фінансовому секторі», зазначивши, що «Данія, яка має високу вагу в фармацевтиці, демонструвала потужні закупівлі з позиції недоваги, а настрої явно покращувалися». Він діагностував, що «Німеччина і Франція, які перебували в значних позиціях недоваги, показали контрастні потоки в червні»: менеджери фондів і далі продавали німецькі акції, водночас починаючи знову нарощувати вагу у Франції.
Індекс схильності до ризику State Street досягнув чотирирічного максимуму на рівні 0,45
Індекс схильності до ризику State Street різко підскочив із 0,09 у квітні до 0,45 у червні — це стало найвищим рівнем за останні чотири роки. Джерард розцінив це як сигнал про те, що «менеджери активів фокусуються на довгострокових корпоративних прибутках і перспективах щодо процентних ставок, а не на короткостроковій невизначеності».
Панічних ознак майже не спостерігалося з початку року. Джерард заявив, що «інвестиційні потоки інституційних інвесторів зберігають загальну схильність до ризикових активів», додавши, що «попри те, що в червні вага акцій була зменшена дещо — на рівні, приблизно подібному до загальних ринкових віддач, — алокації інституційних інвесторів у акції залишаються на найвищому рівні за останні 20 років».
Щодо зменшення ваги акцій на 12 базисних пунктів і підвищення ваги грошових активів на 16 базисних пунктів у червні, Джерард інтерпретував це як «ближче до фіксації прибутків за своєю природою», зазначивши, що «якщо дивитися на позиціонування в межах класів активів, пріоритет щодо акцій США та технологічних акцій залишається міцним, а валютні стратегії carry також продовжують зберігатися».
Джерард заявив, що «це знову показує: у червні інвестори продовжили стратегію хеджування експозиції в акції за допомогою готівки, а не активів із довшою тривалістю».
Продовжуються продажі держоблігацій США, тоді як алокації в бонди залишаються історично низькими
Алокації в бонди залишаються на історично низьких рівнях. Джерард пояснив, що «протягом року тривали потужні продажі US Treasuries, за винятком періоду одразу після спалаху конфлікту між Іраном», додавши, що «з огляду на зростання невизначеності щодо інфляції, інституційні інвестори продовжують віддавати перевагу US Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) перед номінальними облігаціями».
Він повідомив, що «інвестиційні настрої щодо UK Gilts залишалися негативними: продажі були серед найвищих за останні три роки», і що «інвестори також почали переглядати покупки німецьких Bunds, враховуючи зростаючу потребу у фінансуванні через розширення витрат Німеччини та падіння податкових надходжень».
Вивчають сильні покупки для Korean Won і Chinese Yuan, тоді як тайванський долар фіксує відпливи
У червні валютний ринок демонстрував загалом стабільні потоки. Джерард пояснив: «За збереження сильних настроїв до ризику продажі долара США (USD) тривали», хоча «через вплив зростання короткострокових відсоткових ставок продажі USD, ймовірно, дещо сповільнилися».
Він додав, що «продовжувалися також продажі євро протягом місяця, а інституційні інвестори надавали перевагу британському фунту (GBP)», і «настрої щодо інвестицій у товарні валюти також покращилися: канадський долар (CAD), австралійський долар (AUD) і новозеландський долар (NZD) усі фіксували сильні покупки».
Щодо азійських валют, Джерард зазначив, що «з’явилися певні покупки японської єни (JPY), але інституційні інвестори зберігали нейтральну позицію», і «найсильніші покупки були в корейському воні (KRW) та китайському юані (CNY), тоді як відпливи спостерігалися в тайванському доларі (TWD) протягом усього червня».
FAQ
Що зробили інституційні інвестори з корейськими акціями у червні?
Інституційні інвестори в червні зменшили свою надлишкову позицію в акціях Південної Кореї, за даними стратега State Street Деніела Джерарда. Попри збереження надлишкової позиції, інвестори продовжували продавати корейські акції, одночасно збільшуючи експозицію в акціях Тайваню, навіть якщо Тайвань уже перебував у значній надлишковій позиції.
Чому Індекс схильності до ризику State Street досяг чотирирічного максимуму?
Індекс схильності до ризику State Street зріс із 0,09 у квітні до 0,45 у червні, досягнувши найвищого рівня за чотири роки. Джерард пов’язав це з тим, що «менеджери активів фокусуються на довгострокових корпоративних прибутках і перспективах щодо процентних ставок, а не на короткостроковій невизначеності», при цьому загальні алокації в акціях залишаються на максимумі за 20 років, попри тактичну фіксацію прибутків у червні.
