Kalshi запускає GPU forward-криві для ціноутворення обчислень для ШІ

Калші запустила форвардні криві для GPU, щоб надати компаніям зі ШІ цінові орієнтири для обчислювальної інфраструктури. Доступність і ціни на GPU залишаються вкрай волатильними через появу нових поколінь чипів та обмеження пропозиції, що формує попит на інструменти фінансового хеджування, подібні до ринків сировинних товарів. Це ставить Kalshi поруч із традиційними біржами на кшталт ICE та CME Group у формуванні ринку деривативів на AI-обчислення, відображаючи зростання переконання в індустрії, що потужності GPU перетворюються на окремий клас активів.

Навчання граничних моделей ШІ потребує кластерів із десятками тисяч GPU, тоді як інференсні навантаження дедалі частіше щодня споживають величезні обсяги обчислювальних потужностей. Для розробників ШІ, хмарних провайдерів, корпоративних користувачів і гіперскейлерів обчислення стали одним із найбільших операційних витрат. На відміну від традиційних хмарних сервісів, доступність і ціни на GPU залишаються вкрай волатильними: нові покоління чипів спричиняють різкі зміни попиту, а обмеження пропозиції підштовхують вартість оренди значно вищою.

Форвардні криві дають опорні точки на зрілих ринках, оцінюючи, куди учасники загалом очікують руху цін у часі. Енергетичні компанії покладаються на форвардні криві при плануванні закупівлі палива, авіакомпанії хеджують витрати на авіаційне паливо, а виробники фіксують ціни на метали. За даними Kalshi, компанії зі ШІ дедалі частіше захочуть робити те саме з обчисленнями.

Хоча самі форвардні криві Kalshi не є торгівельними інструментами, вони можуть слугувати бенчмарками для позабіржових (OTC) угод і структурованих контрактів на обчислення. Компанії, які прагнуть отримати реальний захист ціни, можуть торгувати базовими ринками обчислень, наведеними на Kalshi, або домовлятися про блокові угоди через біржу.

ICE та CME Group оголосили про продукти ф'ючерсів на GPU

У травні Intercontinental Exchange, власник Нью-Йоркської фондової біржі, оголосила про плани запустити ф'ючерси на GPU-обчислення на основі Compute Price Index від Ornn. Контракти розроблені, щоб забезпечити розробників ШІ, хмарних провайдерів та операторів інфраструктури стандартизованими інструментами для хеджування коливань цін оренди GPU.

CME Group також оголосила про плани запустити ф'ючерси, прив’язані до обчислювальної потужності для ШІ, пізніше цього року, використовуючи цінові бенчмарки, розроблені Silicon Data. Генеральний директор CME Group Террі Даффі (Terry Duffy) назвав обчислення «новою нафтою XXI століття», відображаючи зростаючу впевненість, що потужності GPU розвиваються у повноцінний клас активів.

Ці запуски свідчать про те, що індустрія рухається далі від простого вимірювання цін на GPU до створення повноцінної фінансової екосистеми навколо AI-інфраструктури. Така еволюція повторює траєкторію багатьох ринків сировинних товарів: спотова торгівля зазвичай з’являється першою, далі формуються бенчмаркові індекси, форвардне ціноутворення, ф'ючерсні контракти, опціони, свопи й зрештою — складні продукти для управління ризиками, якими користуються інституційні учасники.

Kalshi використовує ринкові механізми прогнозування для побудови форвардних кривих

Стратегія Kalshi відрізняється від підходу традиційних бірж ф'ючерсів, адже використовує механізми ринків прогнозів для формування очікувань щодо цін. За словами компанії, ринки прогнозів пропонують більшу гнучкість, тоді як ринок обчислень залишається фрагментованим між різними моделями GPU, хмарними провайдерами, методами розгортання та структурами контрактів.

Замість того щоб чекати, поки з’явиться один стандартизований бенчмарк, Kalshi стверджує, що ринки прогнозів здатні агрегувати очікування за багатьма питаннями ціноутворення, перш ніж згодом збігтися на широко прийнятих опорних цінах. Отримані форвардні криві будуються на основі кількох ринків прогнозів, що охоплюють різні часові горизонти, дозволяючи трейдерам оцінювати очікувані ціни на GPU на найближчі тижні та місяці.

Цей підхід узгоджується із ширшою експансією Kalshi поза межі традиційних контрактів на події. Раніше цього року біржа оголосила безстрокові ф'ючерси, що стало її першим великим кроком у традиційні деривативи поза ринками прогнозів.

Обчислення на GPU стикаються зі складнощами стандартизації, як і нафтопродукти

Порівняння AI-обчислень із нафтою в індустрії стають дедалі поширенішими. І те, й інше є критично важливими вхідними ресурсами для економічної діяльності: для нарощування пропозиції потрібні колосальні капіталовкладення, обидва ринки переживають цінову волатильність через дисбаланс попиту та пропозиції, а також формують попит на фінансові ринки, що дозволяють бізнесу хеджувати майбутні витрати.

Втім, важливі відмінності залишаються. Нафта — глобально стандартизований фізичний сировинний товар, тоді як обчислення на GPU фрагментовані між поколіннями обладнання, хмарними провайдерами, географічними регіонами та моделями розгортання. Останні чипи Nvidia можуть швидко замінювати попередні покоління, тобто бенчмарковий актив сьогодні здатен втрачати актуальність значно швидше, ніж традиційні сировинні товари.

Ліквідність також залишається проблемою. Ринки сировинних товарів стають ефективними лише тоді, коли достатньо учасників активно купують і продають контракти. Хоча попит на інфраструктуру для AI продовжує стрімко зростати, деривативи на GPU залишаються на ранній стадії розвитку порівняно із зрілими ринками ф'ючерсів, що охоплюють нафту, електроенергію або сільськогосподарську продукцію.

Ще одна складність — прозорість ціноутворення. Вартість оренди GPU може суттєво відрізнятися залежно від тривалості контракту, провайдера, рівнів завантаження та регіональної доступності, через що побудова бенчмарків є істотно складнішою, ніж для стандартизованих фізичних сировинних товарів.