Фонди пенсійного забезпечення Південної Кореї чисто купили 279,3 млрд вон в акціях після 10-тижневої серії продажів

Корейські пенсійні фонди, зокрема Національна служба пенсійного забезпечення, за даними торгових даних Yonhap Infomax, за останні три поспіль тижні чисто купили корейських акцій на суму 279,3 млрд вон на ринку KOSPI. Чисті закупівлі відбулися після 10-тижневої серії чистих продажів, що завершилася на початку липня, і це стало першою активністю чистих покупок приблизно за два місяці. Зміна відбулася, коли KOSPI стрімко скоригувався з рівня 9 100 до 6 500 до кінця липня, знизивши форвардний мультиплікатор ціни до прибутку (P/E) до 5,4x. Попри покращення оцінок, пенсійні фонди залишаються обережними, адже їхні внутрішні інвестиції в акції все ще перевищують ваги бенчмарку в межах стратегічних рамок розподілу активів.

Обмежені чисті покупки пенсійних фондів порівняно з масштабом попередніх продажів

Нинішній масштаб чистих покупок залишається скромним порівняно з попередньою активністю продажів. Середній тижневий обсяг чистих покупок пенсійних фондів за три тижні становив 93,1 млрд вон. У період з останнього тижня квітня до першого тижня липня пенсійні фонди чисто продали загалом акцій KOSPI на 4,8816 трлн вон, при цьому середній щотижневий обсяг чистих продажів за цей період становив 488,2 млрд вон.

Оцінка KOSPI досягає привабливих рівнів, оскільки P/E падає до 5,4x

KOSPI перейшов у ціновий діапазон, який вважається привабливим за показниками оцінки. До кінця липня індекс віддав усі прирости з травня та червня, опустившись до рівня 6 500. Форвардний P/E KOSPI знизився до 5,4x, що підвищило привабливість входу з погляду оцінки.

Діаграма, що показує торгові патерни пенсійних фондів на ринку KOSPI

CIO пояснюють обережну позицію через позиції з надмірною вагою

Керівники ключових пенсійних фондів підтвердили, що їхні установи, попри покращення оцінок, залишаються в режимі «чекати й дивитися». CIO одного з трьох найбільших пенсійних фондів Південної Кореї заявив: «Технічно ми робимо лише ребалансування “акція за акцією”, без суттєвих покупок або продажів. Частка наших інвестицій в акції на внутрішньому ринку все ще вища за стратегічний розподіл активів». Він додав: «Якщо об’єднати іноземні акції, то й досі наша частка капіталу є надмірною порівняно з облігаціями або альтернативними активами. Оскільки доходність за акціями вже становить приблизно 90% з початку року, спрямування коштів у облігації або альтернативні активи, що зросли менше, — більш важливе завдання, узгоджене з нашим планом розподілу активів».

Інший CIO з одного з топ-3 пенсійних фондів Південної Кореї пояснив: «Хоча P/E на рівні 5 разів означає, що ціни впали до привабливого діапазону, пенсійні фонди дивляться не лише на ціну, а й на наші позиції. Якщо б ми були далеко від ваги бенчмарку, можливо, було б нормально входити, але оскільки ми не відхилилися від цільових позицій, це рівень, за яким варто стежити».

Волатильність ринку спонукає керуючих фондів застосовувати підхід «чекати й дивитися»

CIO з однієї з семи найбільших асоціацій взаємодопомоги Південної Кореї зазначив: «Ми майже не здійснювали торгів упродовж останніх 1–2 тижнів. Хоча ринок то зростав, то різко падав, ми вважали, що зараз не час продавати, але волатильність надто висока, щоб купувати, тож ми спостерігаємо». Офіційна особа, обізнана з операціями пенсійних фондів, зауважила: «Якщо розпочнеться “війна на землі” між США та Іраном, KOSPI може впасти до рівня 4 000 під час торгових сесій. Національна служба пенсійного забезпечення може ще раз скоригувати вагу своїх внутрішніх акцій або допустимий діапазон. Зараз — це категорично не ситуація, щоб рухатися далі в цьому напрямі».

FAQ

Скільки пенсійні фонди Південної Кореї чисто купили акцій KOSPI за останні три тижні?
Пенсійні фонди Південної Кореї чисто купили загалом акцій KOSPI на 279,3 млрд вон за три поспіль тижні, а середній щотижневий обсяг чистих покупок становив 93,1 млрд вон.

Чому пенсійні фонди обережні, попри те, що оцінка KOSPI впала до 5,4x P/E?
Пенсійні фонди залишаються обережними, оскільки їхні інвестиції в акції на внутрішньому ринку все ще перевищують ваги бенчмарку в межах стратегічних рамок розподілу активів. CIO зазначили, що позиції в акціях, включно з іноземними, залишаються з надмірною вагою порівняно з облігаціями та альтернативними активами, через що подальші купівлі акцій суперечать поточним цілям розподілу активів.