Ринок IPO корейських акцій зазнав різкого замороження в першій половині 2025 року: 15 із 19 нещодавно зареєстрованих компаній торгувалися нижче ціни розміщення. Спад був спричинений зменшенням кількості нових лістингів, серйозною недостатньою ефективністю нещодавно зареєстрованих акцій та концентрацією капіталу в окремих великих напівпровідникових акціях. Оператор модного бренду PeacePeace Studio впав на 73,77% нижче ціни розміщення, а компанія з програмного забезпечення для автономного водіння StradVision — на 59,04%. Обсяг IPO у першому півріччі знизився до 17 компаній (без урахування SPAC), що вдвічі менше за 38 компаній за аналогічний період 2024 року, а загальна сума розміщення скоротилася на 49% у річному обчисленні — до 1,13 трильйона вон. Аналітики ринку пояснюють слабкість накладанням регуляторних вимог щодо лістингу, посиленням перевірок лістингу та переміщенням уваги інвесторів до вузької групи великих технологічних акцій, через що ринок IPO залишився відносно поза увагою.
Результати першого півріччя демонструють широку недостатню ефективність
Згідно з інвестиційною галуззю, станом на ціну закриття лише чотири з 19 нещодавно зареєстрованих у 2025 році компаній торгувалися вище ціни розміщення: License Medical (55,18%), Cosmo Robotics (126,33%), MakinaRocks (102,87%) та Justec (11,68%). PeacePeace Studio зафіксував найбільше падіння, закрившись на рівні 5 640 вон на дату звіту, що на 73,77% нижче ціни розміщення 21 500 вон. Компанія, яка керує модним брендом Mardi Mercredi та очікувалося, що стане єдинорогом K-fashion, впала більш ніж на 36% у перший день торгів і продовжила падіння.
StradVision торгувався на рівні 4 915 вон, що на 59,04% нижче за ціну розміщення 12 000 вон. Акції відкрилися нижче ціни розміщення в перший день і закрилися з падінням на денний ліміт 40,00%, що послабило настрої інвесторів. Інші значні падіння включають Onepass (-69,37%), S-Tim (-50,06%), Inventera (-49,52%), Chaebi (-47,80%), K Bank (-32,53%), Mezu (-30,56%) та Kanapthera Therapeutics (-30,30%). Madup і Lemon Healthcare, які зареєструвалися в липні, впали на 12,13% та 6,00% нижче ціни розміщення відповідно.
Графіки нових лістингів залишалися розрідженими: лише три компанії — Lemon Healthcare, Remedy та HLGenomics — завершили IPO в липні. Перше півріччя 2025 року мало 17 нових лістингів (без SPAC), що менше половини від 38 компаній у першому півріччі 2024 року. Загальна сума розміщення досягла 1,13 трильйона вон, що на 49% менше за 2,21 трильйона вон у попередньому році, а ринкова капіталізація лістингу склала 7,36 трильйона вон — половина від 14 трильйонів вон попереднього року.
Пак Чон Сон, дослідник Eugene Investment & Securities, заявив: "Ринок IPO у першому півріччі цього року був млявим, зі значним зменшенням кількості зареєстрованих компаній та сум розміщення порівняно з аналогічним періодом минулого року." Він додав: "Очікувана кількість компаній IPO у липні 2025 року також значно нижча за середньомісячний показник минулого — 14 компаній."
Sono International подає попередню перевірку KOSPI з оцінкою 3 трильйони вон
Індустрія цінних паперів визначає великі IPO як ключовий фокус для другого півріччя. Великі IPO мають значний вплив на загальні настрої інвесторів через розмір розміщення та ринкову увагу. Успішні лістинги великих угод можуть повернути інституційні та роздрібні кошти на ринок IPO та прискорити плани лістингу наступних компаній.
Sono International, з оціночною вартістю близько 3 трильйонів вон, подав попередню перевірку лістингу KOSPI. Компанія з виробництва косметики ODM B&B Korea та AI інфраструктурна фірма Elice Group також подали попередні перевірки лістингу. Великі афілійовані конгломерати, включаючи HD Hyundai Robotics, Hanwha Energy та DN Solutions, обрали провідних андеррайтерів і готують IPO.
Близько 40 компаній подали заявки на перевірку IPO для лістингу в другому півріччі, що трохи більше, ніж у першому півріччі. Пак Чон Сон зазначив: "Якщо все піде за планом, компанії, які отримають схвалення через 1-2 місяці після подання заявок на перевірку IPO, активно здійснюватимуть IPO, тому ринок IPO, як очікується, поступово відновиться з кінця третього кварталу до четвертого кварталу."
Поправка до закону про ринки капіталу запроваджує попереднє прогнозування попиту на IPO
Регуляторні реформи заплановані для підтримки відновлення ринку IPO. Фінансові органи запровадили систему в липні 2024 року, яка надає пріоритетний розподіл акцій IPO інституційним інвесторам, які беруть на себе зобов'язання щодо утримання. Частка пріоритетного розподілу зросла з 30% минулого року до 40% цього року, заохочуючи участь середньо- та довгострокових інституційних інвесторів.
Поправка до закону про ринки капіталу, прийнята на пленарному засіданні Національної асамблеї у квітні, включає положення, що дозволяють провідним андеррайтерам проводити попереднє прогнозування попиту на IPO для визначення бажаного діапазону цін розміщення до розкриття реєстраційної заяви про цінні папери. Буде запроваджено систему "ключових інвесторів", яка дозволяє попередній розподіл інституційним інвесторам, які блокують акції на шість місяців або більше до подання реєстраційної заяви про цінні папери.
Те Юн Сон, дослідник KB Securities, пояснив: "Завдяки впровадженню попереднього прогнозування попиту на IPO та системи ключових інвесторів можна буде більш стабільно залучати середньо- та довгострокових інституційних інвесторів, що, як очікується, позитивно вплине на відновлення ринку IPO."
FAQ
Питання: Скільки нещодавно зареєстрованих корейських акцій торгуються нижче ціни розміщення у 2025 році?
Відповідь: Станом на дату звіту 15 із 19 нещодавно зареєстрованих у 2025 році компаній торгуються нижче ціни розміщення, при цьому лише чотири компанії — License Medical, Cosmo Robotics, MakinaRocks та Justec — зафіксували приріст вище ціни розміщення.
Питання: Що спричинило замороження ринку IPO корейських акцій у першій половині 2025 року?
Відповідь: Аналітики ринку пояснюють замороження накладанням регуляторних вимог щодо лістингу, посиленням перевірок лістингу та концентрацією капіталу в окремих великих напівпровідникових акціях, що залишило ринок IPO відносно поза увагою та спричинило серйозну недостатню ефективність нещодавно зареєстрованих акцій.
Питання: Які регулятивні зміни заплановані для підтримки відновлення ринку IPO корейських акцій?
Відповідь: Поправка до закону про ринки капіталу, прийнята у квітні, запроваджує попереднє прогнозування попиту на IPO для визначення діапазону цін розміщення та систему ключових інвесторів, яка дозволяє попередній розподіл інституційним інвесторам, які блокують акції на шість місяців або більше до подання реєстраційної заяви про цінні папери.
