Корейські акції демонструють серію з 10 торгових днів, коли спрацьовував автоматичний «circuit breaker» через вихід роздрібних інвесторів

Корея випробувала десять поспіль торгових днів, під час яких спрацьовували запобіжники (circuit breaker) — від 10-го до 24-го числа, при цьому 24-го KOSPI впав на 5,72%, а KOSDAQ знизився на 5,32%. Окремі біржові інструменти з кредитним плечем, що ставили на Samsung Electronics та SK Hynix, спричинили надзвичайну волатильність. Президент Лі Чже-мьон наказав ухвалити термінові контрзаходи на засіданні кабінету міністрів 21-го числа, після чого Комісія з фінансових послуг перенесла підвищення базового депозиту на 30 млн вонів — з 5-го числа наступного місяця на 31-е. Bloomberg зазначив, що волатильність KOSPI цього року перевищує волатильність ринку криптовалют.

Комісія з фінансових послуг просунула впровадження вимоги щодо депозиту

Комісія з фінансових послуг перенесла впровадження підвищення базового депозиту на 30 млн вонів із дати, спочатку запланованої на 5-е число наступного місяця, на 31-е. Президент Лі Чже-мьон доручив органам влади «вжити швидких і рішучих контрзаходів» на засіданні кабінету 21-го. Регуляторна реакція послідувала за 10 торговими днями чергування механізмів sidecar: тригерів на продаж і на покупку — по п’ять кожного типу — коли ціни на акції щодня коливалися між крайніми значеннями.

Акціонерні депозити впали на 35 млрд вонів із рекордного рівня

За даними Korea Financial Investment Association і Korea Securities Depository, станом на 23-тє акціонерні депозити становили 104,2975 трлн вонів. Це означає зниження приблизно на 35 млрд вонів від рекордного максимуму 139,6948 трлн вонів, зафіксованого 4-го числа минулого місяця, що стало найнижчим рівнем за п’ять місяців. Відтік збігся з періодом тривалої активності circuit breaker у ринках як KOSPI, так і KOSDAQ.

Корейські інвестори у нинішньому місяці збільшили покупки акцій США вчетверо

Чисті покупки корейськими інвесторами акцій США з 1-го до 23-го числа цього місяця досягли 2,53026 млрд доларів (приблизно 3,7114 трлн вонів), тобто вчетверо більше, ніж 632,96 млн доларів у попередньому місяці. Упродовж того ж періоду корейські інвестори придбали акції SOXL на 1,5023 млрд доларів (приблизно 2,1978 трлн вонів) — біржового фонду з кредитним плечем 3x на Philadelphia Semiconductor Index. З 10-го до 23-го вони здійснили чисті покупки на 613,67 млн доларів (приблизно 904,8 млрд вонів) американських депозитарних розписок SK Hynix, котируваних на NASDAQ, сплачуючи премії до 51% понад ціну акцій у країні.

Американський експерт критикує купівлю премійних ADR на SK Hynix

Оуен Ламонт, старший віцепрезидент Acadian Asset Management — глобального кількісного хедж-фонду, заявив, що «корейці платять премію, щоб купити ADR, хоча можуть легко придбати базові акції в себе вдома — це безумний рівень цінової “несправедливості” і саморуйнівний патерн поведінки». Критика стосувалася готовності корейських інвесторів платити комісії за операції, валютний ризик і премії до 51% за купівлю акцій SK Hynix на біржах США замість корейського ринку.

Держказначейство США посилається на відтік коштів роздрібних інвесторів Кореї у звіті з моніторингу валюти

23-го числа (за місцевим часом) адміністрація Дональда Трампа залишила Корею в списку моніторингу валют, прямо вказавши відтік коштів роздрібних інвесторів країни за кордон у якості однієї з ключових причин ослаблення вона. Призначення Держказначейства США означало перехід «втечі» роздрібного капіталу з явища на внутрішньому ринку до чинника для двостороннього економічного моніторингу. Недовіра до корейських ринків серед роздрібних інвесторів створила петлю зворотного зв’язку, що впливає і на ринок акцій (equity), і на ринок валют.

FAQ

Що спричинило 10 днів поспіль дії circuit breaker у корейських акціях — із 10-го до 24-го?

Окремі біржові фонди з кредитним плечем, які робили ставки на Samsung Electronics і SK Hynix, спричинили екстремальну волатильність, що запустила механізми sidecar із чергуванням тригерів продажу та купівлі протягом 10 прямих торгових днів. 24-го KOSPI впав на 5,72%, а KOSDAQ знизився на 5,32% лише за цей день; Bloomberg зазначив, що волатильність KOSPI цього року перевищує волатильність ринку криптовалют.

Чому корейські інвестори платили премію до 51% за купівлю ADR SK Hynix на ринку США?

З 10-го до 23-го корейські інвестори здійснили чисті покупки ADR SK Hynix на NASDAQ на 613,67 млн доларів, попри премії до 51%, комісії за транзакції та валютний ризик. Оуен Ламонт з Acadian Asset Management назвав це «безумним рівнем цінової “несправедливості” і саморуйнівним патерном поведінки», хоча така поведінка відображає глибоку недовіру, що вітчизняні акції слугують лише цілями для арбітражу з боку іноземних та інституційних інвесторів.

Які заходи оголосив корейський уряд у відповідь на волатильність фондового ринку?

Президент Лі Чже-мьон наказав ухвалити термінові контрзаходи на засіданні кабінету 21-го числа. Комісія з фінансових послуг перенесла підвищення базового депозиту на 30 млн вонів із дати 5-го числа наступного місяця, спочатку запланованої, на 31-е. Станом на 23-тє акціонерні депозити впали до 104,2975 трлн вонів — приблизно на 35 млрд вонів менше, ніж рекордний максимум 139,6948 трлн вонів, зафіксований 4-го числа минулого місяця.