Портфель Національної пенсійної служби Південної Кореї повторює рейтинги KOSPI

Південнокорейська Національна пенсійна служба (NPS) підтримує портфель внутрішніх акцій, який тісно відповідає ранжуванню за ринковою капіталізацією KOSPI, попри заяви про 100% відповідальне інвестування, згідно з аналізом Kookmin Ilbo та кліматичного аналітичного центру Solutions for Our Climate, опублікованого на дату, зазначену в джерелі. Samsung Electronics становила 20% внутрішнього портфеля NPS у 2022 році, 23,3% у 2023 році та 16,7% у 2024 році, залишаючись найбільшою позицією протягом усіх трьох років, тоді як SK Hynix і LG Energy Solution займали друге та третє місця відповідно. Пенсійний фонд продовжує інвестувати в компанії, які отримують найнижчі ESG-оцінки: лише 5 із 973 оцінених південнокорейських фірм отримали рейтинг D у 2024 році, і не існує заборони на придбання акцій цих найнижчих за рейтингом суб’єктів. Розрив між заявами NPS про відповідальне інвестування та фактичною практикою управління портфелем зумовлений м’якими механізмами впровадження ESG, які дозволяють компаніям з рейтингом D залишатися в портфелі до рівня еталонної ваги.

Склад портфеля NPS відповідає рейтингам KOSPI за 2022–2024 роки

Внутрішні акції Національної пенсійної служби відстежували порядок ринкової капіталізації KOSPI за проаналізований трирічний період. Samsung Electronics мала найбільшу частку – 20% у 2022 році, яка зросла до 23,3% у 2023 році, а потім зменшилася до 16,7% у 2024 році. SK Hynix займала друге місце, а її частка в портфелі зросла з 3,2% до 6,9% за той самий період. LG Energy Solution зберігала третю позицію з часткою, яка коливалася від 4,4% до 3,7%. Серед 20 найбільших компаній KOSPI за ринковою капіталізацією за цей період не виявлено жодних доказів того, що NPS навмисно зменшувала вплив або виключала будь-яку компанію на основі ESG-міркувань.

NPS визначила 100% внутрішніх та іноземних акцій як об'єкти відповідального інвестування. Внутрішні акції становили приблизно 264 трильйона вон станом на кінець року, зазначеного в джерелі, а іноземні – 550 трильйона вон.

Система ESG-рейтингів дозволяє інвестувати в компанії з найнижчими оцінками

Національна пенсійна служба присвоює компаніям ESG-бали та рейтинги для довідки менеджерів портфеля під час купівлі акцій. Система рейтингів дає мінімальну кількість низьких оцінок – лише 5 компаній із 973 оцінених південнокорейських фірм отримали найнижчий рейтинг D у 2024 році, що становить 0,5% оцінених суб'єктів. Присвоєння рейтингу D не тягне за собою заборони на інвестиції. NPS обмежує своїх менеджерів портфелів, забороняючи тримати компанії з рейтингом D вище за еталонну вагу, але не вимагає позбуватися таких активів. Система зменшує, а не усуває частки компаній із низькими рейтингами.

Зовнішніх керуючих активами оцінюють виключно за прибутковістю

Національна пенсійна служба делегує управління приблизно половиною свого внутрішнього портфеля акцій зовнішнім компаніям з управління активами. Ці компанії отримують щоквартальні рейтинги ефективності, які базуються виключно на прибутковості. Менеджери, які стабільно опиняються в нижчих рівнях, стикаються з припиненням контракту. Структура оцінки не створює стимулів для зовнішніх менеджерів надавати пріоритет ESG-факторам у своїх інвестиційних рішеннях. NPS надає незначні бали переваги компаніям, які приймають кодекси управління під час відбору менеджерів, але не проводить моніторингу фактичного впровадження таких кодексів.

Пенсійні фонди Норвегії та Нідерландів виключають проблемні компанії

Державний пенсійний фонд Норвегії (Government Pension Fund Global), найбільший пенсійний фонд у світі за активами під управлінням, виключає з інвестування будь-яку компанію, яка отримує 30% або більше доходу чи операцій від діяльності, пов'язаної з вугіллям. ABP, нідерландський пенсійний фонд державних службовців, який посідає п'яте місце у світі, у 2024 році позбувся акцій виробників викопного палива на суму 15 мільярдів євро, усунувши всі такі активи.

Чан Йон-джу, керівниця відділу кліматичних фінансів у Solutions for Our Climate, заявила, що великі іноземні пенсійні фонди вимагають змін, виключаючи проблемні компанії з інвестиційних універсумів, тоді як четвертий за величиною пенсійний фонд у світі лише присвоює рейтинги без впровадження. Чан зазначила, що відповідальне інвестування NPS потребувало б конкретних стратегій виключення для кожного типу активів, щоб вийти за межі декларацій.

Поширені запитання

Який відсоток внутрішнього портфеля Національної пенсійної служби становили акції Samsung Electronics у 2024 році?

Samsung Electronics становила 16,7% портфеля внутрішніх акцій Національної пенсійної служби у 2024 році, зберігши перше місце третій рік поспіль після 20% у 2022 році та 23,3% у 2023 році.

Скільки південнокорейських компаній отримали найнижчий ESG-рейтинг від Національної пенсійної служби у 2024 році?

П'ять компаній із 973 оцінених південнокорейських фірм отримали рейтинг D, найнижчий ESG-рейтинг, присвоєний Національною пенсійною службою у 2024 році, що становить 0,5% оцінених суб'єктів. Присвоєння рейтингу D не забороняє NPS інвестувати в ці компанії.