Дослідження Стенфорда: у ринку біткоїн-ставок Polymarket зафіксовано ознаки маніпуляцій — за 5 хвилин

Дослідники з Університету Стенфорда виявили, що на найпопулярнішому для Polymarket п’ятихвилинному ринку біткоїн-ставок є ознаки маніпуляцій. Дослідники проаналізували дані приблизно за два місяці контрактів і виявили, що на біржі Binance неодноразово виникали однонапрямні торгові імпульси, які за кілька секунд до завершення ставки тимчасово впливали на ціну спотового біткоїна, даючи прибуток тим, хто робив ставки в тому самому напрямі. Дослідники визначили цей патерн як «тимчасову маніпуляцію для підвищення спотової ціни» та зазначили, що в таких контрактах є структурні вразливості.

Ключові результати дослідження: механізм торгових імпульсів на Binance, маніпуляції за кілька секунд до розрахунку ставки та структурні вразливості

Згідно з роботою в науковій статті Стенфорда, конкретний механізм маніпуляцій у п’ятихвилинних контрактах Polymarket на біткоїн виглядає так:

Торгові імпульси: на Binance неодноразово виникають однонапрямні торгові імпульси, які в останні кілька секунд перед завершенням ставки короткочасно підтягують ціну спотового біткоїна

Вигодоодержувачі: сторони з відкритими позиціями в Polymarket, які рухалися в напрямі торгових імпульсів, отримували вигоду

Джерело прибутку: за оцінками ймовірних маніпуляторів прибуток за два місяці становив близько 8,2 млн доларів США, і в основному він формувався за рахунок збитків роздрібних трейдерів

Структурна вразливість: п’ятихвилинні контракти розраховуються за ціною спотового біткоїна, і учасники можуть впливати на результат ставки, напряму маніпулюючи ціною базового активу

Різниця в часовому вікні: у ринку на 15 хвилин подібний патерн не був помітний, що вказує: довше розрахункове вікно може ефективно знижувати здійснюваність маніпуляцій

Офіційна відповідь Polymarket: кілька цінових оракулів і план продовжити розрахункове вікно

Згідно з повідомленнями, відповідь представника Polymarket на результати дослідження включає два аспекти:

Перший — наявні запобіжні заходи: Polymarket заявляє, що платформа використовує кілька незалежних цінових оракулів, щоб забезпечити точність розрахунків і зменшити залежність від одного джерела ціни;

Другий — план удосконалення: Polymarket повідомляє, що планує в наступному році перевести частину ринків на розрахункові механізми з довшим часовим вікном, щоб підвищити цілісність ринку.

Логіка дизайну довшого часового вікна відповідає напряму рекомендацій дослідження: у дослідженні показано, що в ринку на 15 хвилин патерн маніпуляцій менш помітний; продовження розрахункового вікна — ефективний шлях для звуження можливостей для маніпуляцій.

Часті запитання

Як дослідження Стенфорда визначає маніпуляції на п’ятихвилинному ринку Polymarket для біткоїна?

Згідно з дослідницькою статтею, маніпуляції визначаються як «тимчасова маніпуляція для підвищення спотової ціни» — тобто шляхом виконання на біржах на кшталт Binance короткочасних однонапрямних торгових імпульсів, які тимчасово підтягують ціну спотового біткоїна, впливаючи на результат розрахунку ставок на Polymarket у останні кілька секунд перед завершенням розрахунків, даючи вигоду тим, хто робив ставки в одному напрямі. Дослідження також вказує, що структурна вразливість таких контрактів полягає в тому, що базовий актив може піддаватися впливу з боку трейдерів.

Чому п’ятихвилинні контракти легше маніпулювати, ніж контракти на 15 хвилин?

За результатами дослідження, подібний патерн маніпуляцій на ринку на 15 хвилин є неочевидним; коротке часовий вікно (наприклад, п’ять хвилин) означає, що маніпулятору потрібно підтримувати вплив на спотову ціну лише протягом коротшого часу, а це має нижчі витрати й простіше для виконання. Натомість довше часовий вікно потребує більших масштабів і триваліших торгових операцій, через що складність і витрати маніпуляцій значно зростають, а отже маніпуляторам важче отримати прибуток.

Як Polymarket планує вирішити проблему, яку виявило дослідження?

Згідно з поясненнями представника Polymarket, платформа вже використовує кілька незалежних цінових оракулів, щоб зменшити залежність від розрахунків; а також планує в наступному році (у 2027 році) перевести частину ринків на розрахункові механізми з довшим часовим вікном, щоб посилити цілісність ринку. Конкретний графік впровадження — за офіційним оголошенням Polymarket.