Стів Айзман продав акції Google, посилаючись на ризик надмірної концентрації ШІ на ринку

Стів Айзман продав свою позицію в Google кілька місяців тому, щоб зменшити вплив ШІ, розповів інвестор у ефірі CNBC Squawk Box. Айзман — колишній керівник портфеля в Neuberger Berman, який здобув репутацію, шортуючи субпрайм-іпотеку у FrontPoint Partners під час колапсу на ринку житла в 2008 році, — тепер тримає готівку замість того, щоб переходити в захисні акції. Він попередив, що весь ринок зосереджений навколо одного ШІ-торгу: інвестори або хочуть мати експозицію до ШІ, або не хочуть нічого взагалі.

Айзман продав Google майже на піку, коли акції впали на 20%

Айзман заявив, що хоче зменшити свою експозицію до ШІ, пояснюючи продаж Google. «Я продав свій Google пару місяців тому. Я володів Google. Я навіть не можу сказати, як довго я володів Google, але я відчував, що хочу зменшити свою експозицію до ШІ», — сказав Айзман.

Alphabet досягла піку $408,61 18 травня — це був її рекордний рівень. Акції закрилися на $319,74 24 липня — падіння приблизно на 20% за близько два місяці. Одна сесія зробила більшу частину шкоди: Alphabet впала на 7,1% 23 липня — у день після звіту за Q2. Компанія підвищила прогноз капітальних витрат на 2026 рік до діапазону $195 млрд–$205 млрд.

Айзман не перейшов у захисні акції. «Люди або хочуть купувати ШІ, або вони не хочуть купувати ШІ, але вони не хочуть виходити з цього, щоб купити Clorox», — сказав він. Готівка лишається неінвестованою. «Я просто сиджу... у мене є готівка», — зазначив він. Він не очікує, що дискусія щодо ШІ «влаштується протягом наступних двох тижнів».

Айзман визначає концентрацію ринку в ШІ та техсекторі

Занепокоєння Айзмана стосується концентрації, а не оцінки. «Це все один торг. Це буквально один», — сказав Айзман.

Він пояснив свої розрахунки для стандартного портфеля: «Навіть ті, хто вважає, що вони диверсифіковані, бо мають 60% акцій і 40% облігацій, не враховують того, що вони насправді не диверсифіковані... понад 50%... стосується техніки й ШІ. А з тих 40% облігацій більшість нових випусків облігацій також пов’язана з ШІ».

Інформаційні технології становили 37,19% S&P 500 станом на 24 липня, а Сектор комунікацій додав 9,34%, разом — 46,5%. Додавання Amazon і Tesla з Consumer Discretionary доводить показник до 51,5%. 10 найбільших учасників формують 36,85% індексу.

Ринок облігацій показує домінування AI hyperscaler у нових випусках

Згідно з SIFMA, High Technology становив 14,2% випусків корпоративних облігацій США в 2 кварталі. Фінанси очолили список — 46,4%.

Цього місяця Bank of England повідомив, що п’ять AI hyperscalers мали 3% непогашеного боргу інвестиційного класу США станом на кінець 2025 року, однак забезпечили понад 15% випусків цього року вже на початку травня. На ринку високодохідних облігацій ці емітенти забрали 41% неперекредитованих випусків високодохідних облігацій США в цьому році — з частки індексу 1%.

Amazon оцінила $37 млрд нот у березні 10 — це найбільша з цих угод, згідно з її поданням до SEC. Meta залучила $30 млрд минулого жовтня та ще $25 млрд у квітні. У поданнях зазначено, що кошти йдуть на загальні корпоративні цілі, тож жоден цей борг формально не призначений для ШІ.

Айзман попереджає про ризик корекції, якщо ШІ не спрацює комерційно

На запитання, що буде, якщо ШІ не спрацює комерційно, Айзман сказав: «Я думаю, буде велика корекція». Він не став оцінювати можливий масштаб корекції.

«Що... мене лякає, так це те, що це все один торг. Тож це має спрацювати», — додав він.

У червні Bank for International Settlements попередив, що з фіксованим доходом є «одна очевидна вразливість», якщо hyperscalers уповільнять капітальні витрати.

Криптоторги належать до тієї ж групи ризику, що й акції ШІ

Біткоїн торгується біля $64 980 і знизився приблизно на 45% за останній рік. Зв’язок між криптою та акціями ШІ проявився у червні, коли розпродаж у Big Tech потягнув біткоїн нижче. Роздрібні потоки в цьому році надавали перевагу ETF на напівпровідники над криптофондами.

Китайські хедж-фонди почали скорочувати позиції в переможцях ШІ в помітному ротаційному русі, а один із прогнозистів бульбашки 2008 року попереджав про просідання на 70%.

Айзман очікує, що технології ШІ вдадуться попри ризик торгу

Айзман не прогнозує крах. Він сказав, що не буде шортити цей ринок і очікує, що технології працюватимуть.

«Це буде... щось дуже хороше. Але це не означає, що успіху досягнуть усі», — сказав він.

Microsoft і Meta звітують про прибутки 29 липня, а Amazon — 30 липня. Ще три оновлення щодо капітальних витрат з’являться протягом 72 годин.

Поширені запитання

Що зробив Стів Айзман зі своєю позицією в Google?
Стів Айзман продав свою позицію в Google кілька місяців тому, щоб зменшити свою експозицію до ШІ. Він розповів у ефірі CNBC Squawk Box, що володів Google тривалий час, але вирішив вийти з позиції. Тепер він тримає готівку й не купив заміну у вигляді іншої акції.

Чому Айзман каже, що ринок — це один торг?
Айзман заявив, що весь ринок зосередився на інвестиціях, пов’язаних із ШІ. Він пояснив, що навіть інвестори, які вважають себе диверсифікованими завдяки 60% акцій і 40% облігацій, насправді мають понад 50% експозиції до активів, пов’язаних із технікою та ШІ. Він зазначив, що більшість нових випусків облігацій також пов’язана з ШІ, через що ринок є «буквально одним» торгом.

На скільки впали акції Alphabet після того, як Айзман продав?
Alphabet досягла піку $408,61 18 травня та закрилася на $319,74 24 липня — це падіння приблизно на 20% за близько два місяці. Акції впали на 7,1% 23 липня — у день після того, як компанія повідомила результати за Q2 та підвищила прогноз капітальних витрат на 2026 рік до діапазону $195 млрд–$205 млрд.