Коефіцієнт кореляції привілейованих акцій Strategy (STRC) з біткоїном досяг 0,70, що є історичним максимумом.

Згідно з даними TradingView від 26 червня, 90-денний коефіцієнт кореляції між безстроковими привілейованими акціями Strategy (STRC) і біткоїном зріс майже до 0,70 — найвищого рівня з моменту запуску продукту в липні 2025 року. Цього місяця STRC впав на 23% до 76 доларів, а біткоїн — майже на 20% до рівня нижче 60 тис. доларів; обидва активи слабшають синхронно.

Дизайн STRC: номінал 100 доларів, річна дивідендна дохідність 11,5%

STRC розроблено як гібридний продукт: безстрокова привілейована акція з плаваючою ставкою номіналом 100 доларів, що виплачує щомісячні грошові дивіденди. Поточна річна дивідендна дохідність становить 11,5% (рада директорів коригує її щомісяця, щоб стимулювати торгівлю акціями поблизу номіналу). Коли ціна акцій перевищує 100 доларів, компанія може залучати кошти через ATM (ринкове додаткове розміщення), спрямовуючи виручку на купівлю додаткових біткоїнів, створюючи позитивний цикл.

Однак поточна ринкова ситуація кидає виклик цьому механізму: STRC торгується значно нижче номіналу в 100 доларів (наразі 76 доларів). Такий значний дисконт обмежує здатність компанії залучати додаткові кошти для купівлі біткоїна.

90-денний коефіцієнт кореляції на рівні 0,70: вплив синхронного падіння з біткоїном

Коефіцієнт кореляції майже 0,70 є найвищим з моменту запуску STRC у липні 2025 року, що свідчить про те, що STRC більше не може відокремлюватися від волатильності біткоїна, як це було раніше. Для інвесторів, які шукають фіксований дохід (fixed income), це означає, що ринковий ризик, який вони беруть на себе, тримаючи STRC, дедалі більше наближається до ризику безпосереднього володіння біткоїном, а не до ризику, притаманного традиційним привілейованим акціям або облігаціям.

Нещодавній продаж біткоїнів Strategy та розбіжності в думках ринку

Компанія Strategy нещодавно продала невелику кількість біткоїнів, за повідомленнями, для виплати дивідендів за STRC. Це знаменує собою суттєву зміну давньої позиції компанії «ніколи не продавати».

Спостерігачі ринку розділилися в думках щодо цього:

· Частина інвесторів вважає поточний дисконт (76 доларів проти номіналу 100 доларів) надзвичайно привабливою точкою входу для капіталу, орієнтованого на прибутковість — як тільки ринок відновиться, це може принести подвійну віддачу: дивідендний дохід і приріст капіталу;

· Інша частина побоюється, що тривала слабкість може створити тиск на структуру капіталу Strategy, посилити залежність від наявних резервів BTC або послабити позитивний зворотний зв'язок, який підтримує агресивне накопичення біткоїна.

Поширені запитання

Що означає 90-денний коефіцієнт кореляції STRC на рівні 0,70?

За даними TradingView, коефіцієнт кореляції 0,70 вказує на досить високий ступінь односпрямованого руху STRC та біткоїна (1,0 означає повну пряму кореляцію). Для інвесторів у фіксований дохід, які спочатку сподівалися отримувати стабільний дохід завдяки річній дивідендній дохідності STRC у 11,5%, це означає, що ризик волатильності STRC є ближчим до прямих інвестицій у біткоїн, ніж до стабільного інструменту, подібного до традиційних привілейованих акцій.

Чому дисконтна торгівля STRC обмежує здатність Strategy купувати біткоїни?

Відповідно до дизайну продукту STRC, компанія може здійснювати додаткове розміщення через ATM та використовувати виручку для купівлі додаткових BTC (підтримуючи позитивний цикл) лише тоді, коли ціна акцій перевищує номінал у 100 доларів. Коли STRC падає до 76 доларів, тобто нижче номіналу, фінансування через ATM стає економічно непривабливим, тому канал придбання нових BTC для компанії обмежується.

Чи порушує Strategy свою обіцянку «ніколи не продавати», продаючи BTC?

За повідомленнями, Strategy нещодавно здійснила невеликий продаж BTC, нібито для покриття дивідендних виплат за STRC. Стаття стверджує, що це «знаменує собою суттєву зміну давньої позиції про відмову від продажу». Strategy історично наголошувала на довгострокових зобов’язаннях щодо володіння біткоїном, тому цей продаж викликав увагу ринку, але його обсяг є відносно незначним порівняно із загальним запасом компанії в 847 363 BTC.