YSP відкликає продаж ANP попри домовленість із покупцем; на горизонті — виключення акцій з листингу в Кореї

YSP, найбільший акціонер компанії ANP, яка котирується на KOSPI, вийшла з запланованого продажу прав на управління компанією 27일, незважаючи на те, що досягла домовленостей із потенційним покупцем, повідомляють джерела індустрії ринків капіталу. Продаж, який мав би передати приблизно 50% капіталу ANP за 10 мільярдів вон, був покликаний не допустити делістингу виробника автокомпонентів за суворішими правилами ринкової капіталізації, що набрали чинності 지난 1일. Аналітики галузі пов’язують різкий вихід із невигідною економікою угоди: YSP довелося б понести чисті витрати в 22 мільярда вон, щоб завершити угоду, водночас втративши контроль над прибутковою дочірньою компанією Yongsan; тоді як дозвіл на делістинг зберігав би вплив YSP на Yongsan без додаткових грошових витрат. ANP, що котирується з 1988 року та торгується на корейських фондових біржах, стикається з невідворотною перспективою потрапляння до списку спостереження, оскільки її ринкова капіталізація 19,4 мільярда вон лишається нижчою за поріг 30 мільярдів вон; можливий делістинг, якщо показник не буде відновлено в межах регуляторних строків. Вихід компанії спричинив звинувачення в навмисному делістингу, хоча ANP відмовилася від коментаря, коли Chosun Biz звернулася по пояснення.

ANP фіксує дев’ятий поспіль рік операційних збитків

ANP, заснована у 1977 році як Woojin Electronics Industry та вийшла на ринок KOSPI у 1988 році, виробляє автомобільні друковані плати (PCB), а нещодавно розширилася у виробництво автокомпонентів після придбання в YSP підрозділу з сидінь. Компанія за консолідованою основою за 지난해 зафіксувала операційний збиток приблизно 7,3 мільярда вон, що стало її дев’ятим поспіль роком збитків із 2017 року, згідно зі статтею джерела. Затяжні збитки зумовлені зростанням витрат на сировину для PCB і слабкими показниками продажів. Курс акцій ANP знизився з діапазону 24 000 вон у 2016 році до нинішніх низьких рівнів у межах 400 вон, а ринкова капіталізація впала до 19,4 мільярда вон.

KOSPI вводить суворіші правила делістингу з 지난 1일

За підвищеними правилами лістингу, що набули чинності 지난 1일, компанії, які котируються на KOSPI, включаються до списку спостереження, якщо їхня ціна акцій залишається нижчою за 1 000 вон протягом 30 підряд торгових днів, або якщо ринкова капіталізація опускається нижче 30 мільярдів вон. Компанії, які не зможуть відновити показники вище цих порогів упродовж наступних 45 торгових днів у межах подальшого періоду 90 торгових днів, підлягають делістингу. Поточна ринкова капіталізація ANP 19,4 мільярда вон ставить її під високий ризик потрапляння до списку спостереження наступного місяця середини, якщо умови збережуться, повідомляє джерело.

Перехресна структура володіння пов’язує ANP і Yongsan

YSP має 12,12% голосуючої частки в ANP як найбільший акціонер, але непублічна дочірня компанія ANP Yongsan має більшу частку капіталу в ANP — 34,62%, тобто більш ніж удвічі перевищує частку YSP. Водночас ANP є одночасно найбільшим акціонером Yongsan із приблизно 40% частки, що створює механізм перехресного володіння, який позбавляє Yongsan голосуючих прав в ANP за корейським законодавством про цінні папери. Yongsan, постачальник рівня tier-1 для Hyundai Motor і Kia, що виробляє чохли для автомобільних сидінь та елементи інтер’єру, за 지난해 зафіксувала операційний прибуток 17,6 мільярда вон і вважається найбільш цінним активом групи.

У запланованій угоді про продаж була умова, яка зобов’язувала YSP придбати приблизно 40% частки ANP в Yongsan приблизно за 36 мільярдів вон, щоб не допустити, аби новий власник ANP отримав контроль над Yongsan. Після відрахування 23,8 мільярда вон за існуючими кредитами та інвестиціями в конвертовані облігації, які ANP має перед Yongsan, чистий платіж YSP компанії ANP мав би становити 12,2 мільярда вон. Віднявши 10 мільярдів вон, виручених від продажу частки ANP, YSP мала б сплатити чистими 2,2 мільярда вон, щоб завершити угоду.

Джерела галузі називають невигідну економіку угоди причиною виходу

«Схоже, що YSP під час процесу продажу перерахувала цифри й зрозуміла, що запропонована структура не дає жодної переваги», — заявило джерело індустрії ринків капіталу, як зазначено в статті. «Залишивши ANP у делістованому стані, YSP може зберегти контроль над прибутковою Yongsan без жодних грошових витрат». Джерело зазначило, що продаж ішов гладко з готовим покупцем і узгодженими умовами до різкого виходу, без ознак того, що конкуруючий претендент запропонував кращі умови. ANP не розкривала планів після виходу з угоди. Коли Chosun Biz звернулася до ANP по коментар щодо обставин виходу та майбутньої стратегії, компанія відповіла, що «відповідальна особа недоступна і не може надати відповідь».

FAQ

Що зробив YSP 27일 щодо продажу ANP?
YSP вийшла з запланованого продажу приблизно 50% прав на управління ANP за 10 мільярдів вон 27일, незважаючи на наявність готового покупця з узгодженими умовами, повідомляють джерела індустрії ринків капіталу, на які посилалася Chosun Biz.

Чому джерела галузі припускали, що YSP вийшла з продажу ANP?
Аналітики галузі пов’язують вихід із невигідною економікою: щоб завершити продаж, YSP мала б понести чисті витрати в 2,2 мільярда вон, втративши контроль над прибутковою дочірньою компанією Yongsan, тоді як дозвіл ANP на делістинг зберігав би контроль YSP над Yongsan без грошових витрат, як зазначено в статті джерела.

Як нове правило делістингу KOSPI впливає на ANP?
За правилами, що набули чинності 지난 1일, компанії KOSPI з ринковою капіталізацією нижче 30 мільярдів вон відносять до списку спостереження й підлягають делістингу, якщо вони не відновлять показник вище порогу протягом 45 підряд торгових днів у межах 90 торгових днів; поточна ринкова капіталізація ANP 19,4 мільярда вон ставить її під високий ризик потрапляння до списку спостереження наступного місяця середини, повідомляє джерело.