Децентралізація позик цього сегменту, роздрібний інвестор дивиться на рейтинг прибутковості, а інституції керуються іншою логікою.

APY злетів до тризначних чисел? TVL увірвався до п’ятірки? Ці цифри в очах відділів ризиків традиційних фінансових установ в основному дорівнюють "спостерігати за метушнею, але не наважуватись торкнутись". Банки, фонди, великі компанії з управління активами справді дбають про три речі: чи можна кількісно оцінити ризики, чи можна пройти через процедури дотримання нормативних вимог, чи є механізм попередження про збій системи. А система Morpho, в свою чергу, точно влучила в болі установ — певна платформа дотримання нормативних вимог, кілька банків, кілька фондів поступово входять в гру, і це не вдача, а результат дизайну.

Спочатку поговоримо про фатальні недоліки традиційних DeFi кредитних пулів: ризик поширюється, як інфекційна хвороба.

Загальний фонд дійсно зручний — глибока ліквідність, плавний досвід користувачів, але проблема в тому, що всі активи перемішані в одній купі. Якийсь довгий актив вийшов з ладу? Якась сторона вчинила шахрайство? Усі учасники цього фонду повинні будуть покрити витрати. Така схема "розподілу ризику" може бути байдужою для роздрібного інвестора, але для установ це просто кошмар з точки зору відповідності. Як ви змусите ліцензовану установу пояснити аудитору: наші активи у стейблкоїнах постраждають через невдалий розрахунок якогось мем-койна у фонді? Ці рахунки взагалі не можливо звітувати.

Рішення Morpho дуже просте: покласти ризики в різні коробки.

Основою Morpho Blue є не висока процентна ставка, а перетворення ринку на модульні складові. Кожен ринок кредитування може мати окремо встановлені вимоги до забезпечення, параметри ліквідації, правила управління ризиками — як перетворити великий басейн на окремі кімнати, де кожен грає свою гру, не заважаючи іншим. Ініціативи, які потребують ізоляції активів, аудиторського контролю та чіткої юридичної відповідальності, нарешті можуть бути реалізовані в цій структурі.