Уряд США цього разу дійсно зупинився.

З 10 жовтня Конгрес сперечається, вже 36 днів — на один день більше, ніж під час минулого разу у 2018-19 роках, коли це тривало 35 днів, що безумовно є рекордом. Але цього разу все не зовсім так, як раніше, обставини дуже дивні.

Зараз процентна ставка Федеральної резервної системи становить 4%, а державний борг досяг 36 трильйонів доларів. У такі часи зупинка уряду виглядає так, ніби граєш на балансирі на краю прірви.

**Ліквідність звужується**

Загальний рахунок Міністерства фінансів (TGA) почав забирати гроші. Ставка SOFR та використання SRF різко зросли до найвищого рівня з початку пандемії у березні 2020 року. Грошей на ринку раптово стало менше, і почали з'являтися масові дефолти за комерційною нерухомістю та автокредитами.

Переглянувши історичні дані, можна виявити, що урядові зупинки мають певну закономірність: короткострокові проблеми, але довгостроковий вплив насправді не настільки великий. У 1995-96, 2013 та 2018-19 роках зупинки, в основному, закінчувалися, і через тиждень-два ринок відновлювався.

Але в 2025 році це буде трохи інакше — комбінація високих відсоткових ставок і високого боргу.

**Цього разу може вибухнути**

Урядова зупинка в основному є штучним створенням ліквідності. Історично це дійсно не призводило до системного краху, але це не означає, що це ніколи не трапиться. Коли зупинка стикається з економікою, яка вже є вразливою, то ті приховані міни можуть бути активовані.

Чим довше триває, тим більшим є вплив. Зараз вже 36 днів, а тиск ліквідності продовжує накопичуватись. У таких сферах, як комерційна нерухомість і автомобільні кредити, які вже були напруженими, рівень дефолту почав зростати.

Що це означає для крипторинку? Зменшення ліквідності → продаж ризикових активів → тиск на біткойн та альткойни. Хоча в довгостроковій перспективі вплив зупинки роботи уряду обмежений, в короткостроковій перспективі коливання можуть посилитися.

Єдина хороша новина зараз: історичний досвід каже нам, що це все мине. Питання в тому, як швидко це відбудеться, і чи не розваляться певні вразливі ланки до того, як це відбудеться.

Чекайте і побачите.