Минулого тижня я пив чай із другом, який займається фінтехом. Він був з сумом на обличчі: «У мене є 500 мільйонів у дебіторській заборгованості, і я хочу зробити їх на блокчейні активами, щоб спробувати. Але коли почав питати, як пройти через регуляторні перешкоди — не знаєш, з чого почати. Більше того, боюся, що гроші роздрібних інвесторів можуть потрапити у щось непередбачуване. Перевірив кілька крос-ланч рішень — і ніхто не наважується взятися за цю справу.»

З іншого боку, старий ветеран DeFi, Акай, теж у чаті скаржиться: «Зараз у деяких протоколах інституційні кошти складають до 40%. Якщо кілька великих гравців домовляться змінити параметри ліквідації, дрібні інвестори, як я, ризикують бути «зібраними з ніг».»

Ця ситуація досить суперечлива. У традиційних фінансах гроші є, але вони не поспішають вкладати їх у блокчейн — бо бояться регуляторів, ризику втрати контролю, або змішування з нелегальними грошима. А у децентралізованому світі, навпаки, потрібні великі інвестиції для підтримки екосистеми, але водночас бояться, що зростання інституційних гравців може призвести до того, що «код — це закон» перетвориться на «капітал визначає правила».

Як, наприклад, протокол Morpho — він опинився у цій делікатній позиції. Для інституцій це наче «протокол для легального входу», а для спільноти — «захисна стіна від ризиків». Але чи зможе цей шлях бути успішним — чесно кажучи, ніхто зараз не має чіткої відповіді.

Багато хто вважає, що інституційні гравці заходять у DeFi через високий дохід. Насправді це не зовсім так. Ті 10% річних — це для них не головне. Їх більше приваблює «інструмент для збереження активів», який пропонують деякі протоколи — можливість працювати з активами у блокчейні, не втрачаючи контроль, і при цьому мати механізми захисту. Це незалежні пули, налаштовувані параметри ризик-менеджменту, а також архітектура, яка виглядає так, ніби її можна «прошити» під регуляторні вимоги.

Загалом, зараз у цій ситуації — дві сторони з різними намірами: одна хоче зайти, але боїться, інша радіє, але побоюється «запросити вовка у хату». Це лише початок складної адаптації між традиційним фінансом і блокчейн-світом.