Верховний Суд глибоко занурюється в конституційну сірість — чи може Президент одноосібно накладати широкі тарифи без схвалення Конгресу? Судді, здається, справді розділені в питанні, чи виходить тарифна стратегія Трампа за межі виконавчих повноважень або ж належить до легітимних торговельних політик.

Те, що тут на кону, виходить за межі юридичних технічностей. Президентська тарифна влада має величезні наслідки для глобальних торгових потоків, валютних оцінок та позиціонування ризикових активів. Коли тарифи зростають, капітальні ринки реагують — іноді шукаючи надійні притулки, іноді переоцінюючи інфляційні очікування.

Вирок суду може змінити те, як майбутні адміністрації будуть вести торгові війни та економічну дипломатію. Якщо вони обмежать президентські повноваження, Конгрес знову отримає контроль над важелями торгової політики. Якщо вони підтвердять широкі виконавчі повноваження, очікуйте більш агресивних односторонніх дій у економічній дипломатії.

Для тих, хто відстежує макроекономічні тренди та капітальні потоки, цей випадок має значення. Невизначеність щодо тарифів історично посилює волатильність ринку та змінює інвесторські настрої між позиціонуванням "ризик на" та "ризик з". Юридичний прецедент, встановлений тут, вплине на економічні політичні рамки на багато років вперед.