Член правління Європейського Центрального банку Шнабель тільки що надав деяку ясність щодо їхнього майбутнього дорожньої карти структурних операцій. План? Спочатку впровадження лонгуючих refinancing operations, а потім перехід до структурованого підходу до портфеля цінних паперів.

Для тих, хто спостерігає за макроекономічними тенденціями ліквідності, ця послідовність має значення. LTRO зазвичай впроваджують середньострокову ліквідність у банківські системи, що історично впливає на апетит до ризикових активів в цілому — включаючи криптовалютні ринки. Перехід до стратегії портфеля цінних паперів свідчить про те, що вони переходять від режиму надзвичайного кредитування до більш постійних коригувань балансових відомостей.

Варто зазначити, як операції з ліквідністю центрального банку створюють хвильові ефекти поза межами традиційних фінансів. Коли великі установи, такі як ЄЦБ, вносять зміни в механізми рефінансування, це змінює вартість капіталу та доступність ліквідності в глобальному масштабі. Ми вже бачили подібні шаблони раніше, коли цикли посилення корелюють з волатильністю криптовалют, тоді як фази розширення ліквідності, як правило, підтримують ризикові позиції.

Поки що не зазначено конкретний термін, але структурний характер цих операцій натякає на лонгуюче планування, а не на реактивні зміни політики. Слідкуйте за тим, як це розвивається разом із рішеннями Федрезерву та іншими великими рухами Центрального банку.