Wintermute: крипторинок увійшов у режим «самофінансування», зовнішні ресурси вичерпалися?

【链文】Нещодавно аналітик з Wintermute Джаспер Де Маер опублікував дослідження, в якому сказав, що зараз гроші в крипторинку заробити вже не так просто, як раніше.

Його точка зору досить пряма — ринок зараз «грає своїми грошима», а не як раніше, коли нові кошти постійно надходили. Збільшення випуску стабільних монет, підписка на ETF та ті цифрові активи (DATs), ці кілька основних джерел фінансування зараз сповільнилися.

Дані на столі: з початку року загальна капіталізація DAT та ETF дійсно зросла з 40 млрд доларів до 270 млрд, обсяг випуску стабільних монет також зріс більш ніж удвічі, з 140 млрд до 290 млрд. Звучить потужно? Але проблема в тому, що останніми місяцями темпи зростання помітно сповільнилися.

Причина не така вже й складна. Глобальна ліквідність насправді непогана, але оскільки ставки SOFR такі високі, розумні гроші більше схильні купувати державні облігації для отримання безризикового доходу, хто ж буде ризикувати і вкладати в шифрування активи? В результаті гроші на ринку починають «циркулювати всередині», ти купуєш, я продаю, я продаю, ти купуєш, зовнішня ліквідність не надходить.

У такому стані ринок стає дуже магічним — зростає швидко, але й падає так само швидко, волатильність досягає максимуму.

Що далі? Це залежить від того, чи почнуть стабільні монети знову активно випускатися, чи буде масове купівля ETF, або чи з’являться нові дії з боку DAT. Якщо ці показники знову активізуються, то це можна буде вважати справжнім поверненням макроекономічної ліквідності. Інакше, ринок продовжуватиме крутитися в цьому «самофінансуванні».