Колишній трейдер Федеральної резервної системи: наприкінці року можливо знову розпочнуть розширення балансу, але причини будуть іншими, ніж ти думаєш

【Блокчейн-ритм】Колишній трейдер Федеральної резервної системи Нью-Йорка, а зараз популяризатор науки на YouTube Joseph Wang (псевдонім The Fed Guy), нещодавно висловив досить цікаву думку — можливо, Федеральна резервна система вже до кінця року знову запустить друк грошей.

Зверніть увагу, його логіка зовсім не співпадає з тими «рятівними» теоріями, які поширюються на ринку. Багато вважають, що розширення балансу ФРС спрямоване на підтримку цін активів, зниження доходності державних облігацій або запобігання кризі ліквідності. Joseph прямо спростовує цю теорію.

Він наводить більш прямі аргументи: якщо ФРС не буде вводити гроші у систему, вона втратить контроль над короткостроковими ставками. Простими словами — вона не зможе далі проводити монетарну політику. Це набагато серйозніше за рятівні заходи — це технічний «примусовий» крок.

Як саме це відбуватиметься? Є два джерела тиску: з одного боку — зростаючий попит на репо-ринку, з іншого — постійне розширення рахунку TGA Міністерства фінансів США (загальний казначейський рахунок). Ці два фактори разом змушують ФРС щорічно збільшувати баланс на 300-500 мільярдів доларів.

Отже, якщо ця хвиля розширення балансу справді станеться, її характер може відрізнятися від попередніх програм QE — це не активне стимулювання через друк грошей, а пасивне підтримання здатності проводити операції. Для криптовалютного ринку головним є зміна очікувань щодо ліквідності.