Прибутки від майнингу ліквідності: реальні цифри за DeFi-фермингом доходності

Втомилися слухати обіцянки «пасивного доходу»? Давайте розберемо, як насправді працює ліквідність-мінінг, з реальними обчисленнями.

Основний механізм

Ви блокують рівні вартість двох токенів (наприклад ETH + USDC) у смарт-контракті децентралізованої біржі (DEX). Протокол виступає у ролі маркет-мейкера. Кожна торгівля у цій парі генерує комісії — зазвичай 0,3% за транзакцію. Ви отримуєте частку від цих зборів пропорційно вашій долі у пулі.

Приклад: Якщо ви забезпечуєте 5% ліквідності у пулі ETH/USDC з щоденним обсягом, ви отримуєте приблизно 0,3% × $10M × 5% = $1,500 на день у комісіях.

Але тут є підступ: багато платформ також роздають управлінські токени $10M UNI, SUSHI, CAKE( LP-учасникам. Це може подвоїти — або знизити — ваші доходи. Ваші реальні прибутки = комісії + нагороди у токенах − імперманентні збитки.

Прихований ворог: Імперманентні збитки

Якщо ETH зростає на 50%, а USDC залишається стабільним, алгоритм AMM автоматично перебалансовує вашу позицію. В результаті у вас більше USDC і менше ETH, ніж було спочатку. Коли ви знімаєте, ви «фіксуєте» цю втрату у відносній цінності.

Обчислення: якщо співвідношення цін змінюється на X%, ви втрачаєте приблизно X²/4 від вартості вашої позиції LP. 50% рух цін? Близько 11% збитків. 100% рух? Близько 33% збитків.

Реальна ситуація: пари з високою волатильністю )BTC/ETH( пропонують щедрі нагороди, але й жорсткі IL. Парами з стабільними монетами )USDC/DAI( майже немає імперманентних збитків, але й нагороди мінімальні.

Перевірка ризиків

✓ Обирайте надійні платформи — Uniswap, Aave, Compound мають аудити контрактів. Нові L2, як Arbitrum, пропонують кращі комісії, але вищий ризик контрактів.

✓ Вибір пар важливий — якщо ви вважаєте, що ETH буде перевищувати USDC, не надавайте ліквідність у цю пару. Ліпше забезпечувати ліквідність у нейтральних або корельованих парах.

✓ Витрати на газ з’їдають прибутки — на Ethereum основній мережі вхід/вихід можуть коштувати $100-500. Arbitrum/Optimism пропонують у 10 разів дешевше.

Реальний шлях вперед

1. Починайте з малих сум у стабілько-кових парах )1-2% APY, без імперманентних збитків(
2. Переходьте до корельованих пар )ETH/stETH(
3. Заручіться високими нагородами лише якщо вплив IL менший ніж 50% від очікуваних нагород у токенах
4. Виходьте одразу, якщо TVL пулу падає — ліквідність може зникнути швидко)

Ліквідність-мінінг — це не «налаштував і забув», а активне фермерство, яке потребує щотижневого моніторингу. Найкращі LP — це ті, хто розуміє ризики та винагороди, і правильно розмірковує щодо позицій.