Нещодавно у мене була цікава розмова про те, що насправді спричиняє зростання короткострокових ставок у цей час. Основна причина? Масивний попит на короткострокове позичання. Ринок репо відчуває шалений попит, і одночасно випуск казначейських білетів продовжує зростати. Коли об’єднати ці два фактори, виникає тиск на підвищення короткострокових ставок. Це досить простий механізм попиту і пропозиції, що відбувається у реальному часі.

Але ось що мене особливо зацікавило — це не щось, що вирішується самостійно. Федеральна резервна система (ФРС) мусить втрутитися з суттєвим розширенням балансу, щоб подолати дефіцит ліквідності. Ми не говоримо про незначні коригування. Якщо попит залишатиметься на цьому рівні, а випуск казначейських білетів залишатиметься високим, центральний банк буде змушений надати значну підтримку, щоб система працювала без збоїв.

Важливий також і час. Учасники ринку вже закладають у ціни більш жорсткі умови, і якщо ФРС не вживе рішучих дій, ми можемо побачити збої, що поширяться на різні класи активів. Варто стежити за тим, як це розгортатиметься у найближчі тижні.