Грошова гра навколо фінансових звітів Nvidia: чому Біткоїн також зазнає шкоди?

【Блокчейн Ритм】Учора сталася досить магічна подія. Після оприлюднення фінансової звітності Nvidia ціна акцій спочатку зросла на 5%, всі подумали, що все стабільно, але менш ніж за добу вона повернулася до падіння. Трейдери з Уолл-стріт, які працюють з алгоритмами, відчули щось неладне — на балансі ховається кілька незрозумілих моментів.

Почнемо з дебіторської заборгованості. За рік вона зросла з 18,9 мільярда до 33,4 мільярда доларів, що на 89%, а терміни оплати клієнтами збільшилися з 46 до 53 днів. Що ще більш дивно — запаси чіпів зросли до 19,8 мільярда доларів, що на 32% більше у порівнянні з минулим роком. Головне — на папері прибуток становить 19,3 мільярда, але фактичний грошовий потік отриманий — лише 14,5 мільярда, коефіцієнт конверсії — всього 75% — нормальні компанії досягають 95%, куди поділися ці 4,8 мільярда?

Ще цікавіше — фінансова замкнутість у сферах штучного інтелекту. Ти вклав 2 мільярди, я позичив 12,5 мільярда і купив твої чіпи; він влив 13 мільярдів у OpenAI, а OpenAI пообіцяв витратити 50 мільярдів на хмарні послуги, потім він ще замовив на Nvidia на 100 мільярдів, а Oracle виділила 300 мільярдів для хмарних ресурсів — і так далі. Вся ця циркуляція грошей між гігантами створює видимий прибуток, але гроші фактично не проходять у реальність.

Розумні інвестори вже давно почали тікати. 9 листопада Пітер Тіль продав акції Nvidia на 100 мільйонів доларів, 11 листопада SoftBank повністю закрила позицію на 5,8 мільярда. Ще більш жорстко — Майкл Баррі(, той самий, що зі “Великої короткої”), купив пут-опціони з датою закінчення у березні 2026 року та страйком 140 доларів — зараз ціна акцій ще 186 доларів, він ставить на їхнє падіння у 2 рази.

Який зв’язок із нашими ринками криптовалют? Дуже великий. Останнім часом біткоїн впав з 126 000 до 86 000 доларів, і деякі порахували: якщо Nvidia ще знизиться на 40%, то зможе спровокувати примусову ліквідацію біткоїнів на 23 мільярди доларів. І тоді не буде проблеми лише у окремих акціях, а весь крипторинок може послідувати за цим крахом.

Деякі аналітики дали часовий графік: до лютого 2026 року фінансова звітність покаже погані борги, у березні знизиться кредитний рейтинг, а у квітні можлива перша фінансова корекція. Вони вважають, що справедлива оцінка Nvidia — 71 долар, а зараз вона торгується на 186 — переоцінка становить 162%.

Це незалежний дослідник Shanaka Perera наприкінці рекомендує вже не сподіватися на допомогу центробанків, а перейти до активів, що керуються “термодинамікою та ігровою теорією” — хоча звучить досить екзотично, але загалом ідея у тому, щоб вкладати в ті активи, що мають реальну цінність і не залежать від друку грошей.

Чесно кажучи, за останні два роки бум штучного інтелекту сильно підвищив оцінки компаній. Тепер все залежить від того, хто перший не витримає, і чи пошириться цей вогонь на ринок криптовалют. Ризик уже видний — кожен сам має оцінити ситуацію.