На перший погляд, підвищення процентної ставки Банком Японії здається лише їхнім внутрішнім кроком у монетарній політиці, але насправді це має приголомшливу руйнівну силу для крипторинку. Чому? Бо вся схема арбітражу з йєною, яка останні роки підживлювала криптовалютний ринок, була цим підвищенням ставки буквально відрізана від кисню. У короткостроковій перспективі це призведе до виснаження ліквідності, масових ліквідацій на високому кредитному плечі та паніки на ринку; але якщо дивитися на довший період, то обвал, викликаний панікою, може стати гарною точкою для входу — якщо ти правильно зрозумієш темпи зміни політики та зможеш обрати потрібні активи.

Розглянемо, як працювала ця схема. В Японії раніше ставки були майже нульові, тому глобальний капітал масово набирав дешевих йєн, одразу ж міняв їх на долари і вкладав у біткоїн, ефір та інші волатильні активи, ще й використовував DeFi-протоколи для отримання доходу з кредитним плечем. Які масштаби цього арбітражу на йєні? За консервативними оцінками, це 4-5 трильйонів доларів, тобто 20-30% від усього нового припливу капіталу на крипторинку. Іншими словами, велика частина ліквідності в крипті трималася саме на цій грі з дешевими грошима.

Але як тільки Японія піднімає ставку — вся логіка руйнується. По-перше, зростає вартість кредиту: колись майже безкоштовні позики в йєнах тепер мають суттєвий відсоток, і майже весь прибуток від різниці ставок зникає. По-друге, йєна укріплюється, тож, щоб повернути борг, треба витратити більше доларів для конвертації у йєну. Інвестори не мають вибору — вони терміново продають свої криптоактиви, міняють їх на долари, а потім на йєну, щоб повернути позики. Коли гроші масово виходять, ліквідність у крипторинку миттєво висихає.

Погляньте на цифри, щоб зрозуміти масштаб впливу. У серпні 2024 року, коли Японія підняла ставку на 25 базисних пунктів, біткоїн упав із 65 000 до 49 000 доларів — падіння за місяць перевищило 24%. У грудні 2025 року, навіть просто на очікуванні можливого підвищення ставки, біткоїн знизився на 3 000 доларів, ефір упав на 5%. І це ще не найгірше.

Ще більш небезпечна ситуація для тих, хто торгує з плечем 50x або 100x. Підвищення ставки призводить до падіння цін і коливань курсу, що легко спрацьовує маржин-колли. Як тільки починаються примусові ліквідації, ціна падає ще більше, що запускає спіраль подальших ліквідацій — "спіраль смерті". В такому середовищі ліквідації на мільярди доларів за день — звична річ. А оскільки Японія — останній великий центральний банк, який виходить із політики надм'яких грошей, її дії певною мірою позначають точку розвороту глобальної ліквідності.