Це, мабуть, найрозколотіший склад Федеральної резервної системи —

Якщо б не той, хто розуміє, що він робить, — Трамп, — можливо, ФРС навіть не змогла б дійти згоди щодо зниження відсоткових ставок.

Звідки ж такі великі розбіжності?

Зазвичай вони орієнтуються на інфляційні дані 2% для коригувань: перевищення — підвищення ставок, важка ситуація з працевлаштуванням — зниження ставок.

Але наразі в США ситуація така, що по-перше, інфляція тримається вище 2%, по-друге, дані про зростання зайнятості знижуються, що суперечить базовій логіці.

Тому цю нічну зустріч можна назвати «яструб» і «голуб», а також усі виступи Павелла цього року — майже амбівалентні, дуже дивні, й це через те, що всередині самі вони — одна велика туманна завіса.

Не забувайте, що Трамп має ще одну карту — заради міжвиборчого періоду він заявив, що наступного року розглядає можливість виплатити всім громадянам гроші з митних надходжень.

Зовні це фіскальний стимул, але фактично — другий запуск інфляційного двигуна.

Якщо б ви були Павеллом, наважилися б підвищити ставки, щоб протистояти? — Не наважилися б. Тоді залишається лише змусити розширювати баланс і перетворити монетарну політику на допоміжний інструмент фіскальної.

Тому гадати, «скільки разів знизять ставки» — безглуздо; операція ФРС наступного року — це чотири слова: «плутанина і таємниця»!