Останнім часом багато хто стежить за рухом Банку Японії, але багато хто з них наляканий словами "підвищення ставки". Побачивши підвищення ставки, автоматично думаєш про згортування, про зменшення грошової маси, і починаєш уявляти різкі коливання на ринку. Після повного висловлювання голови центрального банку зрозуміло, що це підвищення ставки зовсім не є радикальним поворотом, а лише невеликим кроком у напрямку повернення до звичайної політики після екстремальної політики надмірної стимуляції.

Щоб зрозуміти, що це означає, потрібно згадати про монетарну політику Японії за останні тридцять років. Після лопання активівного бульбашки у 90-х роках Японія постійно бореться з дефляцією. Від нульової ставки до негативної, потім кількісне та якісне пом’якшення — різні інструменти змінювали один одного. Тоді політика центрального банку була однією фразою: "Боремося до кінця". В кінці кінців, рівень стимулювання став настільки високим, що його вже важко виміряти за допомогою звичайних методів.

Зараз це підвищення ставки — по суті, перехід від "надзвичайно екстремальної" політики до нормальної траєкторії. Голова банку у своїх виступах неодноразово згадував про "кроки до нормалізації", що означає — не варто очікувати різких і безперервних підвищень ставок, політика буде поступовою. Чому саме зараз? Тому що інфляція в Японії вже 44 місяці перевищує цільовий рівень у 2%, і зростання заробітної плати вже створює самопідсилювані інфляційні очікування, що і стало підставою для виходу з надмірно широкої політики.

Простіше кажучи, Банку Японії не потрібно раптово змінювати курс, він просто хоче поступово перейти від "жорсткого" режиму до "нормальної" політики. Що стосується ліквідності біткоїна та цифрових активів, то така помірна політика насправді контрольована — ринок вже давно враховує очікування нормалізації глобальної монетарної політики. Головне — не піддаватися поверхневій інформації, потрібно розуміти справжній ритм за цими змінами.