EUR/USD перспективи 2026-2027: зростаючий тренд стикається з невизначеністю

Один рік стрімкого зростання: ключовий момент

2025 рік для євро — рік врожаю. Від початку року до вересня євро піднялося з 1.04 долара до 1.19 долара, зростання понад 13%. Станом на листопад EUR/USD стабілізувався на рівні 1.16. Такий результат порушив багаторічну тенденцію знецінення євро, але виникає питання: чи зможе цей імпульс зберегтися у 2026-2027 роках?

Щоб відповісти, потрібно зважити кілька протилежних сил. З одного боку, різниця у монетарній політиці між ФРС і ЄЦБ створює міцну основу для євро. З іншого — політичні ризики в Європі, високі енергетичні витрати та кращі за очікуванням показники американської економіки кидають тінь на перспективи євро.

Технічний аналіз: ключові рівні підтримки — ризик падіння

З графічної точки зору, EUR/USD зараз стикається з двома важливими рівнями захисту. Знизу — підтримки на 1.1550 і 1.1470. Порушення рівня 1.15 серйозно поставлять під сумнів бичачу логіку і можуть спричинити ланцюгове падіння до 1.10–1.12.

Навпаки, прорив вгору потребує подолання опірного коридору 1.1800–1.1920. У разі стабільності вище 1.20, наступною ціллю стануть 1.22–1.25. Поточний торговий діапазон коливається приблизно між 1.14 і 1.17, що відображає невизначеність ринку щодо перспектив.

Діфференціал ставок: найсильніший аргумент на користь євро

Це найпростіший для кількісної оцінки фактор підтримки. У другій половині 2025 року ФРС знизила ставки на 50 базисних пунктів, і зараз федеральні фонди коливаються в межах 3.75–4.00%. Очікується, що до кінця 2026 року вони знизяться до 3.4%.

У Європі ситуація зовсім інша. Відсоткова ставка за депозитами зберігається на рівні 2.00% з червня, і офіційна позиція — цикл завершено. Економічна теорія каже, що зменшення різниці у ставках зазвичай веде до ослаблення валюти, яка її зменшує (у цьому випадку — долара). Історія показує, що при зменшенні різниці на 100 базисних пунктів, курс змінюється на 5–8%. За цим логікою, EUR/USD має потенціал вирости з 1.16 до 1.22–1.25.

Ще один більш агресивний сценарій — якщо програма стимулювання Німеччини дасть значний ефект, ЄЦБ може почати підвищувати ставки вже у 2027 році, раніше за ФРС. Це додатково підсилить євро.

Досвід США: зростання не можна недооцінювати

Друге президентство Трампа вже приносить реальні економічні дані. У другому кварталі 2025 року ВВП зріс на 3.8%, головним драйвером став бум інвестицій у штучний інтелект.

Тактика тарифної війни

У квітні, у “День звільнення”, було оголошено про підвищення мит до 145%, що налякало ринок. Але це — класична тактика Трампа: спершу екстремальні пропозиції, потім компроміс у вигляді “поміркованого” рішення, і врешті — оголошення перемоги. Зараз середні мита — 15–18%, що вище за попередній період, але не є екстремальним.

Цікаво, що для отримання митних переваг США уклали інвестиційні угоди з ЄС, Японією та іншими ключовими партнерами. Це означає, що Трамп використовує митні загрози, щоб змусити інші країни інвестувати в США, зміцнюючи внутрішню економіку. Це — досить вдала стратегія.

Податкові реформи та технологічний бум

У липні був ухвалений “Великий американський закон”, який закріпив у законі зниження податків 2017 року. Корпоративний податок залишився на рівні 21%, а завдяки дешевій енергетиці США приваблюють світові технологічні та виробничі компанії:

• TSMC будує у Арізоні три фабрики з інвестиціями 165 мільярдів доларів
• Samsung інвестує 44 мільярди доларів у Техасі
• Intel розширює виробництво у Огайо на 20 мільярдів доларів

Ці проекти свідчать про зростання привабливості США як місця для інвестицій. Але слід врахувати, що боргові проблеми країни погіршуються. У 2026 році дефіцит сягне близько 6% ВВП, а атаки Трампа на незалежність ФРС викликають сумніви у міжнародних інвесторів. Іронія в тому, що хоча Трамп прагне послабити долар для підтримки експорту, цього року він знецінився щодо євро більш ніж на 10%.

План Німеччини на 50 мільярдів євро: переоцінка?

Цей 12-річний фонд інфраструктурних проектів часто зображують як рятівника єврозони, але реальність може бути складнішою.

Енергетичні витрати — проблему не вирішити інфраструктурою

Ціни на електроенергію для населення — 30–35 євроцентів/кВт-год, для промисловості — 15–20 євроцентів/кВт-год, що у 2–3 рази вище за США. Навіть найбільші інвестиції у інфраструктуру не змінять цю ситуацію. Хоча уряд встановив верхню межу для промислових тарифів у 5 євроцентів/кВт-год на 2026–2028 роки, це — швидше тимчасовий захід. Для хімічної, металургійної та напівпровідникової промисловості, що споживає багато енергії, довгострокова конкурентоспроможність залишається під питанням. Вже перенесені фабрики навряд чи повернуться, і навіть якщо — знадобляться роки. Це зменшує мультиплікаційний ефект інвестицій у інфраструктуру.

Складність реалізації — недооцінена проблема

У середньому, завершення інфраструктурних проектів у Німеччині триває 17 років, з яких 13 — на узгодження. Відсутність 250 тисяч робітників у будівельній галузі означає, що частина коштів може залишитися невикористаною або використовуватися неефективно.

Військові витрати можуть залишитися в США

Збройні закупівлі у рамках “спеціальних активів” (F-35, Patriot, Chinook тощо) частково залишаться у США, а не підуть до німецьких компаній. Це зменшує їхній вплив на німецьку економіку.

Політична невизначеність — ризик

Вибори у землях у 2026 році можуть принести несподіванки. Опрос показує, що підтримка крайньо правих наближається до 25%. Якщо вони стануть найбільшою партією у деяких землях, це може спричинити політичну кризу і зменшити здатність великої коаліції ефективно діяти. Це підвищить доходність німецьких облігацій і збільшить вартість запровадження стимулів.

Франція та євро — політична нестабільність переважає економічні показники

Франція залишається “часовою бомбою” єврозони. У жовтні уряд за 24 години впав. Дефіцит — 6% ВВП, борг — 113%, а доходність держоблігацій — вищі за іспанські, що є тривожним сигналом.

У третьому кварталі Єврозона зросла лише на 0.2% у порівнянні з попереднім кварталом, річний темп — 1.3%, що значно менше за США (3.8%). Прогноз на 2026 рік — 1.5%. Єдині позитиви — контроль інфляції (2.0%) і стабільний рівень безробіття (6.3%), що дає ЄЦБ можливість зберігати політику стабільною.

Але ЄЦБ стоїть перед дилемою. Якщо програма стимулювання Німеччини спрацює, економіка може розігнати інфляцію і змусити центральний банк підвищити ставки. Це стане кошмаром для боргових країн Півдня Європи і може спричинити розкол у єврозоні. У ЄЦБ є інструмент TPI для таких випадків, але він вимагає згоди країн, а наразі — її немає.

Основні прогнози: 2026 — високий консенсус, 2027 — розходження

Цікаво, що більшість аналітичних центрів одностайні щодо підвищення EUR/USD до кінця 2026 року. Основні аргументи — різниця у ставках, переоцінка долара, зміщення капіталу і німецьке стимулювання. Конкретні прогнози:

До 2027 року починають з’являтися розбіжності. Більш оптимістичні аргументи залишаються незмінними, але песимісти додають нові — ФРС може припинити зниження ставок, економіка США знову посилиться, а євро — втратить привабливість.

Три сценарії розвитку подій

Нейтральний сценарій: 1.10–1.20 коливання

Баланс сил приблизно рівний. Різниця у ставках підтримує EUR на рівні 1.10–1.12, а політичні ризики обмежують зростання до 1.18–1.20. Економіка США зростає помірно (1.8–2.2%), без рецесії, але й без буму. План стимулювання у Німеччині частково спрацює, частково — ні. В цьому випадку EUR/USD коливатиметься переважно між 1.14 і 1.17, інвестори купують на 1.10–1.12 і продають на 1.18–1.20.

Песимістичний сценарій: 1.05–1.10 падіння

У 2026 році вибори у землях проваляться, крайні праві отримають майже 25% підтримки, і велика коаліція зазнає краху. Стимулювання призупинять, боргові доходи зростуть, криза у Франції поглибиться, ЄЦБ знову знизить ставки. США несподівано покажуть сильний ріст — завдяки AI і підвищенню продуктивності, інфляція повернеться до 2%, і ФРС зможе утримувати ставки на рівні 3.5%. Це призведе до падіння EUR/USD до 1.08–1.10, можливо — до 1.05.

Оптимістичний сценарій: 1.22–1.28 зростання

Політична стабільність у Німеччині, успішне стимулювання, зростання до 2% (для Єврозони — кардинальна зміна). ЄЦБ зможе закласти основу для підвищення ставок у 2026-му, підтримуючи євро. США ж — у кризі: високий інфляційний рівень, погіршення зайнятості, тінь стагфляції. Трамп посилює тиск на ФРС, кандидат у голови — у травні 2026-го, що викликає додаткову невизначеність. Інвестиції зменшуються, EUR/USD прориває 1.20 і піднімається до 1.22–1.28.

Торгові стратегії та управління ризиками

З огляду на високу невизначеність, рекомендується застосовувати гнучкі стратегії, орієнтовані на події. Основні ризики:

• результати виборів у Німеччині 2026 року
• призначення голови ФРС (травень 2026)
• розвиток ситуації з французьким бюджетом
• реалізація стимулювальних програм у Німеччині
• економічні дані США

Управління ризиками — ключове. Політичні ризики у Німеччині часто недооцінюють, і їхній спалах може спричинити ланцюгову реакцію. Геополітичні конфлікти або енергетична криза — додаткові фактори для зростання попиту на долар як актив-убежище. Водночас, внутрішня стійкість США (завдяки AI і низьким податкам) може перевищити очікування і знизити євро.

Перспективи EUR/USD

У 2026–2027 роках EUR/USD буде коливатися під впливом кількох сил. Монетарна політика створює технічну підтримку на рівні 1.10–1.12, переоцінка долара і зміщення капіталу — теоретичні підстави для зростання. Але політична фрагментація у Франції і Німеччині, енергетична слабкість Європи та несподівано сильна економіка США — стримуючі чинники.

Чи зможе євро ще раз піднятися — залежить від двох питань: по-перше, чи зможе Німеччина після виборів 2026 року провести політичну реорганізацію і реалізувати стимулювальні заходи; по-друге, чи зможе США зберегти AI-ефект, чи їхній борговий тягар і політична невизначеність його зменшать. Відповіді на ці питання наразі невідомі, і саме це — головна причина високої волатильності і невизначеності ринку.