Обговоримо причини високого преміуму USDT щодо юаня

Насправді, преміум USDT щодо юаня вищий, ніж преміум USD щодо юаня, і це має три основні причини:

Перша: з макроекономічної точки зору, наразі юань активно зміцнюється щодо долара США. З другої половини 2025 року юань продовжує зростати, офіційний центральний курс і спот-курси вже опустилися нижче 7.05, а наприкінці грудня ще ближче до 7.03. Причинами є продовження циклу зниження ставок ФРС, слабкість долара, покращення економічних даних Китаю тощо. Володіння USDT фактично означає опосередковане володіння доларовими активами, і в умовах зростання юаня виникають валютні втрати.

Тобто ринок сам по собі очікує подальшого посилення юаня, тому відбувається деяке відхилення у валютному курсі, але це не є головною причиною, а лише незначною вторинною.

Друга: політика регулювання в Китаї суттєво посилилася. Наприкінці 2025 року, у грудні, Національний банк і ще 12 відомств спільно опублікували документи, що посилюють боротьбу з торгівлею віртуальними валютами та спекуляціями, чітко визначили стабільні монети (як USDT) як об’єкт регулювання, зосереджуючись на незаконних трансграничних потоках капіталу, відмиванні грошей і підпільних обмінниках.

Це призвело до тимчасової зупинки або зменшення операцій у багатьох зовнішніх торгових точках і у трейдерів, зменшення ліквідності на ринку. Деякі власники побоюються блокування рахунків або регуляторних ризиків і поспішно продають USDT, щоб отримати юані, що збільшує пропозицію і різко знижує попит, безпосередньо тиснучи на ціну P2P.

Історично в Китаї кожне посилення регулювання (наприклад, заборона 2021 року) спричиняло негативний преміум USDT на зовнішньому ринку, і цього разу сила заходів була ще більшою, тому відхилення курсу USDT щодо юаня буде більш значним.

Третя: загальні коливання криптовалютного ринку, а також негативні новини щодо регулювання, зменшують попит роздрібних і інституційних інвесторів на USDT. Частина інвесторів із материкового Китаю прагне швидко позбавитися USDT, щоб уникнути ризиків, подібно до ситуації на ринку нерухомості в Китаї, формуючи цикл негативного преміуму.

Крім того, я вважаю, що поточна ціна USDT щодо юаня навіть не є найнижчою, і курс USD до юаня може опуститися нижче 6.8, не кажучи вже про преміум USDT щодо юаня.

Зниження преміуму USDT щодо юаня — це не просто питання валютного курсу, а результат регуляторного посилення, коли USDT у системі Китаю «функціонально зникає». Коли інструмент залишається лише з ризиками і вже не приносить ефективності, знецінення є цілком обґрунтованим ціноутворенням, і цей процес важко швидко повернути назад.