## Повний посібник з OTC-торгівлі(OTC): Ознайомлення з структурою ринку та інвестиційними можливостями

### Що таке ринок OTC?

Не всі інвестиційні об’єкти можна торгувати на офіційних біржах. Коли ви впевнені у компанії, але не можете знайти її на основних торгівельних майданчиках, OTC-торгівля (повна назва Over The Counter) стає альтернативою.

Простими словами, ринок OTC — це спосіб інвестування, коли інвестори обходять централізовані біржі, здійснюючи торгівлю цінними паперами через розподілені канали (банки, брокери, телефон, електронні системи тощо). Такі операції також називають «позабіржовою торгівлею», «кабінетною торгівлею» або «ринком на котируваннях».

На відміну від централізованого ринку, ціна OTC-операцій визначається безпосередньо сторонами угоди — покупцем і продавцем, без єдиного майданчика. Особистості контрагентів можуть бути дуже різноманітними — банки, брокерські компанії, підприємства або приватні інвестори.

**Чому компанії обирають торгівлю на OTC?** Багато малих і середніх підприємств або стартапів через невідповідність вимогам до листингу змушені працювати на OTC; також деякі компанії, що мають право на листинг, прагнуть уникнути суворих вимог до розкриття інформації, щоб зменшити конкуренцію.

З розвитком інтернету масштаб OTC-ринку швидко зростає. Торговці працюють за більш гнучкими правилами і регуляторним наглядом, пропонуючи більш адаптовані та індивідуальні продукти, що приваблює все більше інвесторів, які цінують зручність і доступність.

### Основні продукти торгівлі на OTC

Асортимент інвестиційних об’єктів на OTC значно ширший, ніж на внутрішньому ринку:

**Акції** — крім листингових акцій, на OTC переважно торгують незареєстрованими акціями малих і стартап-компаній, які не представлені на біржах.

**Облігації** — через великий обсяг випусків, різноманітність і низьку частоту торгів, облігації на OTC мають більшу ліквідність, ніж на біржах.

**Фінансові деривативи** — опціони, ф’ючерси, контракти на різницю (CFD) та інші договори доступні для OTC-торгівлі.

**Валютний ринок** — валютні операції на різних платформах належать до OTC.

**Крипто** — основні криптовалюти можна торгувати великими обсягами на OTC-майданчиках, що часто важко зробити на професійних криптовалютних біржах.

### Механізм роботи OTC-ринку

Наприклад, у Тайвані механізм OTC-ринку дуже схожий із механізмом листингового ринку, лише масштаб і вимоги до компаній різняться. Основні етапи:

**Перший крок: інвестор робить заявку через брокера**

Процес купівлі або продажу OTC-акцій повністю ідентичний торгівлі на біржі — без додаткових складних процедур.

**Другий крок: замовлення потрапляє до системи автоматичного зведення**

Брокер завантажує заявку до автоматизованої системи зведення (ATS) Центру котирувань, яка за принципом «ціна пріоритет, час пріоритет» здійснює пошук і з’єднання угод. Технічний процес ідентичний біржовому, додаткові функції не потрібні.

**Правила і графік торгів на OTC**

| Час | Період |
|------|---------|
| Передторгівельний | 08:30–09:00 |
| Основна торгівля | 09:00–13:30 |
| Післяторгівельне ціноутворення | 13:40–14:30 |

Правила повністю збігаються з біржовими: кожні 5 секунд — формування цін, обмеження коливань ±10%, механізм зведення, чіткий графік торгів.

Розрахунки за угодами здійснюються за T+2, тобто протягом двох робочих днів після укладання. Компанії, що котируються, зобов’язані дотримуватися правил розкриття інформації (квартальні та річні звіти, важливі повідомлення), що забезпечує більшу прозорість порівняно з нерегульованим ринком.

Загалом, OTC-ринок орієнтований на малі і середні компанії та компанії з високим потенціалом зростання, що мають більшу волатильність, але й більше можливостей для зростання. Оскільки ліквідність вища, ніж на нерегульованому позабіржовому ринку, і структура регулювання схожа з біржовою, для звичайних інвесторів вхід на OTC не є складним. Водночас, через менший масштаб компаній і їхню вразливість до новин і ринкових змін, потрібно ретельно оцінювати ризики коливань цін.

### OTC-ринок vs. внутрішній ринок: сім ключових відмінностей

Внутрішній ринок — це централізований ринок, що регулюється державою, а OTC — це більш розподілений спосіб торгівлі. Вони мають суттєві відмінності у багатьох аспектах:

| Аспект | Внутрішній ринок (централізований) | OTC-торгівля |
|---------|----------------------------------|--------------|
| **Стандарти продуктів** | Стандартизовані | Нестандартизовані |
| **Модель торгівлі** | Аукціон з зведенням цін | Переговорна торгівля |
| **Місце торгівлі** | Централізована біржа | Розподілені майданчики, без єдиного місця |
| **Основні товари** | Стандартизовані цінні папери, облігації, ф’ючерси, фонди | Деривативи, валюта, незареєстровані акції, облігації |
| **Регулювання** | Строгий державний контроль | Менш регульовано |
| **Прозорість** | Відкрита ціна і обсяг торгів | Не обов’язково публічно |
| **Ліквідність** | Висока | Низька |

**① Відмінності у стандартизації продуктів**

На внутрішньому ринку продукти стандартизовані — як у банку, де всі золоті злитки однакові. OTC — нестандартизовані, схожі на ломбард, де кожен товар унікальний. Плюс ломбардів у тому, що вони пропонують ширший асортимент товарів, ніж банки.

**② Відмінності у моделях торгівлі**

Внутрішній ринок — аукціон з відкритим ціноутворенням (прозоро і чесно, але з меншим прибутком), OTC — переговорна торгівля (сторони домовляються, без публічних обмежень, інформація цінніша за гроші).

**③ Вибір товарів**

На внутрішньому ринку переважають стандартизовані цінні папери і ф’ючерси, на OTC — валюта, крипто, незареєстровані акції тощо. Внутрішній ринок через стандартизацію обмежений у виборі, OTC — дуже різноманітний.

**④ Платформи і регулятори**

Внутрішні біржі затверджені урядом і підлягають державному контролю. OTC — працює через брокерські компанії, регулювання різне. Деякі шахраї використовують лазівки регуляторів для створення фіктивних бірж і шахрайства, тому важливо обирати платформи, що мають державний дозвіл і контроль.

**⑤ Прозорість торгів**

На внутрішніх біржах обов’язково публікуються ціни і обсяги, на OTC — ні. Це створює можливості і ризики: досвідчені можуть отримати додатковий прибуток, а недосвідчені — зазнати збитків.

**⑥ Вплив ліквідності**

Внутрішній ринок має високий обсяг і ліквідність через регулювання і відсутність географічних обмежень, що приваблює іноземні інвестиції. OTC — менша ліквідність, тому угоди можуть бути важкими і за менш вигідною ціною.

**⑦ Гнучкість торгівлі**

Внутрішні ринки мають обмежені можливості (жорсткі ризик-менеджмент, обмеження на кредитне плече і короткі позиції), OTC пропонує більше способів торгівлі і вищу гнучкість кредитного плеча, що дозволяє застосовувати більш різноманітні стратегії.

### Переваги OTC-позабіржової торгівлі

✓ **Більший вибір інвестицій** — доступ до деривативів, CFD, валютних операцій і інших традиційних інструментів, що не представлені на стандартних ринках.

✓ **Висока гнучкість торгівлі** — можливість налаштовувати продукти і способи торгівлі відповідно до цілей, без обмежень стандартних платформ.

✓ **Різноманітність кредитного плеча** — у порівнянні з низьким лімітом на кредитне плече на традиційних ринках, OTC пропонує широкий спектр можливостей для його використання, що дозволяє збільшити прибутки.

✓ **Покращені заходи безпеки** — офіційні OTC-платформи впроваджують багаторівневі системи безпеки, подібно до біржових, а деякі брокери мають ліцензії від відомих фінансових інституцій, що підвищує їхню надійність.

### Ризики та виклики OTC-позабіржової торгівлі

❌ **Відсутність єдиного регулювання** — OTC-ринок не має єдиного регулятора, прозорість низька, правове регулювання м’яке, що створює можливості для шахраїв. Тоді як компанії, що котируються на біржах, зобов’язані дотримуватися суворих правил, багато компаній із високим ризиком працюють лише на OTC.

❌ **Ризик ліквідності** — цінні папери OTC-ринку мають низьку ліквідність, важко знайти покупця або продавця за бажаною ціною.

❌ **Ризик ринкових коливань** — OTC-інвестори не мають доступу до відкритої і прозорої інформації, тому більш вразливі до ринкових новин і коливань.

❌ **Кредитний ризик контрагента** — через відсутність центрального регулятора і гарантій, контрагент може не виконати зобов’язання або збанкрутувати.

❌ **Ризик шахрайства** — існують випадки, коли шахраї використовують фальшиву інформацію для обману інвесторів.

### Чи безпечна OTC-позабіржова торгівля?

OTC-ринок позбавлений регулювання біржами, але це не означає, що він абсолютно небезпечний — ризики тут вищі, ніж на біржах.

Відсутність єдиних правил, прямі переговори між сторонами, можливість продавати один і той самий актив за різними цінами — все це підвищує ризики контрагентського кредиту, цінових коливань і низької ліквідності.

**Як забезпечити безпеку угод?** Ключові моменти:

**1. Обирати регульованих брокерів** — переконайтеся, що брокер підлягає багаторівневому регулюванню і має високий рівень управління ризиками.

**2. Вибирати зрілі активи** — наприклад, валюту з чіткими спредами і високою ліквідністю, щоб краще розуміти їхні характеристики.

**3. Використовувати захисні механізми платформи** — офіційні платформи мають пропонувати оцінку ризиків, ідентифікацію клієнта (KYC), механізми скарг і захист інвесторів, що знижує ризики.

### Особливості OTC-ринку в Тайвані

Тайванський ринок акцій поділяється на «Фондову біржу» і «Центр позабіржової торгівлі». Індекс OTC (так званий OTC-індекс) відображає стан позабіржового ринку Тайваню, і багато інвесторів використовують його для оцінки показників малих і середніх компаній.

Ця структура створена для забезпечення листингу компаній із певним масштабом, але надто суворі вимоги можуть гальмувати розвиток перспективних стартапів через брак фінансування.

Щоб вирішити цю проблему, уряд створив Центр котирувань, що пом’якшив умови — достатньо отримати рекомендацію від двох або більше брокерів, щоб почати торгівлю. Якщо протягом шести місяців компанія покращить показники (отримає прибуток або покращить фінансовий стан), вона може подати заявку на перехід до біржі.

Ця більш ліберальна система допомогла справжнім перспективним компаніям, але також привернула недобросовісних учасників. Деякі шахраї, що працюють через підставних брокерів, навмисно рекомендують високоризикові активи, звані «рожеві акції», що дуже ризиковано. Тому інвесторам важливо ретельно обирати активи і довіряти лише надійним брокерам.

### Висновки: основні рекомендації для інвестицій на OTC

OTC-ринок відкриває інвесторам можливості, яких немає на внутрішньому ринку. Зростання малих і середніх підприємств, різноманітність інструментів, гнучкість — це головні переваги OTC.

Проте ризики теж є: слабкий регуляторний контроль, низька прозорість, низька ліквідність і можливі шахрайські схеми — інвесторам потрібно ставитися до цього серйозно.

Щоб успішно інвестувати на OTC, важливо: обирати регульовані і надійні платформи, глибоко вивчати особливості інструментів, оцінювати власний рівень ризику і постійно підвищувати свої знання про ринок. Тільки при належній підготовці можна отримати прибутки і уникнути потенційних втрат.