Побачив, що CZ і Tom Lee знову обговорюють "суперцикл", у моїй голові одразу спливли аргументи Zhu Su з Capital Three Arrows у 2021 році — що інститути входять на ринок і центробанки друкують гроші, щоб подолати бичачі й ведмежі цикли, і Біткоїн прямо летить до 2,5 мільйонів доларів. Тоді ця історія звучала дійсно привабливо, але у 2022 році Luna за одну ніч обвалився, викликавши ланцюгові ліквідації, а Capital Three Arrows через високий кредитний леверидж і неправильне розуміння ліквідності безпосередньо збанкрутували, і вся теорія миттєво розвалилася.

Чесно кажучи, зараз обговорення "суперцикла" — це зовсім інше. Сьогодні ключовими словами стали фундаментальні показники — чи зможе Біткоїн увійти до державних стратегічних резервів, як традиційні фінанси через платформи на зразок Ethereum можуть токенізувати реальні активи. Ці дискусії, хоча й досить радикальні, принаймні мають більш міцне підґрунтя.

Капітальні потоки також змінилися. Це вже не та ситуація, коли всі хаотично рвуться на ринок, а більш цілеспрямовано шукають місця для отримання реального доходу. Наприклад, платформи децентралізованого кредитування — навіть за умов низької активності ринку — загальний заблокований обсяг постійно оновлює історичні рекорди, що свідчить про те, що розумні гроші починають дивитися на фундаментальні показники.

Повертаючись до теми, ритм цього ринку настільки швидкий, що можливості та ризики часто залежать від однієї думки.