Глибокий аналіз тенденцій курсу юаня до долара США｜Зміни курсу у другій половині 2025 року та перспективи на 2026 рік

Перехідний момент вже настало: цикл зростання юаня розпочато

2025 рік можна назвати роком повороту для юаня. Після трьох років послідовного девальваційного тренду щодо долара США у 2022–2024 роках, юань нарешті зазнав розвороту. Останні дані свідчать, що курс долара до юаня вже опустився приблизно до 7.0404, встановивши новий максимум за майже 14 місяців, — цей сигнал дуже ясний — ринок змінює свою позицію щодо юаня.

Оглядаючись на рух курсу цього року, долар США щодо юаня коливався в межах 7.04 до 7.3, з загальним зростанням приблизно на 3% за рік, демонструючи явну стійкість. Офшорний юань (CNH) коливався між 7.02 та 7.4, маючи вищу чутливість до міжнародних факторів. Такий діапазон коливань відображає зміну ринкових очікувань — від песимізму до обережного оптимізму.

Перший півріччя — тіні та друга половина — нові можливості

Першу половину цього року юань зазнав значного тиску. Невизначеність у глобальній торговій політиці зростала, індекс долара США тримався на високих рівнях, і офшорний юань у якийсь момент прорвав рівень 7.40, встановивши новий рекорд з часів «8.11 валютної реформи» 2015 року. Песимізм щодо юаня досяг свого піку, і очікування його зниження поширилися широко.

Однак у другій половині ситуація кардинально змінилася. Переговори між Китаєм і США поступово просувалися вперед, з’явилися ознаки пом’якшення відносин. Зі зниженням індексу долара до слабших рівнів, юань почав демонструвати помірне та стабільне зростання. На тлі посилення євро, фунта стерлінгів та інших основних валют поза доларом, юань також відновив свої позиції. В середині грудня він навіть прорвав рівень 7.05, демонструючи сильний і стійкий тренд зростання.

Три основні драйвери підтримують середньо- та довгострокове зростання юаня

Поглядаючи на 2026 рік, міжнародні інвестиційні банки мають оптимістичний прогноз щодо юаня. За цим прогнозом, за підтримки трьох ключових факторів:

По-перше, стійкість зростання експорту. Китайська промисловість залишається важливою частиною глобальних ланцюгів постачання, і темпи експорту залишаються досить високими, що створює реальну попит на юань. Іноземні інвестори продовжують активно вкладати в активи у юанях, що позитивно впливає на курс.

По-друге, структурно слабкий індекс долара. У першій половині 2025 року індекс долара знизився з початкових 109 до близько 98 — майже на 10%, що є найслабшим показником за період з 1970-х років. Хоча у листопаді через очікування зниження ставок він трохи відновився, після зниження ставки Федеральною резервною системою у грудні індекс знову опустився до 97.869, повернувшись у діапазон 97.8–98.5 і демонструючи слабкість.

По-третє, поступовий прогрес у торгово-економічних переговорах між Китаєм і США. У найновішому раунді переговорів у Куала-Лумпур США знизили мита на китайські товари за фентаніл з 20% до 10%, а також призупинили застосування додаткових мит у 24% до листопада 2026 року. Обидві країни погодилися тимчасово призупинити експортний контроль на руду рідкісних металів і збори за порти, а також розширити закупівлі американської сільськогосподарської продукції. Хоча ці домовленості мають ризики повторних коливань, наразі вони значно зменшили торгові побоювання ринку.

Оптимістичні прогнози міжнародних інвестиційних банків

Дойче Банк дає оптимістичний прогноз. Вони вважають, що юань вже розпочав довгостроковий цикл зростання і прогнозують, що до кінця 2025 року курс долара до юаня підніметься до 7.0, а до кінця 2026 — знизиться до 6.7.

Goldman Sachs ще більш амбіційно. Глобальний стратег з валютних ринків Камакшя Тріведі у середньостроковому звіті підвищив прогноз на 12 місяців щодо курсу долара до юаня з 7.35 до 7.0 і зазначив, що «прорив 7» може статися швидше, ніж очікує ринок. Логіка Goldman Sachs полягає в тому, що поточний реальний ефективний курс юаня на 12% недооцінений відносно десятирічної середньої, а щодо долара — на 15%. Враховуючи прогрес у переговорах між Китаєм і США та поточний рівень недооцінки, у найближчі 12 місяців юань може досягти 7.0 щодо долара. Крім того, Goldman Sachs вважає, що сильні експортні показники Китаю й надалі підтримуватимуть юань, а уряд більше схильний використовувати інші інструменти стимулювання економіки, ніж валютне знецінення.

Чи варто зараз вкладати у валютні пари з юанем?

Короткостроково, юань збережеться у тенденції до зростання, демонструючи переважно протилежний рух до долара з обмеженою амплітудою коливань. Ймовірність швидкого зниження нижче за 7.0 до кінця 2025 року малоймовірна, але тренд на підвищення вже закріплений.

Інвестування у валютні пари з юанем має потенціал для прибутку, але важливо вчасно вловити момент і врахувати ризики. Основні фактори для моніторингу:

• Реальний курс долара США — безпосередньо впливає на коливання курсу
• Сигнали щодо регулювання середньої ціни юаня — офіційна позиція може передбачати короткостроковий напрям
• Мінімальні темпи та ритм стабілізації економіки Китаю — економічні дані формують очікування ринку

Чотири ключові аспекти для прогнозування курсу юаня до долара

1. Ступінь монетарної політики Народного банку

Лібералізація або ж жорсткість монетарної політики безпосередньо впливає на пропозицію грошей і, відповідно, на курс. При зниженні ставок або зменшенні резервних вимог (політика стимулювання) очікується збільшення ліквідності і знецінення юаня; навпаки, підвищення ставок або резервних вимог сприяє зміцненню.

Ця логіка підтверджується історією. У листопаді 2014 року Народний банк почав цикл послаблення, знизивши ставки по кредитах шість разів і зменшивши резервні вимоги для малих і середніх банків з 18% до менше 8%. Водночас курс долара до юаня піднявся з рівня 6.x до максимуму близько 7.4, що яскраво ілюструє вплив монетарної політики на курс.

2. Відносна динаміка економічних даних Китаю

Зміцнення економіки залучає іноземні інвестиції і підвищує попит на юань; уповільнення — зменшує їх і може змусити інвесторів перейти в інші ринки. Важливі показники:

• Валовий внутрішній продукт (ВВП) — квартальні дані, що відображають макроекономічний стан
• Індекс менеджерів з закупівель (PMI) — місячні дані, офіційна версія для великих і середніх підприємств, фінансовий для малого і середнього бізнесу
• Індекс споживчих цін (CPI) — місячний, показник інфляції, надмірне зростання може сигналізувати про посилення монетарної політики
• Інвестиції у міські фіксовані активи — місячні дані, що відображають обсяг інвестицій

3. Тренд долара та політика ФРС

Коливання долара безпосередньо визначають курс долара до юаня. Політика ФРС — ключовий драйвер. Приклад 2017 року: економіка Європи швидко відновлювалася, зростання ВВП перевищувало американський, ЄЦБ сигналізував про посилення політики, що підвищувало євро. Індекс долара після пробою 100 почав слабшати, знизившись на 15% за рік. Водночас курс долара до юаня також знизився, що підтверджує їхню високу кореляцію.

4. Офіційна політика щодо курсу юаня до долара

На відміну від цін, що формуються на ринку, курс юаня значною мірою визначається офіційним керівництвом. У останньому оновленні у травні 2017 року модель ціноутворення середнього курсу юаня до долара була змінена з «закриття + зміна кошика валют» на «закриття + зміна кошика валют + контрциклічний фактор», що посилило роль офіційного регулювання у короткостроковій перспективі. Втім, у довгостроковій перспективі основний напрям визначає ринок через попит і пропозицію.

П’ятирічний огляд: циклічний розвиток курсу юаня до долара

Розворот і зростання у 2020 році

На початку 2020 року курс долара до юаня коливався в межах 6.9–7.0. Через торгові напруженості між США і Китаєм та пандемію, у травні юань знецінився до 7.18. Однак швидке контролювання пандемії в Китаї і економічне відновлення, а також зниження ставок ФРС до майже нуля і стабільна політика центрального банку Китаю сприяли зростанню юаня. В кінці року він повернувся до близько 6.50, з річним зростанням приблизно 6%.

2021 рік — стабільність і відносно сильний курс

Експорт Китаю залишався сильним, економіка зростала, а політика ЦБ залишалася стабільною. Індекс долара був на низьких рівнях, і курс до юаня коливався в межах 6.35–6.58, з середнім значенням близько 6.45, що свідчить про відносну силу юаня. Це був рік стабільності.

2022 рік — значне знецінення і перехід у новий цикл

У 2022 році юань зазнав різкого знецінення. Курс долара до юаня піднявся з 6.35 до понад 7.25, з падінням приблизно на 8%, що стало найбільшим за останні роки. Причинами були: агресивне підвищення ставок ФРС, що підвищило індекс долара, суворі карантинні заходи у Китаї, що гальмували економіку, і криза у секторі нерухомості, що послаблювало довіру.

2023 рік — коливання і тривале низьке становище

Курс долара до юаня коливався в межах 6.83–7.35, з середнім близько 7.0, наприкінці року піднявшись до 7.1. Економіка Китаю після пандемії не виправдала очікувань, борги у секторі нерухомості залишалися проблемою, а високі ставки у США тримали індекс долара у діапазоні 100–104, що створювало тиск на юань.

2024 рік — зростання волатильності і зміна очікувань

З ослабленням долара зросла стабільність юаня. Заходи стимулювання економіки і підтримки ринку нерухомості в Китаї почали давати результати. Курс долара до юаня зросов з 7.1 до приблизно 7.3 у середині року, волатильність зросла. У серпні офшорний юань прорвав рівень 7.10, досягнувши нових максимумів за півроку, і ринок почав переоцінювати перспективи юаня.

Особливості офшорного юаня (CNH)

Офшорний юань торгується у Гонконгу, Сінгапурі та інших міжнародних ринках, і має більш вільний режим торгівлі, що відображає глобальні настрої. Внутрішній юань (CNY) підлягає валютному контролю, і Народний банк через щоденні середні ціни та валютні інтервенції керує курсом. Тому коливання CNH зазвичай більші за CNY.

У 2025 році особливу увагу слід приділити офшорному юаню. На початку року через торгові мита США і зростання індексу долара до 109.85 CNH знецінився до понад 7.36. Народний банк Китаю вживав заходів стабілізації, зокрема випустив 60 млрд юанів у офшорних облігаціях для повернення ліквідності і регулював середню ціну.

У другій половині року, у зв’язку з пом’якшенням торгово-економічних відносин, стабілізацією економіки і зростанням очікувань зниження ставок ФРС, курс CNH значно зміцнів. У грудні він прорвав рівень 7.05, відновившись більш ніж на 4% від початкових рівнів і досягнувши нових максимумів за 13 місяців.

Загальна оцінка

Зі входженням Китаю у період тривалого послаблення монетарної політики, курс юаня до долара зміцнився і демонструє явний середньостроковий тренд зростання. За аналогією з історичними циклами, цей тренд може тривати до десяти років, з короткостроковими коливаннями під впливом долара і інших факторів.

Інвесторам важливо слідкувати за цими чотирма аспектами — монетарною політикою, економічними даними, рухом долара і офіційними сигналами — щоб значно підвищити шанси на успіх у валютних операціях. Оскільки ринок валюти базується на макроекономічних даних, і вся інформація є відкритою і прозорою, а обсяг торгів великий і дозволяє двонапрямний обмін, для звичайного інвестора це є досить справедливий і вигідний інструмент.