Цей раунд дій Федеральної резервної системи, здавалося б, — "управління резервами та купівля активів", але по суті — та сама стара історія — щомісяця вливати сотні мільярдів доларів для стимулювання ринку. Але цифри говорять самі за себе: після фінансової кризи 2008 року знадобилося 6 років, щоб розширити баланс до 4 трильйонів доларів, тоді як у 2020 році для досягнення такого ж масштабу знадобилося всього півроку. Така швидкість друку грошей у історії не має аналогів, і це викликає занепокоєння.

Проблема в тому, що ринок цього разу не купується. Замість святкування, панує відчуття глибокого сумніву — чи зможе політика кількісного пом’якшення підтримувати ціни на активи?

Глибші ризики вже очевидні. Основи доларової системи починають хитатися, що проявляється у трьох аспектах: незалежність політики все більше піддається політичному тиску, торгові конфлікти продовжують руйнувати економічні фундаментальні показники, а рівень боргу досяг критичної точки. Скільки ще зможе тримати довіру до ФРС, скільки ще залишилось довіри до долара на міжнародних ринках — ці питання залишаються невирішеними.

Мита посилюються, прибутки компаній стискаються, торговельний дефіцит зростає, наче снігова куля. Ще більш боляче — боргові проблеми — уряд постійно випускає новий борг для погашення старого, і ніхто не знає, скільки це ще триватиме. Карта долара, справді, грається занадто агресивно.

На тлі всього цього зростає привабливість криптоактивів як альтернативного засобу збереження цінності та засобу обміну. І традиційні інвестори, і трейдери переосмислюють логіку розподілу активів.