Згідно з даними Deribit, у п’ятницю настане термін погашення опціонів на Bitcoin на суму 23 мільярди доларів США, що становить половину незакритих позицій на найбільшій у світі платформі опціонів. У структурі ринку короткі позиції з ціною виконання 85 000 доларів США накопичили 1,4 мільярда доларів США у вигляді пут-опціонів, утворюючи явну зону привабливості цін. Як тільки ціна досягне цієї зони, хеджування маркет-мейкерів може спричинити ланцюгову реакцію. Одночасно, опціони колл з цінами 100 000 і 120 000 доларів США також заслуговують уваги, оскільки інституційні інвестори явно готуються до потенційного відскоку ринку.

Цінові коливання на дату погашення опціонів не є повністю випадковими. З історичних даних відомо, що основні гравці зазвичай заздалегідь розміщують позиції у зонах високої щільності цін виконання, а потім використовують ефект Gamma для посилення ринкових коливань, спрямовуючи ціну до "максимального болю", що в кінцевому підсумку призводить до хеджування позицій. Вибухове коливання на 2000 пунктів у грудні минулого року є типовим прикладом.

Для учасників ключовим у контролі ризику є управління позиціями. Необхідно обмежити розмір спотових позицій до 30%, а також створювати захисні позиції за допомогою пут-опціонів з поза глибоким грошем, з особливою увагою до ключової підтримки на рівні 85 000 доларів США. Історичні дані показують, що при стабілізації ціни в цій зоні ймовірність успіху у "ловлі верху" значно зростає. Також слід бути обережним щодо протилежних коливань у перші 48 годин після погашення опціонів, коли ймовірність зворотних рухів становить близько 75%.

Волатильність сама по собі є і ризиком, і можливістю. Основна функція опціонних інструментів — хеджування ризиків, а не спекуляція. Коли інституції створюють "гравітаційну сітку" ринку за допомогою структури опціонів, раціональні учасники повинні навчитися діяти точно в межах цього каркасу. Чи зможуть вони вижити у цій хвилі ринку, залежить від справжнього розуміння механізмів, що стоять за волатильністю.