Чи дійсно вигідно купувати акції з високим дивідендом після їхнього виключення з обігу? Три ключові фактори для прийняття інвестиційних рішень, які інвестор повинен знати

Коли йдеться про компанії з стабільними дивідендами, інвестори зазвичай думають про їх міцну бізнес-модель та багатий грошовий потік. Дійсно, багато компаній з довгостроковими високими показниками зберігають традицію стабільних дивідендів. Останнім часом все більше інвесторів вважають акції з високим дивідендом ключовим активом для портфеля. Навіть “акціонер-гуру” Баффетт віддає перевагу таким акціям, понад 50% своїх активів він розподіляє у високодивідні цінні папери.

Але для новачків у інвестиціях це часто стає двома головними труднощами: Чи завжди ціна акцій падає на дату дивідендної відмітки? Чи вигідніше купувати після виплати дивіденду? У цій статті ми розвіємо ці міфи по черзі.

Чи обов’язково падає ціна акцій на дату дивідендної відмітки?

Теоретично, на дату права на дивіденд, коли акціонери вже отримали дивіденди, відповідна вартість акцій має зменшитися, і ціна акцій має падати. Але з історичних даних видно, що зниження ціни акцій на дату дивідендної відмітки не є обов’язковим явищем. Особливо для компаній з міцною фінансовою основою, стабільними результатами та популярністю серед інвесторів, ціна може навіть зростати у цей день.

Як впливає дата дивідендної відмітки на ціну акцій

Щоб зрозуміти цей феномен, потрібно розібратися з механізмом дії дат дивідендної та правової відмітки:

Ситуація з дивідендом: компанія через роздачу акцій або додаткових акцій збільшує статутний капітал, при цьому загальна вартість залишається незмінною. Внаслідок цього, кожна акція представляє меншу частку компанії, і ціна акцій зменшується пропорційно.

Ситуація з дивідендом: компанія виплачує грошовий дивіденд, що означає фактичне зменшення активів компанії. Хоча акціонери отримують грошовий дохід, ціна акцій відповідно знижується.

Конкретний приклад розрахунку

Припустимо, компанія має річний прибуток на акцію 3 доларів, ринкова оцінка з коефіцієнтом P/E 10, тоді ціна акції становить 30 доларів. За роки стабільного прибутку, на балансі накопичено значний грошовий резерв, скажімо, 5 доларів на акцію, тоді загальна оцінка компанії — 35 доларів за акцію.

Компанія вважає, що зберігання надлишкових грошових коштів неефективне і вирішує виплатити дивіденд у розмірі 4 долари на акцію, залишивши 1 долар резерву. Оголошено, що дивіденд буде виплачено 17 червня 2025 року, а дата реєстрації — 15 червня.

На дату дивідендної відмітки ціна акцій за теорією має знизитися на суму дивіденду. За наведеним прикладом, ціна акцій зменшиться з 35 до 31 долара.

Якщо говорити про розподіл додаткових акцій (спліт), формула розрахунку ціни після спліту така: Ціна акцій після спліту = (Ціна перед сплітом - ціна додаткових акцій) / (1 + співвідношення спліту)

Наприклад, якщо ціна перед сплітом — 10 доларів, ціна додаткових акцій — 5 доларів, співвідношення — 2 до 1, тоді: Ціна після спліту = (10 - 5) / (1 + 2) = 5 / 3 ≈ 1.67 долара

( Історичні приклади руйнують стереотипи

Однак, хоча зниження ціни акцій у день дивідендної відмітки — досить поширене явище, воно не є обов’язковим. Ціна залежить від багатьох факторів: настроїв ринку, фінансових результатів компанії, перспектив галузі тощо.

Наприклад, компанія Coca-Cola має довгу історію виплати дивідендів і стабільно їх виплачує щоквартально. У більшості випадків ціна знижується трохи у день виплати, але іноді навіть зростає. За останні роки у 2023 році 14 вересня та 30 листопада ціна акцій Coca-Cola зросла трохи у день дивідендної відмітки, тоді як 13 червня та 14 березня — знизилася.

Ще більш виразний приклад — Apple. Компанія також виплачує дивіденди щоквартально і, через популярність технологічних акцій, у день дивідендної відмітки часто демонструє значне зростання. 10 листопада 2023 року ціна акцій Apple зросла з 182 до 186 доларів, а 12 травня цього року — на 6.18%.

Великі компанії, такі як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, також часто демонструють зростання ціни у день виплати дивідендів. Загалом, розмір дивіденду, настрої ринку, результати компанії — все це впливає на поведінку ціни у день дивідендної відмітки.

Купівля після дивідендної відмітки: три ключові рішення

На це питання немає абсолютної відповіді — все залежить від конкретної ситуації. Інвестор має оцінювати за трьома основними аспектами:

( 1. Поведінка ціни перед датою дивідендної відмітки

Перед датою, якщо ціна вже зросла до високого рівня, багато інвесторів зазвичай заздалегідь фіксують прибуток, особливо ті, хто хоче уникнути податку на капітальний прибуток. Тому інвестори, що планують купувати після виплати дивіденду, мають бути обережними: ціна може вже враховувати очікування або бути під тиском масового продажу, що підвищує ризики входу.

) 2. Історія руху ціни після дивідендної відмітки

Загалом, історично ціна акцій після дивідендної відмітки має тенденцію до зниження, а не зростання. Це означає, що для короткострокових трейдерів купівля у цей період може бути ризикованою — можливі збитки. Тому купівля безпосередньо у день дивідендної відмітки часто вважається менш вигідною.

Проте, якщо ціна після зниження до технічної підтримки стабілізується і починає зростати, це може бути хорошим моментом для входу, щоб отримати більш вигідну ціну.

( 3. Фундаментальні показники компанії та довгострокова стратегія

Для компаній з міцною фінансовою основою та лідерською позицією у галузі, сам факт виплати дивідендів — це не сигнал зниження вартості, а частина корекції ціни. Навпаки, це створює можливість для інвесторів купити якісні активи за більш привабливою ціною.

Купівля таких акцій після дивідендної відмітки і тривале їх утримання — це часто більш вигідна стратегія, оскільки внутрішня вартість компанії не зменшується, а ціна може навіть знижуватися, створюючи можливість для довгострокових інвестицій.

Скрыті витрати при інвестуванні у дивідендні акції

) Податкові витрати на дивіденди

Якщо купувати дивідендні акції у кваліфікованих рахунках (наприклад, IRA, 401K у США), зазвичай не потрібно турбуватися про податки, оскільки ці рахунки звільнені від оподаткування до моменту зняття коштів.

Якщо ж використовувати особистий оподатковуваний рахунок, ситуація інша. Наприклад, купівля за 35 доларів і зниження ціни до 31 долара у день дивідендної відмітки означає, що інвестор зазнає нереалізованих капітальних збитків, але при цьому повинен сплатити податок з отриманих 4 доларів дивідендів — це суттєві податкові витрати.

Якщо інвестор планує реінвестувати дивіденди і очікує швидкого відновлення ціни, тоді купівля перед датою дивідендної відмітки має сенс.

Транзакційні витрати та комісії

Крім податку на дивіденди, потрібно враховувати витрати на брокерські послуги та торгові збори. Наприклад, у тайванському ринку:

Комісія: ціна акцій × 0.1425% × коефіцієнт знижки брокера (зазвичай 50-60%)

Торговий податок:

• для звичайних акцій — 0.3%
• для ETF — 0.1%

Обчислюється шляхом множення ціни акцій на відповідний відсоток.

Рамки прийняття рішення щодо купівлі після дивідендної відмітки

Об’єднуючи все вище сказане, інвестор при виборі, чи купувати після дивідендної відмітки, має враховувати:

• Поточну ціну перед датою дивідендної відмітки: високий рівень — ризик, низький — можливість
• Історію заповнення прав (fill or fade): позитивне заповнення — ринок очікує зростання, fade — можливо, зниження
• Фундаментальні показники компанії: лідери галузі часто мають можливість для довгострокового зростання
• Реальні витрати: податки, комісії, збори — зменшують чистий прибуток
• Інвестиційний горизонт: короткостроковий трейдинг або довгострокове утримання

Ключові поняття — fill or fade. Fill — ціна відновлюється до рівня перед дивідендом, відображаючи оптимізм щодо майбутнього; fade — ціна залишається низькою через побоювання або зміни у ринкових умовах.

Загалом, рішення про купівлю після дивідендної відмітки має базуватися на фундаментальних показниках, ринкових умовах, податкових наслідках і цілеспрямованості інвестицій. Для компаній з міцною репутацією та стабільним фінансовим станом, зниження ціни у день дивідендної відмітки — це часто хороша можливість для довгострокового інвестора.