## Інвестиційний посібник для новачків: що таке OTC поза біржею?

Багато інвесторів стикалися з однією й тією ж проблемою — вони впевнені у компанії, але не можуть знайти її сліди на основних біржах. У такому разі вам потрібно ознайомитися з **OTC (поза біржею) ринком**. Позабіржовий ринок відкриває інвесторам двері до більш широкого спектру активів, але водночас несе з собою більше можливостей і ризиків. Що таке OTC, як він працює і на що слід звернути увагу? У цій статті ми детально розглянемо.

## Що таке OTC? Глибоке ознайомлення з механізмом позабіржової торгівлі

**OTC (Over The Counter)**, або «позабіржова торгівля», також відома як «кабінетна торгівля», «торгівля через дилерів» або «внутрішній ринок», — це спосіб торгівлі, що не залежить від централізованих бірж. У цьому ринку інвестори не здійснюють операції у централізованих місцях, таких як фондові біржі, а використовують банки, брокерські компанії, телефон або різноманітні електронні системи для укладання угод з різними контрагентами.

На відміну від внутрішньобіржової торгівлі, де ціни формуються через єдину аукціонну систему, ціна в OTC визначається шляхом прямої домовленості між покупцем і продавцем. Це означає, що контрагенти дуже різноманітні — банки, брокери, корпорації або приватні інвестори. Компанії, що здійснюють OTC-торгівлю, зазвичай не відповідають вимогам для листингу на біржі (часто це малі або стартапи), або ж мають право бути на біржі, але з бізнесових причин залишаються на позабіржовому ринку.

## Чому ринок OTC стрімко зростає?

За останні десятиліття масштаби міжнародних фінансових ринків швидко зросли, а попит інвесторів на зручність торгівлі постійно зростає. Розвиток Інтернету кардинально змінив спосіб роботи OTC-ринків, що сприяло швидкому зростанню обсягів торгів і кількості учасників. Оскільки позабіржовий ринок має більш ліберальні правила і менше регуляцій, брокери можуть пропонувати більш гнучкі та індивідуальні продукти, що дуже приваблює інвесторів, які шукають персоналізовані рішення.

Проте, у порівнянні з високою прозорістю внутрішніх бірж, OTC-торгівля позбавлена строгих правил, вимог до розкриття інформації та регуляцій, що підвищує рівень ризиків. Контрагенти можуть стикатися з кредитним ризиком один одного, тому перед входом у OTC-ринок важливо усвідомлювати ці особливості.

## Які продукти охоплює OTC?

Асортимент продуктів на OTC-ринку значно ширший, ніж на внутрішніх біржах, і включає:

**Акції** — окрім листингових, позабіржовий ринок є основним майданчиком для торгівлі акціями стартапів і малих компаній. Ці компанії або ще не досягли вимог для листингу, або ж обирають залишатися приватними.

**Облігації** — OTC особливо підходить для торгівлі облігаціями, оскільки їх випуск великий і різноманітний, але частота торгів — нижча, ніж у акцій. Нестандартизовані облігації мають переваги у цьому сегменті.

**Деривативи** — опціони, ф’ючерси, контракти на різницю (CFD) та інші контрактні інструменти можна торгувати поза біржею.

**Валюти** — валютна торгівля на різних платформах здебільшого належить до OTC.

**Криптоактиви** — популярні криптовалюти можна купити або продати великими обсягами на OTC-майданчиках, що ускладнює здійснення таких операцій на звичайних крипто-спот-ринках.

## Як саме працює OTC? На прикладі тайванського ринку

Тайванський фондовий ринок поділяється на «Фондову біржу» і «Центр позабіржової торгівлі» (OTC). Індекс OTC (OTC Index) відображає загальний тренд ринку малих і середніх компаній Тайваню, і багато інвесторів використовують його для оцінки стану цього сегменту.

Процес роботи тайванського OTC-ринку виглядає так:

**Крок 1**: Інвестор подає заявку через брокера — процес ідентичний купівлі акцій на біржі.

**Крок 2**: Замовлення передається до автоматичної системи укладання угод (ATS) Центру OTC, яка за принципом «ціна пріоритету, час пріоритету» підбирає і укладає угоди з контрагентами. Технічні правила співпадають з біржовими, додаткових дій не потрібно.

**Графік роботи OTC і правила**

| Час | Період |
|-------|---------|
| Передторгівельний | 08:30–09:00 |
| Основна торгівля | 09:00–13:30 |
| Післяторгівельне ціноутворення | 13:40–14:30 |

**Ключові правила:**
- Частота аукціонів: кожні 5 секунд
- Обмеження цінового коливання: ±10% (як і для листингових акцій)
- Відкладання розрахунків: T+2 (повністю відповідає біржовій системі, розрахунок завершується через два робочі дні)

Позабіржова торгівля має обмеження цінових лімітів, аукціони, механізм укладання угод і обмеження за часом — ці правила сприяють підтримці порядку на ринку. Компанії OTC повинні дотримуватися правил розкриття інформації, включаючи квартальні та річні звіти, важливі повідомлення, тому прозорість тут вища, ніж у ринку «інтересів».

Загалом, OTC-ринок орієнтований на малі та зростаючі компанії, волатильність тут вища. Оскільки ліквідність краще, ніж у «інтересів», і регулювання таке саме, для звичайного інвестора вхід досить простий. Але через менший масштаб компаній ціна може швидко реагувати на новини і змінюватися, тому ризики коливань потрібно враховувати.

## Порівняння OTC і внутрішнього ринку: сім ключових відмінностей

Щоб глибше зрозуміти, що таке OTC, потрібно порівняти його з внутрішнім ринком. Нижче наведено основні відмінності:

| Параметр | Внутрішній ринок (централізований) | OTC (поза біржею) |
|--------------|------------------------------|------------------|
| **Стандартизація продуктів** | Стандартизовані | Нестандартизовані |
| **Модель торгівлі** | Аукціонна (збірна) | Переговорна |
| **Місце торгівлі** | Централізований зал або електронна система | Розподілений, без централізованого місця |
| **Основні інструменти** | Стандартизовані цінні папери, облігації, ф’ючерси, фонди | Деривативи, валюта, CFD, нерозміщені акції |
| **Регуляція** | Жорстка регуляція державою і регуляторами | Менш регульований, більш ризикований |
| **Прозорість** | Відкрита ціна і обсяг | Не обов’язково публічно |
| **Обсяг і ліквідність** | Високий, ліквідність велика | Низький, ліквідність менша |

**① Ступінь стандартизації продуктів**

На внутрішньому ринку основна характеристика — стандартизація. Наприклад, купівля-продаж золота у банку — стандартні умови. У OTC — як у ломбардних операціях — кожен випадок індивідуальний. Хоча ломбардні операції менш регульовані, вони пропонують ширший асортимент товарів і мають свою альтернативність.

**② Модель торгівлі**

Внутрішній ринок використовує аукціон — торги відкриті і прозорі, що забезпечує справедливість, але обмежує прибутковість. OTC — переговорна модель, де ціна визначається безпосередньо між сторонами. Інформація тут важливіша за гроші, і ті, хто володіє перевагою у інформації, можуть отримати більший прибуток. Недостатня інформація — ризик збитків.

**③ Асортимент товарів**

На внутрішньому ринку переважають стандартизовані цінні папери і ф’ючерси, тоді як OTC включає валюти CFD, криптовалюти, нерозміщені акції та інше. Оскільки стандартизація обов’язкова для біржових інструментів, асортимент у OTC ширший, але обмежений у кількості.

**④ Регулювання і платформи**

Біржі регулюються державою, мають ліцензії і контроль. OTC — працює через брокерські компанії, частково регульовані. Це підвищує ризик шахрайства — багато шахраїв створюють фіктивні платформи. Тому важливо обирати ліцензовані і регульовані платформи.

**⑤ Прозорість**

На біржах всі ціни і обсяги відкриті для публіки, у OTC — ні. Відсутність обов’язкових розкриттів створює інформаційний розрив, і досвідчені учасники можуть отримати перевагу, а новачки — зазнати збитків.

**⑥ Обсяг і ліквідність**

Внутрішні біржі мають високий обсяг і ліквідність, залучаючи глобальні інвестиції. OTC — менший обсяг і ліквідність, що ускладнює швидкий вихід з позицій або змушує продавати за менш вигідною ціною.

**⑦ Гнучкість торгівлі**

На внутрішніх ринках обмежені ліміти на кредитне плече і короткі позиції. OTC — більш гнучкий, дозволяє застосовувати різні стратегії, включаючи високий кредит і короткі продажі.

## Переваги OTC-позабіржової торгівлі

**Більше інвестиційних можливостей** — OTC відкриває доступ до деривативів, бінарних опціонів, CFD, криптовалют і інших активів.

**Висока гнучкість** — продукти і умови торгівлі можна налаштовувати під індивідуальні цілі.

**Велика кредитна лінія** — у порівнянні з обмеженими можливостями традиційних ринків, OTC пропонує різноманітні левериджі для збільшення потенційного прибутку (разом із ризиками).

**Покращена безпека** — сучасні платформи впроваджують системи захисту, ліцензуються і регулюються авторитетними фінансовими органами, що зменшує ризики шахрайства.

## Ризики OTC-позабіржової торгівлі

**Відсутність єдиного регулювання** — OTC-ринок менш регульований, що створює можливості для шахраїв. Компанії, що торгують на біржах, підпорядковані суворим правилам, а ті, що на OTC — ні, що підвищує ризик втрат.

**Ризик ліквідності** — активи OTC мають нижчу ліквідність, і їх важче швидко продати за бажаною ціною.

**Ринкові коливання** — OTC-інструменти піддаються ринковим коливанням, але через меншу прозорість інвестори часто не мають доступу до відкритої інформації і можуть бути більш вразливими.

**Кредитний і шахрайський ризик** — контрагенти можуть бути неплатоспроможними або шахраями, що використовують фальшиву інформацію для обману.

## Як безпечно здійснювати OTC-позабіржову торгівлю?

Щоб зрозуміти, що таке OTC, важливо також з’ясувати — чи безпечний цей ринок. Відповідь: залежить від вашого вибору.

**Перший пріоритет: обирайте надійного брокера** — обирайте ліцензовані платформи з високим рівнем регуляції і контролю ризиків. Ліцензовані і регульовані державою платформи — найнадійніші.

**Другий пріоритет: зосереджуйтеся на перевірених інструментах** — торгуйте ліквідними і прозорими активами, наприклад, популярними валютами або відомими криптовалютами, і ретельно вивчайте спред, ліквідність і інші умови.

**Третій пріоритет: використовуйте захисні механізми** — офіційні платформи пропонують системи оцінки ризиків, ідентифікацію клієнта (KYC), механізми скарг і захисту інвесторів, що знижує ризики.

**Четвертий пріоритет: будьте обережні з пастками** — остерігайтеся платформ, що обіцяють високі доходи, невідомих брокерів і платформ без прозорої операційної інформації.

## Підсумки

Що таке OTC? Це більш гнучкий і менш регульований ринок, що пропонує більше можливостей і налаштувань, але і несе з собою підвищені ризики. У порівнянні з внутрішніми біржами, OTC-ринок менш прозорий і більш ризикований, але при цьому відкриває доступ до широкого спектру активів і стратегій. Успіх у цій сфері залежить не лише від правильного вибору активів, а й від репутації і надійності брокера, а також від вашого рівня обізнаності і обережності. Безпечність OTC-торгівлі залежить від вашого вміння правильно оцінювати ризики і приймати зважені рішення.