Циклічний крах криптовалют, "ослаблення ринкової структури" — справжній винуватець?

Різке зростання перед різким падінням… кілька мільярдів доларів були закриті за 2 години

Минулого тижня на американських біржах відбувся різкий поворот. Біткоїн і Ефіріум різко зросли на початку торгів, а через кілька годин всі прибутки були згорнуті.

Якщо говорити конкретно, то біткоїн піднявся з 86 000 доларів до 90 000 доларів, а потім різко впав до 85 000 доларів, а Ефіріум піднявся з 2 900 до 3 100 доларів, але знову опустився до 2 800 доларів.

У цей час обсяг ліквідації криптовалют був значним. За даними CoinGlass, у всесвітньому ринку криптовалютних ф’ючерсів було закрито позиції з кредитним плечем на суму понад 400 мільйонів доларів за один раз. Особливою стала ліквідація на платформі децентралізованих безстрокових ф’ючерсів Hyperliquid у парі HYPE/USD, яка склала близько 11,08 мільйонів доларів, що стало найбільшим окремим випадком.

За окремими активами найбільше постраждав Ефіріум. Обсяг ліквідацій ETH перевищив 150 мільйонів доларів, переважно були закриті довгі позиції. У той час як біткоїн був ліквідований на 140 мільйонів доларів, з яких 78 мільйонів доларів припадало на короткі позиції, що свідчить про те, що перед зростанням спершу були ліквідовані короткі, а потім — довгі позиції, що є типовим ланцюговим сценарієм ліквідації.

“Участь інституцій” vs “Ліквідація алгоритмів через “ловлювання ліквідності””

Подібні різкі зростання і падіння не є новими. За останні два тижні подібний сценарій повторювався щонайменше чотири рази. Частина ринку підозрює, що це навмисне штучне коливання цін великими інституціями.

Існує й інша точка зору. Це автоматичні торгові алгоритми, які швидко зчищають стопи і кредитне плече у вузьких діапазонах ліквідності — механічний процес. Який би варіант не був правильним, результат однаковий: створюється надзвичайно несприятливий ринок для тримачів кредитного плеча.

Виведення ETF підриває стабільність ринку

Є й більш глибока проблема, яку відзначають експерти. Це слабкий потік коштів у ETF.

За даними SoSoValue, за останні два дні чистий відтік з ETF на біткоїн і Ефіріум перевищив 1 мільярд доларів. У нормальних умовах нові інвестиції мали б надходити і поглинати волатильність. Але коли кошти йдуть, ціна легко коливається навіть від невеликих шоків.

Голова аналітичної компанії AmberData Research Майк Маршал зазначив: “Цінова підтримка дуже слабка, потік коштів у ETF мізерний, тому коли тренд змінюється, ринок швидко не може відновитися”. Він додав, що поєднання змін у ставках і ризик-апетиту посилює медвежий тренд.

Який наступний цільовий рівень

За аналізом цінових рівнів ETF, Маршал вважає, що “значущим першим дном є близько 80 000 доларів”. Якщо відтік коштів з ETF триватиме або фінансові умови стануть ще більш жорсткими, “наступним ключовим рівнем стане 60 000 доларів”.

Зараз(12 грудня 2023 року) біткоїн торгується приблизно за 87 330 доларів і за 24 години знизився на 0,36%. Ефіріум торгується приблизно за 2 930 доларів і за 24 години знизився на 0,88%.

Причина, чому ланцюг ліквідацій триває, — це поєднання недостатньої ліквідності ринку і відтоку капіталу. У майбутньому ключовими факторами стануть потоки інституційних інвестицій і політика щодо ставок.