Чому ціна акцій коливається після виплати дивідендів? Оволодійте інвестиційною стратегією заповнення прав на дивіденди та купівлі прав на дивіденди

Стабільні дивіденди — що це означає?

Компанія, яка може стабільно виплачувати дивіденди акціонерам, зазвичай відображає здорову бізнес-модель і наявність достатнього грошового потоку. Багато успішних публічних компаній довгий час підтримують цю хорошу традицію, а в останні роки інвестори все більше цікавляться акціями з високими дивідендами — навіть Баффет розподіляє понад половину своїх активів у такі цінні папери.

Однак для інвесторів, які вперше заходять на ринок дивідендних акцій, часто виникають два питання: чи обов’язково ціна акції знизиться на дату відшкодування дивідендів? чи варто входити до позиції перед або після цієї дати?

Чи справді уникнути зниження ціни після відшкодування дивідендів?

Теоретично, у день відшкодування дивідендів, оскільки акціонери вже отримали грошовий дивіденд, вартість компанії зменшується, і ціна акції має коригуватися вниз. Однак з практики історичних даних видно, що зниження ціни після відшкодування дивідендів не є обов’язковим, особливо для лідерів галузі з стабільними показниками і високою ринковою репутацією — у цей день ціна іноді навіть зростає.

Як впливає дата відшкодування і дивідендів на ціну акції

При виплаті дивідендів компанія через збільшення капіталу або додаткові емісії акцій розширює свій статутний капітал, при цьому загальна вартість компанії залишається незмінною, а вартість кожної акції зменшується відповідно, тому ціна акції коригується вниз.

У випадку виплати грошових дивідендів, вони фактично зменшують активи компанії, і хоча акціонери отримують готівку, ціна акції також знижується.

Конкретний приклад аналізу

Припустимо, що прибуток на акцію становить 3 долари, а компанія оцінюється за співвідношенням P/E 10, тоді вартість однієї акції — 30 доларів.

Компанія має накопичені грошові кошти у балансі. Припустимо, ці кошти становлять 5 доларів на акцію, тоді загальна оцінка компанії — 35 доларів.

Компанія вирішує виплатити особливий дивіденд у розмірі 4 долари на акцію, залишаючи 1 долар на непередбачені витрати. За розрахунками, у день відшкодування ціна акції має знизитися з 35 до 31 долара.

Якщо йдеться про додаткову емісію, формула розрахунку така: Ціна акції після додаткової емісії = (Ціна перед емісією - ціна додаткової емісії) / (1 + пропорція емісії)

Наприклад, компанія з ціною акції 10 доларів, ціною додаткової емісії 5 доларів, і пропорцією 1 акція додатково за 2 — тоді: Ціна після емісії = (10 - 5) / (2 + 1) = 5/3 ≈ 1.67 долара

Але реальність набагато складніша

Хоча зниження ціни після відшкодування дивідендів — поширене явище, воно не є обов’язковим. Ціна залежить від багатьох факторів — настроїв ринку, фінансових показників компанії, макроекономічної ситуації — і не визначається лише датою виплати дивідендів.

Компанія Coca-Cola, яка довго виплачує дивіденди, зазвичай у день відшкодування ціна злегка знижується, але у 2023 році 14 вересня і 30 листопада ці дати супроводжувалися невеликим зростанням. Apple показала більш виразний приклад — через популярність технологічних акцій у день відшкодування ціна іноді зростає значно: 10 листопада 2023 року вона піднялася з 182 до 186 доларів, а у травні — на 6.18%.

Компанії як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson часто у день відшкодування дивідендів демонструють зростання ціни. Розмір дивіденду, ринковий настрій і результати компанії — все це впливає на ціну у цей день.

Чи вигідніше купувати акції після відшкодування дивідендів?

Залежить від ситуації, потрібно оцінювати з трьох точок зору:

Як поводиться ціна перед датою відшкодування — якщо вона вже досягла високого рівня, багато інвесторів прагнуть зафіксувати прибуток або уникнути податкових витрат, продаючи акції. Вхід у позицію в цей момент може супроводжуватися тиском на продаж і надмірними очікуваннями, тому це не найкращий час.

Історичні закономірності поведінки ціни після відшкодування — статистика показує, що ціна зазвичай знижується, а не зростає. Короткострокові трейдери ризикують зазнати збитків. Однак, якщо ціна опустилася до технічної підтримки і з’явилися ознаки стабілізації, можливо, варто розглянути покупку.

Фундаментальні показники і довгострокові плани — для компаній із міцним фундаментом і лідируючими позиціями у галузі, відшкодування дивідендів — це скоріше коригування ціни, а не знищення вартості. Навпаки, це дає можливість інвесторам купити якісні активи за зниженою ціною.

Концепції “заповнення” і “підтримки” при відшкодуванні і знижках

Заповнення: після відшкодування дивідендів ціна поступово відновлюється і повертається до рівня перед датою або близько до нього. Це відображає оптимізм інвесторів щодо майбутнього зростання компанії.

Підтримка: якщо ціна залишається низькою і не відновлюється, це може свідчити про занепокоєння інвесторів щодо перспектив компанії, можливо через погані результати або зміни у ринкових умовах.

Скрыті витрати при участі у дивідендних акціях

Податкові зобов’язання з дивідендів — у випадку використання відкладених податкових рахунків (наприклад, IRA, 401K у США) податки не сплачуються. У звичайних податкових рахунках інвестор стикається з подвійним навантаженням: з одного боку — зменшенням ціни через зниження вартості активів і нереалізованими збитками, з іншого — оподаткуванням отриманих дивідендів. Однак, якщо реінвестувати дивіденди і очікувати швидкого відновлення ціни, купівля перед датою відшкодування дивідендів може мати сенс.

Торгові комісії і податки — у тайванському ринку комісія становить: ціна акції × 0.1425% × коефіцієнт знижки брокера (близько 50-60%).

Податки на операції залежать від типу цінних паперів: для звичайних акцій — 0.3%, для ETF — 0.1%. Формула: ціна акції × відповідна ставка.

Раціональний підхід до інвестиційних рішень

Результат поведінки ціни після відшкодування дивідендів залежить від багатьох факторів. Інвесторам слід враховувати свої цілі, рівень ризику, аналізувати ціну перед і після відшкодування, а також фундаментальні показники компанії, щоб ухвалювати обґрунтовані рішення. Для довгострокового володіння якісними компаніями відшкодування дивідендів часто є можливістю для більш вигідного входу.