Міф про відновлення у формі літери K, який останнім часом домінує у розмовах, не зовсім тримається при детальному аналізі. Це скептична точка зору колишнього голови CEA, і чесно кажучи, тут є що розглянути.

Теорія у формі літери K припускає, що деякі сектори та класи активів стрімко зростають (верхній гілка), тоді як інші застрягають або знижуються (нижній гілка). Вона стала основним поясненням того, чому криптовалютні ринки можуть підніматися, тоді як традиційні акції відстають — або навпаки. Але чим більше ви дивитеся на реальні економічні дані, тим складнішою стає ця картина.

Коли патерни концентрації багатства так різко розходяться, у вас є інституційні гравці, які роблять зовсім інші ставки, ніж роздрібні інвестори. Деякі вкладаються у цифрові активи та технології, інші відступають у облігації та традиційні хеджі. Тим часом, широка середина застрягла у навігації інфляції, волатильності зайнятості та коливань цін активів, які не завжди відповідають сценарію.

Що це означає? Не припускайте, що форма відновлення залишиться незмінною. Динаміка ринку може змінюватися швидше, ніж оновлюється макронаратив.