Побічні оцінки щодо коливань капіталу — ключовий момент для переоцінки Nasdaq наприкінці 2025 року

Протиріччя між вагою Технологічних акцій та прибутковістю

Останні тенденції Nasdaq надають типовий приклад ротації ринкових коштів. Згідно з останніми даними, станом на третій квартал 2025 року, частка Технологічних компаній у загальній прибутковості підприємств становить лише 20.8%, але вони забезпечують близько 31.1% ринкової капіталізації. Ця дисбалансна ситуація викликає повторний перегляд ринком обґрунтованості оцінки Технологічних акцій.

На даний момент прогнозний коефіцієнт P/E Nasdaq становить приблизно 29.3 рази, що значно перевищує середній рівень 23–24 рази за останні десять років. Під впливом очікувань зниження ставок та концепції AI, короткострокова підтримка Технологічних акцій зберігається, але ця підтримка базується на «обіцянках майбутнього зростання». Якщо очікування не виправдаються, ризики зростуть.

Вплив очікувань зниження ставок та політичної невизначеності

Американські три головні індекси останні чотири торгові дні зростають, причому Nasdaq цього тижня зросли приблизно на 4.2%, закриваючись з підвищенням на 0.8% на рівні 23,214.69 пунктів. Безпосереднім драйвером цього зростання є зниження доходності американських облігацій та високий рівень ставок на очікуванні зниження у грудні.

Згідно з ринком ф’ючерсів на ставки, інвестори оцінюють ймовірність зниження ставок у грудні приблизно в 80–85%. Однак, ринок облігацій та заяви керівників Федеральної резервної системи не завжди збігаються. Волатильність на ринку облігацій зросла, обсяг торгів опціонами на ставки значно збільшився, що свідчить про те, що частина інституційних інвесторів готується до сценарію «політика не відповідає очікуванням».

Наступні кроки ротації коштів

Зі зростанням тиску на оцінки Технологічних акцій, стає очевидним, що ринкова ротація вже почалася — частина коштів переходить від Технологічних та зростаючих акцій до цінностей, енергетики, промисловості та облігацій, які мають більш захисний характер. Це не лише свідчить про обережність щодо короткострокових ризиків, але й передвіщає переоцінку співвідношення ризик/дохід.

Для портфелів з великим вагом Технологічних акцій ця ротація означає випробування ліквідності та оцінки. Якщо драйвер AI не виправдає очікувань, Nasdaq може зазнати корекції на 5–10%. Це скоріше процес переоцінки ринку, ніж ризик падіння.

Наприкінці 2025 року: вікно тривимірної переоцінки — оцінка, прибутковість, ліквідність

Зараз Nasdaq перебуває на перехресті «висока оцінка × високі очікування щодо ставок × зростання AI». Наступні 1–3 місяці визначать середньостроковий напрямок ринку через політику ставок, результати компаній та потоки капіталу.

Для інвесторів, готових ризикувати і довіряти довгостроковим перспективам Технологічних акцій та AI, ця ротація може стати однією з небагатьох стратегічних можливостей останніх років. Важливо точно оцінити свою здатність витримати ризики та глибоко розуміти фундаментальні показники галузі.