Як буде розвиватися індекс споживчих цін (CPI) у США у 2024 році? Стаття про час публікації CPI та вплив на ринок

CPI公布时间成 інвесторів обов’язковою інформацією

Говорячи про інвестиційні можливості 2024 року, графік публікації CPI США став “червоним пунктом” у багатьох календарях трейдерів. Це не випадково — індекс споживчих цін США є не лише найпрямішим показником інфляції, а й важливим орієнтиром для рішень Федеральної резервної системи, що впливає на цінові тренди глобальних активів.

Час публікації CPI США досить регулярний: перший робочий день або найближчий до нього. Але через різницю у часі, інвесторам з Тайваню потрібно враховувати різницю між літнім і зимовим часом. Під час літнього часу — о 20:30 за тайванським часом, взимку — о 21:30.

Повний розклад публікацій CPI США на 2024 рік (тайванський час):

• 11 січня о 21:30 / 13 лютого о 21:30 / 12 березня о 21:30
• 10 квітня о 20:30 / 15 травня о 20:30 / 12 червня о 20:30
• 11 липня о 20:30 / 14 серпня о 20:30 / 11 вересня о 20:30
• 10 жовтня о 20:30 / 13 листопада о 21:30 / 11 грудня о 21:30

Чому існує три показники: CPI, ядро CPI і PCE?

Інфляційні дані здаються простими, але насправді мають багато нюансів. Основні показники на ринку — це серія CPI і серія PCE, кожна з яких має ядро і без ядра. Що ж це означає?

Різниця між CPI і ядром CPI полягає у включенні або виключенні продуктів харчування та енергоносіїв. Традиційний CPI враховує всі споживчі товари, тому зростання цін на нафту або врожай може безпосередньо піднімати індекс. Ядро CPI “робить мінус” — виключає ці волатильні компоненти, зосереджуючись на трендах у ціновій динаміці інших товарів і послуг.

Обчислювальні методи CPI і PCE різняться. CPI використовує фіксовані ваги (лінійне зважування), тоді як PCE — ланцюгове зважування. Це дозволяє PCE краще відображати поведінку споживачів при зміні цін: при зростанні цін на нафту споживачі можуть перейти на інші джерела енергії, і PCE автоматично зменшує вагу нафти, що згладжує коливання.

Річний приріст vs місячний приріст. Річний показник порівнює з аналогічним періодом минулого року, що краще враховує сезонні коливання і дає більш стабільне уявлення про тренд. Інвестори зазвичай більше звертають увагу на річний приріст.

Два ключові показники для відстеження

У численних індикаторах ринок і регулятори мають свої “улюблені” показники:

Річний приріст CPI США: найраніше оприлюднюваний інфляційний показник, за ним слідкує дуже багато — і він часто викликає значні коливання цін активів.

Річний приріст PCE США: хоча публікується трохи пізніше, саме цей показник є справжнім “орієнтиром” для ФРС. Рішення щодо зниження ставок приймаються на основі PCE, а не CPI.

Цікаво, що ці два показники за напрямком змін зазвичай збігаються і мають схожі коливання. Це означає, що ринок реагує швидше на CPI, а ФРС — орієнтується на PCE.

Що входить до CPI США?

Розуміння структури CPI допомагає прогнозувати його рух. За даними на кінець 2023 року, основні компоненти CPI США такі:

• Житло (з орендою): 30-40% (найбільша частка)
• Їжа і напої: 13-15%
• Освіта і зв’язок: 6-7%
• Охорона здоров’я: 7-9%
• Енергоносії: 6-8%
• Транспортні послуги: 5-6%
• Нові автомобілі: 3-5%
• Дозвілля і розваги: 3-5%
• Б/у автомобілі: 2-3%
• Одяг і взуття: 2-3%

Інвесторам слід зосередитися на двох найбільш вагомих компонентах — житлі та продуктах харчування, оскільки їх коливання визначають основний тренд CPI.

Які фактори вплинуть на CPI у 2024 році?

Фактори, що впливають на зміну CPI США, дуже складні, але у 2024 році є два “великих гравця”, що особливо важливі.

Фактор перший: політичний цикл президентських виборів. Вибори завжди супроводжуються обіцянками та політичними коливаннями. У сучасних міжнародних умовах влада має стимул переносити внутрішні конфлікти назовні, що може призвести до загострення геополітичних конфліктів, зростання протекціонізму і, відповідно, — до зростання цін.

Фактор другий: темпи зниження ставок ФРС. За даними останніх ймовірностей CME Group, ринок очікує до шести знижень ставок у 2024 році. Це вже свідчить про те, що ринок вважає, що інфляція у 2024 році буде знижуватися — хоча можливо короткочасне підвищення у другому кварталі, але загальний тренд — вниз.

Історія великих коливань CPI за останні 30 років

За цей час США пережили чотири яскраві цикли коливань CPI, кожен з яких був пов’язаний з економічними подіями:

1990-1991 роки: криза у банківській системі і війна у Перській затоці спричинили зростання цін на нафту і рецесію, що знизило CPI.

2000-2001 роки: крах інтернет-бульбашки і теракти 11 вересня спричинили економічний спад і зниження CPI.

2008-2009 роки: глобальна фінансова криза і рецесія призвели до різкого падіння CPI.

2020 і далі: пандемія COVID-19 зупинила економіку, викликавши спочатку падіння CPI, а потім — різке зростання цін через масштабне стимулювання і порушення ланцюгів постачання. Досягнувши піку у червні 2022 року, CPI почав поступово знижуватися, повертаючись до нинішніх рівнів.

Ця історія також показала, що глобальна логістика має значний вплив на інфляцію в США. Наприклад, наприкінці 2023 року криза у Червоному морі підтвердила цю тенденцію — атаки хуситів змусили судноплавні компанії обходити Червоне море, що спричинило зростання тарифів на морські перевезення більш ніж на 200%. Хоча цей вплив не був настільки тривалим, як у випадку з “Longsword” у Суецькому каналі у 2021 році, регіональні логістичні збої все одно відображаються на цінах для споживачів.

Прогноз руху CPI США у 2024 році: дно вже пройдено, очікується відскок у другому кварталі

Щоб спрогнозувати рух CPI, потрібно враховувати стан економіки США. За останніми прогнозами МВФ(IMF), зростання ВВП США у 2024 році очікується на рівні 2.1%, а у 2025 — знизиться до 1.7%. Це один із найвищих показників серед провідних економік світу, що ускладнює зниження інфляції.

Для аналізу конкретного руху CPI у 2024 році важливо врахувати кілька ключових факторів:

Згасання ефекту низької бази. У першій половині 2023 року ціни на нафту і інші ресурси трималися на низькому рівні, тому базовий рівень для порівнянь був низьким. Це може затримати зниження CPI у першій половині 2024 року — можливо, він залишиться високим. Крім того, запаси нафти зменшуються, що підтримує ціну.

Загальний аналіз. Ймовірно, CPI у США досягне дна у першому кварталі, потім відбудеться відскок у другому, а до кінця року знову знизиться. Враховуючи політичний цикл і логістичні ризики, ймовірність “U-образного” руху CPI цілком висока.

Це не дуже добре для американських акцій з орієнтацією на зростання — чим сильніша інертність інфляції, тим менше можливостей для зниження ставок ФРС.

Висновок: графік публікації CPI — обов’язковий для знання у 2024 році

Знання дат публікації CPI США, розуміння значення кожного показника, врахування логістичних і політичних факторів — це ключові елементи для орієнтації у 2024 році. Річний приріст CPI хоча й має високі коливання, але залишається найнаочнішим інструментом для реакції ринку; PCE — справжній орієнтир для рішень ФРС. Весь 2024 рік інфляція демонструє більшу “липкість”, ніж очікувалося, і це слід враховувати у своїх інвестиційних рішеннях.