Що робити під час коливань ринку на високих рівнях? Посібник з захисного розподілу активів та підбір захисних акцій США

Чому зараз потрібно звертати увагу на захисні активи?

2024 року американські акції завдяки темі штучного інтелекту вже накопичили значний стрибок, їхній коефіцієнт ціна-прибуток залишається відносно високим, а емоції інвесторів продовжують бути високими. Фінансові установи загалом очікують швидкий короткостроковий максимум, а також можливе зниження ставок у США, зміну політичної ситуації напередодні президентських виборів та інші фактори, що підвищують ризики волатильності ринку. У такому контексті багато інвесторів починають думати, як одночасно брати участь у зростанні та хеджувати ризики різкого корекційного зниження.

Захисні активи — це важливий інструмент для реагування на такі ситуації. Простими словами, коли ринок падає, ці активи або мають меншу волатильність, або рухаються у протилежному напрямку до ринку, ефективно пом’якшуючи ризики інвестиційного портфеля.

Які типи захисних активів існують?

Захисні активи умовно поділяються на три основні категорії, і інвестори можуть обирати їх у залежності від рівня ризикостійкості:

Активи з протилежною до ринку динамікою — золото, доларові готівкові кошти, американські державні облігації тощо, які зазвичай рухаються у протилежному напрямку до акцій, їхня мета — хеджувати ризики ринку. При значних корекціях ринку ці активи зазвичай зберігають або зростають у ціні.

Активи, що незалежні від ринку — деякі активи, наприклад, криптовалюти, які не залежать від коливань ринку акцій і можуть слугувати диверсифікаційним доповненням до портфеля.

Стабільно прибуткові захисні акції — у ринку існує особливий клас компаній, прибутки яких майже не залежать від економічних циклів і які стабільно працюють у своєму ритмі. Це компанії з галузей комунальних послуг, товарів першої необхідності, охорони здоров’я, телекомунікацій тощо. Такі акції мають меншу волатильність, рідко зазнають значних падінь і не зазнають стрімких стрибків.

Основні характеристики захисних акцій

Захисні акції також називають нециклічними, оскільки навіть у періоди економічної рецесії вони здатні забезпечити стабільний дохід. Наприклад, навіть у найгірші часи люди все одно купують продукти харчування, напої, щоденні товари, користуються медичними та телекомунікаційними послугами. Тому компанії з цих галузей зазвичай є представниками захисних акцій і можуть забезпечити інвесторам певний рівень захисту.

Характерною рисою таких акцій є регулярна виплата стабільних дивідендів, але їхній потенціал зростання під час бичого ринку може бути нижчим порівняно з високоростовими акціями. З точки зору можливостей, довгострокове використання захисних акцій як основної частини портфеля може бути неефективним, оскільки їхній прибуток часто відстає від ринкових показників. Однак у періоди високої волатильності або при чітких сигналах економічної нестабільності стабільна дохідність таких акцій стає дуже привабливою.

Коли найкраще збільшувати частку захисних акцій?

Періоди економічної рецесії або циклу підвищення ставок — наприклад, 2022 року, коли в Європі та США високі показники CPI спонукали Федеральну резервну систему та Європейський центральний банк значно підвищувати ставки для стримування інфляції. Хоча точний розмір підвищень важко передбачити, напрямок підвищення ставок уже очевидний, і це — хороший час для купівлі захисних акцій. В українському контексті, наприклад, компанії як-от “Китайська телеком” або американські стабільні гіганти, такі як Apple, є привабливими варіантами. Відомий інвестор Бенджамін Грехем і його послідовники, зокрема Воррен Баффет, довгі роки інвестують у захисні активи, зокрема Apple, ExxonMobil, Chevron, керуючись саме такою логікою.

Перед зниженням ставок — за історичним досвідом, ФРС зазвичай знижує ставки після економічної рецесії та зростання безробіття. Зниження ставок зазвичай означає погіршення економічних перспектив, і саме тоді є хороші можливості для інвестицій у захисні активи. У цей час прибутковість ROE таких компаній зазвичай значно перевищує доходність короткострокових державних облігацій США (зараз близько 5%), що робить їх більш привабливими.

Три найцікавіші захисні цінні папери на американському ринку зараз

Світ готується до циклу зниження ставок, а геополітична напруга зростає. У такому контексті найкращими для інвестицій є ті захисні активи, які зможуть продовжувати отримувати прибуток навіть у разі настання зазначених подій. Нижче наведено три акції, які відповідають цим критеріям:

Johnson & Johnson (JNJ.US) — стабільне зростання гіганта у сфері охорони здоров’я

Хоча під час пандемії ціна Johnson & Johnson коливалася, її прибутковість залишалася стабільною. З 2021 року, попри коливання цін на високих рівнях, компанія продовжувала зростати у прибутках. У 2022 році після зняття обмежень компанія зазнала короткочасної корекції прибутків, але у 2023 році через спін-оф підрозділу споживчих товарів Kenvue компанія здійснила легке оновлення активів і повернулася до зростання.

У першому кварталі 2024 року, хоча доходи від медичних виробів були трохи нижчими за очікування, продаж онкологічного препарату Carvykti відповідали прогнозам, а чистий прибуток на акцію (EPS) склав понад очікування — 2.71 долара. Завдяки позитивним новинам дивіденди також були підвищені: з попереднього кварталу — з 1.19 до 1.24 долара на акцію.

За цими даними, поточний коефіцієнт ціна-прибуток Johnson & Johnson менше 15, що свідчить про недооцінку. Аналітики прогнозують стабільне зростання прибутків компанії у найближчі два роки, а також поступове зростання дивідендів, що робить цю акцію привабливою для захисної диверсифікації.

Apple (AAPL.US) — глибока екосистема та захисний мур

Дохід Apple має різноманітне і надійне джерело. Google щороку платить мільярди доларів за те, щоб бути пошуковою системою за замовчуванням на iPhone, а модель комісій з App Store забезпечує стабільний грошовий потік — Apple отримує 30% з кожної продажу додатків. Лінійка продуктів включає смартфони, планшети, навушники, комп’ютери, що постійно генерують дохід.

Останні роки Apple інвестує у розробку електромобілів та AI, відповідаючи очікуванням ринку. Хоча ціна акцій залишається низькою, порівняно з деякими надмірно спекулятивними конкурентами, її оцінка є більш привабливою.

Три основні ризики для Apple — антимонопольні штрафи в Європі та США, уповільнення зростання продажів апаратного забезпечення, витрати на розробку електромобілів. Однак детальний аналіз цих ризиків показує, що вони не є критичними.

У Європі вже застосували штраф у 1.8 мільярда євро через антимонопольні порушення, що впливу на ціну акцій майже не має. Попри уповільнення продажів апаратного забезпечення, зростання AI-міжмодулів і нових смартфонів сприятиме оновленню ринку, а переваги у обчислювальній потужності та високоефективному охолодженні у смартфонах Apple порівняно з Samsung є очевидними. Щодо інвестицій у електромобілі, навіть якщо Apple не виробляє цілі автомобілі, її патенти та екосистема здатні приносити дохід — наприклад, презентація Xiaomi SU7 підкреслює безшовну інтеграцію з iPad, що доводить можливість отримання прибутку навіть без власного авто.

Зменшення частки Apple у портфелі у період, коли компанія досягла понад 6% усього портфеля, було викликане саме регуляторними обмеженнями, а не поганими перспективами бізнесу. Прибутковість, адекватна оцінка і стабільність роблять цю компанію цікавою для інвесторів і зараз, особливо враховуючи високий рівень ринку. Аналітики прогнозують подальше зростання прибутків компанії у майбутньому.

AT&T (T.US) — інфраструктурні інвестиції та оновлення

AT&T зараз оптимізує свою діяльність через спін-оф таких відомих стрімінгових сервісів, як HBO і CNN, зосереджуючись на телекомунікаційних послугах, що зробить її фінансову структуру більш стабільною. Політика уряду щодо активних інвестицій у телекомунікаційну інфраструктуру сприяє перспективам компанії.

Хоча після розділення доходи дещо знизилися, базова ціна акцій і коефіцієнт ціна-прибуток залишаються розумними. Аналітики прогнозують стабільне зростання прибутків AT&T у найближчі два роки, а державні інвестиції у інфраструктуру додадуть довгостроковий поштовх до зростання.

Підсумки

Захисні акції та активи виграють від уповільнення економіки і запізнілих ефектів високих ставок. Зниження ставок ФРС сприятиме зростанню захисних секторів. Останнім часом зниження довгострокових доходностей облігацій може спричинити ще білький стрімке зростання захисних секторів. Тому у 2024 році інвестиційна стратегія має балансувати між зростанням і захисними активами.

Інвестори також можуть розглянути золото, доларові готівкові кошти, американські державні облігації як інструменти для протистояння високій волатильності. Незалежно від обсягу капіталу, розуміння захисних активів і стратегій хеджування є необхідним для зниження ризиків ринкових коливань. У період високих цін і волатильності ринку доцільно помірно розподіляти активи у захисні цінні папери — це дозволить і брати участь у зростанні, і захищати капітал, що є досить розумним балансом.