Продаж після дня виплати дивідендів: вчасно скористайтеся можливістю — правда і пастки акцій з високим дивідендом

穩定分紅的上市公司往往 означає міцну бізнес-модель і здоровий грошовий потік. Це також пояснює, чому все більше інвесторів розглядають високодивідендні акції як основний актив, а у портфелі Білла Гейтса понад 50% активів зосереджено саме на таких акціях.

Однак для новачків у інвестуванні у дивідендні акції часто виникає два ключові питання: Чи обов’язково ціна акцій знизиться на дату відшкодування дивідендів? Чи варто купувати акції до або після дати відшкодування? Чи можна уникнути ризиків, продавши після дати відшкодування?

Чи обов’язково ціна акцій знизиться на дату відшкодування дивідендів?

Теоретично, на дату відшкодування дивідендів ціна акцій має знизитися. Адже компанія виплачує грошові дивіденди акціонерам, що зменшує її активи, і відповідно вартість кожної акції зменшується.

Проте на практиці, зниження ціни акцій у день відшкодування дивідендів не є обов’язковим. Особливо для стабільних лідерів ринку, які мають міцний фінансовий стан і популярність, ціна може навіть зрости.

Розглянемо конкретні цифри, щоб зрозуміти, як дивіденди впливають на ціну:

Припустимо, компанія має річний прибуток на акцію 3 долари, ринкова оцінка з коефіцієнтом P/E 10, тоді ціна становить 30 доларів. На балансі компанії накопичено багато готівки, і на кожну акцію припадає 5 доларів готівки, загалом оцінка становить 35 доларів.

Компанія вирішує виплатити акціонерам 4 долари дивідендів на акцію, залишаючи 1 долар на резерв. За формулою, ціна акцій на дату відшкодування має знизитися з 35 до 31 долара (35 - 4 = 31).

При розрахунках з урахуванням додаткових емісій або розподілів, формули дещо ускладнюються: Ціна після додаткової емісії = （Ціна до емісії - ціна емісії）/（1 + пропорція емісії）

Наприклад, якщо ціна акції перед емісією 10 доларів, ціна емісії 5 доларів, а пропорція 2:1, тоді: Ціна після емісії = (10 - 5) / (2 + 1) = 5/3 ≈ 1.67 долара

Але зміни ціни залежать не лише від дивідендів

На практиці ціна акцій у день відшкодування дивідендів може як зростати, так і падати. Типовий приклад — компанія Coca-Cola — має стабільну традицію квартальних дивідендів. У 2023 році у дні відшкодування 14 вересня та 30 листопада ціна акцій зросла незначно, тоді як у інші періоди — падала.

Ще більш яскравий приклад — Apple. 10 листопада 2023 року ціна акцій зросла з попередніх 182 до 186 доларів у день відшкодування. У травні того ж року, у день відшкодування, зростання склало 6.18%.

Лідери галузі, такі як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, також часто демонструють зростання цін у день відшкодування. Це свідчить, що на ціну впливають не лише дивіденди, а й ринковий настрій, фінансові результати компанії та інші фактори.

Стратегії купівлі та продажу акцій у день відшкодування дивідендів

Заповнення прав на дивіденди vs Продаж перед або після дати відшкодування

Важливо розуміти два ключові поняття:

Заповнення прав на дивіденди (fill the rights issue): після відшкодування дивідендів ціна акцій тимчасово знижується, але з часом, за умови позитивних очікувань щодо компанії, вона повертається до рівня або наближається до нього. Це свідчить про оптимізм ринку щодо майбутнього зростання компанії.

Недоплата (ex-rights): після відшкодування дивідендів ціна залишається низькою і не відновлюється до рівня перед відшкодуванням. Це зазвичай відображає побоювання інвесторів щодо фінансового стану компанії.

У наведеному прикладі, якщо ціна після відшкодування зросла з 31 до 35 доларів, це означає, що відбулося заповнення прав. Якщо ж ціна залишилася нижчою — це недоплата.

Оцінка цінової динаміки перед датою відшкодування

Якщо перед датою відшкодування ціна вже досягла високого рівня, багато інвесторів можуть заздалегідь зафіксувати прибуток, особливо ті, хто прагне уникнути податкових зобов’язань. В такому разі, інвестори, що входять у позицію, стикаються з уже очікуваним зниженням цін і ризиком продажу за заниженою ціною.

З історії відомо, що акції зазвичай мають тенденцію до зниження після дати відшкодування, тому короткостроковим трейдерам це не дуже вигідно. Однак, якщо ціна вже опустилася до технічної підтримки і демонструє ознаки стабілізації, продаж після дати відшкодування може бути хорошою можливістю для входу.

Довгостроковий підхід і внутрішня вартість

Для компаній з міцною фінансовою основою та лідерською позицією у галузі, відшкодування дивідендів — це просто корекція ціни, а не зменшення вартості активів. Такі компанії часто використовують цей момент для додаткового придбання акцій за вигідною ціною.

Для таких компаній купівля після відшкодування і тривале утримання зазвичай є більш вигідною стратегією, оскільки внутрішня вартість не зменшується через виплату дивідендів.

С hidden costs of participating in high-dividend stocks

Податкові аспекти

Використання пенсійних рахунків (наприклад, IRA, 401K у США) для купівлі дивідендних акцій дозволяє уникнути оподаткування. Водночас у звичайних рахунках потрібно платити податки з отриманих дивідендів і можливих капітальних прибутків.

Комісійні та торгові збори

Наприклад, у Тайвані комісія за купівлю-продаж становить: ціна акцій × 0.1425% × коефіцієнт знижки (зазвичай 50-60%).

При продажу потрібно сплатити податок:

• З простих акцій: 0.3%
• З ETF: 0.1%

Торговий податок = ціна акцій × ставка податку

Ці витрати суттєво зменшують прибутковість при частих операціях.

Комплексний підхід до інвестиційних рішень

Ринкова поведінка акцій у день відшкодування дивідендів залежить від багатьох факторів. Інвесторам слід враховувати: поведінку ціни перед датою відшкодування, історичні тренди після, фінансовий стан компанії та свої цілі — довгострокові чи короткострокові.

Продаж перед датою відшкодування — це спосіб уникнути ризиків, якщо ціна вже високою і ринок стає слабким. А продаж після дати — залежить від того, наскільки швидко відбувається заповнення прав. Раціональне рішення базується на власній толерантності до ризику і реальних очікуваннях прибутку, а не на сліпому слідуванні за коливаннями цін у день відшкодування.