Зрозуміти, як обчислюється EPS, за три хвилини освоїти основну логіку вибору акцій за фінансовими звітами

інвестори при читанні фінансових звітів найчастіше стикаються з показником EPS, але багато хто насправді не розуміє глибше значення цього числа. Простими словами, прибуток на акцію (EPS) відображає, скільки прибутку компанія може отримати на кожну звичайну акцію, і є найпрямішим фінансовим показником для оцінки прибутковості підприємства.

Як обчислюється EPS? Чому існують різні його види — базовий та розведений? Чи можна за допомогою лише EPS обрати хороші акції? У цій статті ми детально розглянемо ці питання з практичної точки зору.

Справжнє значення EPS: ключове вікно для оцінки вартості компанії

Повна англійська назва EPS — Earnings per share, що буквально означає «прибуток на акцію». Це означає, що загальний прибуток компанії розподіляється між кожною акцією. Чим вищий EPS, тим більше прибутку отримує кожен інвестор за свою акцію.

Для інвестора EPS є важливим орієнтиром для визначення, чи варто купувати цю акцію. Коли перед вами дві конкуренти, EPS допомагає швидко порівняти, яка компанія має вищу ефективність прибутковості. Наприклад, у компанії Apple (AAPL.US) з 2019 по 2024 рік спостерігається явне зростання EPS, що свідчить про постійне зростання її прибутковості.

Як обчислюється EPS: три ключові цифри у фінансовій звітності

Формула обчислення EPS здається простою:

прибуток на акцію = (чистий прибуток - дивіденди за привілейованими акціями) ÷ кількість звичайних акцій у обігу

Але справжня складність полягає в тому, де знайти ці три цифри:

Чистий прибуток: це загальний дохід компанії мінус усі витрати та витрати, і зазвичай його можна знайти у нижній частині звіту про прибутки і збитки.

Дивіденди за привілейованими акціями: фіксовані дивіденди, які отримують привілейовані акціонери, також зазначені у звіті.

Кількість звичайних акцій у обігу: це кількість акцій, які компанія випустила і ще не викупила, і її можна знайти у розділі власного капіталу балансу.

Розглянемо на прикладі фінансової звітності банку США (BAC.US) за 2022 рік:

• Чистий прибуток: $27.528 млрд
• Дивіденди за привілейованими акціями: $1.513 млрд
• Вагово середня кількість акцій у обігу: 8,1137 млрд

Підставляємо у формулу:
EPS = ($27.528 млрд - $1.513 млрд) ÷ 8.1137 млрд = $3.21

Насправді сучасні системи фінансової звітності дуже розвинуті, і компанії зазвичай безпосередньо показують обчислений EPS у звіті, тому ручний розрахунок не обов’язковий. Однак розуміння процесу допомагає глибше зрозуміти цей показник.

Як швидко знайти актуальний EPS у фінансовій звітності

Спосіб 1: безпосередньо у офіційних звітах (найточніше)

Наприклад, для Apple: заходьте на сайт SEC (sec.gov), шукайте “10-K” (річний звіт) або “10-Q” (квартальний), відкривайте відповідний файл і у розділі “Consolidated Statements of Operations” шукайте рядок “Earnings per share”.

Спосіб 2: через фінансові портали (зручніше, але може бути затримка)

Наприклад, SeekingAlpha, Yahoo Finance — ці сайти пропонують безкоштовний пошук EPS, але потрібно враховувати, що там можуть бути різні типи EPS (базовий, розведений, прогнозний). Обирайте потрібний вам варіант.

Базовий EPS vs Розведений EPS: розуміння ризиків і можливостей

У фінансових звітах ви побачите два види EPS:

Базовий EPS (Basic EPS) = (Чистий прибуток - дивіденди за привілейованими акціями) ÷ кількість звичайних акцій у обігу

Розведений EPS (Diluted EPS) = (Чистий прибуток - дивіденди за привілейованими акціями) ÷ (кількість звичайних акцій у обігу + потенційно розбавляючі цінні папери)

Різниця полягає у тому, що у розведеному EPS у чисельнику враховуються можливі конверсії цінних паперів (опціонів, конвертованих боргів, обмежених акцій). У знаменнику — враховуються всі потенційно розбавляючі цінні папери, що збільшує кількість акцій і зменшує EPS.

Наприклад, у компанії Coca-Cola (KO.US) є конвертовані цінні папери на 22 мільйони акцій. Якщо вони всі конвертуються, EPS зменшиться, що і враховується у розведеному EPS.

Чому інвесторам важливо дивитись обидва показники?
Базовий EPS показує поточну реальну прибутковість, а розведений — потенційний ризик розбавлення капіталу у майбутньому. Від значної різниці між ними можна зробити висновки про рівень розбавлення акцій і потенційні ризики.

Взаємозв’язок EPS і ціни акцій: не обманюйтесь ілюзіями

Зазвичай, високий EPS асоціюється з високою ціною акцій, але реальність складніша.

Сильний EPS підсилює довіру інвесторів і може піднімати ціну, створюючи позитивний цикл. Однак, ринкова очікування — це головний фактор, що визначає ціну.

Наприклад, компанія показала зростання EPS на 10% у рік, але ринок очікував 20%, і через це ціна акцій може знизитись. Навпаки, якщо EPS зменшується, але менше за очікування, ціна може зростати. Це пояснює, чому іноді “хороші цифри” призводять до падіння ціни.

Взаємозв’язок EPS і DPS: доповнюють один одного

Дивіденд на акцію (DPS) — це частина прибутку, яку компанія розподіляє між акціонерами. EPS показує загальний прибуток, а DPS — частку цього прибутку, що дійсно ділиться.

Обидва показники відображають фінансовий стан компанії з різних сторін:

• Високий EPS — сильна прибутковість
• Високий DPS — компанія щедро ділиться прибутком

Однак є баланс: високий дивіденд означає менше реінвестицій у розвиток. Якщо компанія виплачує більшу частину прибутку у дивіденди, у неї менше коштів для розширення і підвищення EPS у майбутньому. Тому технологічні компанії зазвичай мають низькі дивіденди, оскільки реінвестують прибутки у зростання.

Як правильно використовувати EPS для вибору акцій: не зосереджуйтесь лише на цифрах

Багато інвесторів роблять помилку, орієнтуючись лише на один показник — EPS.

Порівняймо: у 2018–2023 роках компанії у напівпровідниковій галузі — NVIDIA (NVDA.US), Qualcomm (QCOM.US), AMD (AMD.US). Після 2020 року у Qualcomm EPS був значно вищим за інших, і за логікою, за цим показником її можна було б обрати. Але за цей час NVIDIA принесла інвесторам 251% доходу, а Qualcomm — лише 69%.

Цей урок очевидний: EPS — лише орієнтир, а не єдина основа для рішення.

При виборі акцій потрібно враховувати:

1. Тренд EPS у довгостроковій перспективі
Якщо EPS стабільно зростає протягом кількох років — це ознака реального покращення бізнесу. Якщо ж EPS коливається або падає — ризики зростають.

2. Порівняння з конкурентами
Використовуйте коефіцієнт P/E (ціна/EPS). Якщо ваша акція має P/E 30, а середній у галузі — 10, можливо, вона переоцінена.

3. Причини зростання EPS

• Реальне зростання бізнесу (найкраще)
• Масове викуп акцій, що зменшує кількість у обігу (фактор короткостроковий)
• Одноразові доходи (наприклад, продаж активів), які не повторюються

Наприклад, ресторанна мережа продала нерухомість і отримала великий прибуток, що підвищило EPS. Це не свідчить про сталий прибуток, і розумний інвестор враховує цей фактор, коригуючи EPS.

Практичний підхід до вибору акцій: правильне використання EPS

Крок 1: Вибирайте компанії з довгостроковою тенденцією зростання EPS. Це свідчить про стабільність і конкурентоспроможність.

Крок 2: Обчислюйте і порівнюйте P/E у галузі. Низький P/E може вказувати на недооцінку, але потрібно враховувати ризики.

Крок 3: Аналізуйте причини зростання EPS — чи це стабільний бізнес, чи разові фактори.

Крок 4: Не забувайте про інші показники: грошовий потік, рівень боргів, перспективи галузі, конкурентна позиція.

Чому EPS не є універсальним показником

Фінансові звіти містять багато показників, і жоден з них не може самостійно визначити інвестиційну привабливість. Обмеження EPS:

• Можливість маніпуляцій: компанії можуть штучно підвищувати EPS через викуп акцій або врахування разових доходів.
• Якість прибутку: EPS не показує, наскільки прибуток є стабільним і якісним.
• Майбутні перспективи: високий EPS цього року не гарантує збереження прибутковості у майбутньому.
• Грошовий потік: компанія може мати високий прибуток, але поганий грошовий потік.

Тому EPS — це лише вхідний квиток у світ інвестицій, а не остаточне рішення. Після позитивної динаміки потрібно глибше аналізувати бізнес, менеджмент, конкурентне середовище.

Часті питання

Q: Який рівень EPS вважається хорошим?
A: Немає універсальної відповіді. Важливо дивитись на тренд і порівнювати з галузевими аналогами. Наприклад, EPS зростає з $1 до $5 — це краще, ніж стабільний рівень у $3.

Q: Чи можна використовувати EPS для прогнозування ціни акцій?
A: Так, аналітики використовують прогнозний EPS для оцінки майбутньої вартості. Однак це залежить від точності прогнозів і ринкових очікувань.

Q: Чи потрібно дивитись і базовий, і розведений EPS?
A: Так, обидва важливі. Базовий показує поточну реальну прибутковість, а розведений — потенційний ризик розбавлення. Велику різницю слід враховувати.

Пам’ятайте: EPS — корисний інструмент, але не єдиний критерій для інвестицій. Його слід використовувати у комплексі з іншими показниками і аналізом бізнесу.