Загадка коригування ціни акцій при додатковому внесенні готівки: чи дійсно акції зростуть у ціні?

Багато інвесторів, побачивши оголошення компанії про збільшення статутного капіталу за рахунок готівки, поспішно роблять висновки щодо можливого зростання ціни акцій. Насправді, на це питання немає абсолютної відповіді, оскільки коригування ціни акцій залежить від кількох змінних. Давайте через реальні кейси та механізми проаналізуємо це питання.

Реальні кейси: однакове збільшення статутного капіталу за рахунок готівки, але різна реакція ціни акцій

Успішний кейс Tesla (2020 рік)

У 2020 році Tesla оголосила про план збільшення статутного капіталу, намір випустити нові акції на суму приблизно 2,75 мільярда доларів США за ціною 767 доларів за акцію. Зовні здається, що збільшення пропозиції акцій має розбавити існуючих акціонерів і спричинити падіння ціни. Але насправді — ціна акцій зросла.

Чому? Тому що ринок тоді був дуже впевнений у Tesla. Інвестори вважали, що ці кошти підуть на глобальне розширення, будівництво нових заводів, що підвищить частку ринку і зміцнить майбутню прибутковість компанії. Тому новина про збільшення капіталу, навпаки, підштовхнула ціну вгору.

Консервативний кейс TSMC (грудень 2021 року)

TSMC наприкінці 2021 року оголосила про план збільшення статутного капіталу для розширення бізнесу. Після оголошення ціна акцій також зросла. Чому ринок відреагував позитивно? Основні причини:

По-перше, TSMC — світовий лідер у напівпровідниковому контрактному виробництві, стабільна репутація та високі показники. По-друге, більшість існуючих акціонерів підтримають збільшення капіталу і куплять нові акції, щоб зберегти свою частку, що запобігає сильному розбавленню. По-третє, залучені кошти підуть на R&D і розширення заводів, що закладає основу для майбутнього зростання.

Обидва кейси показують: напрямок коригування ціни акцій при збільшенні капіталу тісно пов’язаний із перспективами компанії, довірою ринку та ставленням акціонерів.

Як збільшення статутного капіталу впливає на ціну акцій?

Збільшення капіталу через готівку впливає на ціну акцій на трьох рівнях:

Перший рівень: збільшення пропозиції акцій

Випуск нових акцій означає, що на ринку з’явиться більше торгованих цінних паперів. Якщо попит не зросте відповідно, надлишок пропозиції може тиснути на ціну вниз.

Другий рівень: ринковий настрій і очікування

Це найважливіший фактор. Інвестори роблять висновки, ґрунтуючись на меті збільшення капіталу і перспективах компанії:

• Якщо вважають, що кошти використовуються раціонально і принесуть прибуток, ринок реагує позитивно
• Якщо ж побоюються, що мета збільшення неясна або компанія опинилася у скрутному становищі і змушена збільшувати капітал, реакція може бути негативною

Третій рівень: розбавлення акціонерних прав

Акціонери, що не беруть участі у збільшенні капіталу, їхня частка у компанії розбавляється. Але якщо великі акціонери або інституційні інвестори активно купують нові акції, щоб зберегти свою частку, ефект розбавлення зменшується.

Три сигнали, що свідчать про падіння ціни при збільшенні капіталу

1. Несбалансована пропозиція і попит: пропозиція нових акцій перевищує попит, ціна тисне вниз
2. Ринкові сумніви: інвестори побоюються, що збільшення капіталу погіршить прибутковість або фінансову ефективність
3. Розбавлення прав акціонерів: основні акціонери не підтримують збільшення капіталу, і їхні права суттєво зменшуються

Три умови для зростання ціни при збільшенні капіталу

1. Сильний попит на нові акції: вони користуються популярністю при випуску
2. Ясна мета збільшення капіталу: кошти спрямовані на перспективні проєкти, інвестори мають довіру
3. Активна підтримка акціонерів: існуючі акціонери підтримують і купують нові акції, щоб уникнути сильного розбавлення

Плюси і мінуси збільшення статутного капіталу

Переваги

• Миттєве залучення великих коштів для розширення, інвестицій або погашення боргів
• Оптимізація фінансової структури, зниження рівня боргу і вартості залучення капіталу
• Вважається ринком сигналом зростання, що підвищує довіру інвесторів

Недоліки

• Розбавлення частки існуючих акціонерів, особливо якщо ціна нових акцій нижча за ринкову
• Невизначена реакція ринку, сумніви інвесторів можуть спричинити падіння ціни
• Витрати на оформлення і розміщення, що збільшують вартість залучення капіталу
• Якщо ціна розміщення занизька, це може зменшити загальну вартість компанії

Як інвестору діяти при коригуванні ціни акцій через збільшення капіталу?

При оголошенні про збільшення капіталу розумний інвестор має зробити таке:

По-перше, оцінити мету збільшення. Чи спрямоване воно на активне розширення чи на пасивне погашення боргів? Перше зазвичай позитивно для ціни, друге може сигналізувати про проблеми.

По-друге, звернути увагу на ціну розміщення. Якщо вона суттєво нижча за ринкову, це може свідчити про песимізм щодо короткострокових перспектив компанії.

По-третє, спостерігати за ставленням великих акціонерів. Якщо засновники або інституційні інвестори активно купують нові акції, це свідчить про їхню довіру до майбутнього компанії.

По-четверте, слідкувати за реакцією ринку. Реакція ринку на збільшення капіталу часто важливіша за сам процес.

Коли можна отримати нові акції після збільшення капіталу?

Учасники збільшення капіталу зазвичай проходять такі етапи, щоб отримати нові акції:

1. Сплатити внески до визначеного терміну
2. Чекати завершення розрахунків і перевірки компанії
3. Якщо компанія котирується на біржі, потрібно отримати схвалення біржі
4. Провести реєстрацію акціонерів, і тоді нові акції будуть зараховані

Загалом цей процес триває від кількох тижнів до кількох місяців. Інвесторам слід бути терплячими і постійно стежити за фундаментальними показниками компанії та ринковими тенденціями для прийняття більш обґрунтованих інвестиційних рішень.