Чи дійсно неможливо уникнути зниження ціни акцій перед виплатою дивідендів? Розкриваємо секрети купівлі акцій з високим дивідендом

Стабільні компанії, що виплачують дивіденди, зазвичай означають міцну бізнес-модель і достатній грошовий потік для підтримки. Якщо поглянути на ринки A-акцій і американських акцій, то компанії з довгостроковою гарною динамікою здебільшого мають традицію стабільних дивідендів. Останнім часом дедалі більше інвесторів починають розглядати високодивідні акції як основний актив у портфелі, і навіть інвестиційний гуру Баффетт віддає перевагу таким акціям, у його активі з понад 50% переважають високодивідні цінні папери.

Але для інвесторів, які тільки починають знайомство з дивідендними акціями, часто виникають два питання: Чи обов’язково ціна акцій знизиться на дату відрахування дивідендів? Коли купувати — перед або після дати відрахування — це найвигідніше?

Чи є зниження ціни перед датою відрахування дивідендів неминучим явищем?

Багато хто вважає, що ціна акцій обов’язково знизиться на дату відрахування дивідендів, але таке уявлення є занадто абсолютним.

З теоретичної точки зору, коли компанія виплачує грошовий дивіденд, її грошові активи фактично зменшуються, тому логічно, що ціна акцій під тиском. Але, аналізуючи історичні тенденції, можна побачити, що зниження ціни на дату відрахування дивідендів — не закономірність. Багато стабільних і популярних галузевих лідерів, навпаки, демонструють зростання цін у день відрахування.

Логіка впливу на ціну: дивіденди та розподіл акцій

Щоб зрозуміти це, потрібно розглянути два механізми:

• Виплата дивідендів: компанія виплачує готівку акціонерам, що зменшує її грошові активи. Це логічно призводить до зниження вартості компанії та, відповідно, ціни акцій.

• Розподіл акцій (спліт): компанія може провести розподіл акцій або додатковий випуск, що збільшує кількість акцій у обігу. У цьому випадку, при збереженні загальної вартості компанії, ціна однієї акції зменшується пропорційно.

Приклад розрахунку

Припустимо, компанія має річний прибуток на акцію 3 доларів, і ринкова оцінка — 10-кратний коефіцієнт P/E, тобто ціна становить 30 доларів.

Маючи стабільний прибуток, компанія накопичила грошові резерви — 5 доларів на акцію. Ці гроші або лежать на рахунку, або інвестуються у короткострокові облігації. Загальна оцінка компанії — 35 доларів.

Керівництво вирішує виплатити спеціальні дивіденди у розмірі 4 долари на акцію, залишаючи 1 долар на непередбачені витрати. Дата реєстрації прав на дивіденди — 15 червня, і дата відрахування дивідендів визначена.

На дату відрахування дивідендів, теоретична ціна акцій має бути попередня ціна мінус виплачений дивіденд — тобто з 35 доларів до 31 долара.

Щодо розподілу акцій, формула для ціни після спліту:

Ціна після спліту = (Ціна перед сплітом - ціна спліту) / (1 + пропорція спліту)

Наприклад: ціна акції до спліту — 10 доларів, ціна спліту — 5 доларів, пропорція — 1 нова акція на 2 старі. Тоді ціна після спліту: (10 - 5) / (2 + 1) ≈ 1.67 долара.

Важливо пам’ятати: хоча зниження ціни на дату відрахування дивідендів — досить поширене явище, воно не є обов’язковим. Аналізуючи реальні дані, можна побачити, що після відрахування дивідендів ціна може як зростати, так і падати, оскільки на ціну впливають багато факторів — настрої ринку, фінансові результати компанії, економічна ситуація тощо.

Наприклад, компанія Coca-Cola має довгу історію виплат дивідендів і стабільно їх виплачує щоквартально. Зазвичай у день відрахування ціна злегка знижується, але іноді навпаки — зростає. У 2023 році 14 вересня і 30 листопада ціна Coca-Cola зросла у день відрахування, а 13 червня 2025 року і 14 березня — знизилася.

Ще більш яскравий приклад — Apple. Оскільки технологічний сектор останнім часом у тренді, Apple часто демонструє значне зростання цін у день відрахування дивідендів. 10 листопада 2023 року ціна зросла з 182 до 186 доларів, а у травні цього року — зросла на 6.18%.

Компанії як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson також часто демонструють зростання у день відрахування.

Загалом, розмір дивіденду, популярність компанії, її фінансові результати — все це ключові фактори, що впливають на ціну у день відрахування.

Чи вигідніше купувати після відрахування дивідендів? Три важливі моменти

На це питання немає універсальної відповіді — все залежить від конкретної ситуації:

Спершу зрозуміємо два ключові поняття

• Fill-Back (заповнення) дивідендів: після відрахування дивідендів ціна акцій тимчасово знижується, але з часом, за сприятливих умов, вона відновлюється до рівня перед дивідендною датою або навіть вище. Це відображає оптимізм інвесторів щодо майбутнього зростання компанії.

• Підтримка (Support) або зниження (Drop): якщо ціна після відрахування дивідендів тривалий час залишається нижчою за рівень перед дивідендною датою і не відновлюється, це може свідчити про занепокоєння інвесторів щодо перспектив компанії, можливо через погані фінансові результати або зміни в ринкових умовах.

Якщо, наприклад, ціна після відрахування зросла з 31 до 35 доларів — це заповнення; якщо залишилася нижчою — це підтримка.

Міркування 1: поведінка ціни перед датою відрахування

Якщо перед датою відрахування ціна вже зросла до високого рівня, багато інвесторів можуть захотіти зафіксувати прибуток, особливо ті, хто прагне уникнути податкових витрат. Це означає, що купівля у день відрахування може бути не найкращим рішенням — ціна вже враховує очікування і потенційний розпродаж.

Міркування 2: історична динаміка цін після відрахування

Згідно з історією, акції частіше за все після відрахування дивідендів знижуються, ніж зростають. Це не дуже сприятливо для короткострокових трейдерів, оскільки ризик втрат значний. Купівля у цей період може бути менш вигідною.

Проте, якщо ціна продовжує знижуватися і досягає технічної підтримки, а потім починає стабілізуватися — це може бути хорошим моментом для входу.

Міркування 3: фундаментальні показники і довгострокова перспектива

Для компаній із міцною фінансовою базою і лідерськими позиціями у галузі, дивіденди — це лише корекція ціни, а не втрата вартості. Навпаки, це може створити можливість купити якісні активи за більш вигідною ціною.

Отже, для таких компаній купівля після відрахування дивідендів і довгострокове утримання — більш вигідна стратегія. Внутрішня вартість компанії не зменшується через виплату дивідендів, а зниження ціни може зробити її більш привабливою.

Неявні витрати при участі у дивідендних акціях

Податкові витрати на дивіденди

Якщо купувати дивідендні акції у безподаткових рахунках (наприклад, IRA або 401K у США), податки не є проблемою.

Якщо ж у звичайному оподатковуваному рахунку — ситуація ускладнюється. Інвестор, купуючи акції за 35 доларів перед датою відрахування, а ціна на день дивідендної дати знижується до 31 долара, зазнає нереалізованих збитків і одночасно має сплатити податки з отриманих 4 доларів дивідендів — це додаткові витрати.

Звісно, якщо інвестор планує реінвестувати дивіденди у цю компанію і вірить, що ціна швидко відновиться — купівля перед датою відрахування має сенс.

Комісійні та торгові збори

На багатьох біржах за купівлю-продаж акцій стягується комісія і податки.

Наприклад, у тайванському ринку комісія становить: ціна акції × 0.1425% × знижка брокера (зазвичай 50-60%).

Податки на торгівлю залежать від типу цінних паперів:

• Звичайні акції: 0.3%
• ETF: 0.1%

Обчислюються вони так: ціна акції × відповідна ставка.

Ці витрати здаються незначними, але при частих операціях вони поступово з’їдають прибуток.

Підсумок: три кроки до раціонального рішення

Виконання дивідендних акцій у день відрахування залежить від багатьох факторів. Інвесторам слід враховувати поведінку ціни перед датою, історичні тенденції, фінансовий стан компанії, а також враховувати власний інвестиційний горизонт і рівень ризику, щоб прийняти обґрунтоване рішення.

Для довгострокових інвесторів важливо зосередитися на якості компанії і стабільності виплат, а не на короткострокових коливаннях у день відрахування. Для високодивідних компаній із міцною фінансовою базою купівля під час корекції ціни після відрахування дивідендів — це, ймовірно, більш вигідна стратегія.