Японська йена падає стрімко, конфлікт у політиці Банку Японії загострюється【Щотижневий огляд валют】

Огляд ринків за тиждень

Минулого тижня (12/15-12/19) індекс долара піднявся на 0.33%, а поведінка валютних пар була різною. Зокрема, євро знизився на 0.23%, найсуттєвіше падіння зафіксовано у йени — до 1.28%, австралійський долар знизився на 0.65%, а британський фунт трохи виріс на 0.03%. Основним рушієм валютного ринку цього тижня стали розбіжності у політиці центральних банків та розбіжності у ринкових очікуваннях.

Конфлікт між підвищенням ставок та фіскальним стимулюванням: чому йена продовжує знецінюватися

USD/JPY минулого тижня виріс на 1.28%, що на перший погляд свідчить про сильніший долар, але насправді відображає внутрішні суперечності політики Банку Японії.

Банк Японії вчасно підвищив ставку на 25 базисних пунктів, що мало б підтримати йену, але міністр фінансів Сіґео Абе та голова Банку Японії у своїх заявах були більш м’якими, що позбавило ринок очікувань щодо подальшого підвищення ставок. Ще важливіше — уряд Японії оголосив фіскальний стимул у розмірі до 18.3 трлн ієн, що безпосередньо зменшує ефект від підвищення ставок через масштабні витрати.

Результат: сигнал підвищення ставок був нейтралізований фіскальним стимулом, йена втратила підтримку політики. Ринок тепер очікує, що Банку Японії знизить ставки лише один раз до 2026 року, а навіть Міцуюсі Суміо Банку прогнозує, що наступне підвищення ставок відбудеться лише у жовтні 2026 року, що означає, що тиск на знецінення йени збережеться у довгостроковій перспективі.

Йена наближається до 158, урядова інтервенція — питання часу

USD/JPY вже близький до психологічної позначки 158, і важливість цього рівня полягає не лише у технічних аспектах, а й у політичних межах.

JPMorgan попереджає: якщо йена до долара короткостроково знеціниться понад 160, це буде визначено як різке коливання курсу, і ймовірність прямої інтервенції з боку японського уряду значно зросте. Іншими словами, 158-160 — це межа, яку японські влади готові допустити.

Однак думки ринку щодо майбутнього розходяться: Міцуюсі Суміо Банку прогнозує зниження йени до 162 (більш песимістичний сценарій), тоді як Nomura Securities вважає, що у контексті зниження ставок Федеральної резервної системи долар не зможе триматися на сильних позиціях, і прогнозує, що у першому кварталі 2026 року йена до долара зросте до 155. Розбіжності між аналітиками відображають невизначеність поточної ситуації.

Підвищення настроїв щодо євро, але дані США залишаються фактором

EUR/USD минулого тижня знизився на 0.23%, але з точки зору аналітики, настрої на короткостроковому ринку не є переважаючими.

Європейський центральний банк залишив ставки без змін, керівниця Кристін Лагард не дала ринку сигналів щодо можливого жорсткішого підходу. У США дані за листопад по безробіттю та інфляції (CPI) були різними, і навіть знижки у показниках викликають сумніви щодо їхньої достовірності через технічні викривлення та статистичні похибки. Це ускладнює оцінку реальної економічної ситуації.

Ринкові ціни закладають ймовірність зниження ставок ФРС у 2026 році — з ймовірністю 66.5% у квітні. Найбільш репрезентативна точка зору належить Danske Bank: через зниження ставок ФРС і стабілізацію ЄЦБ, різниця у ставках зменшиться, що сприятиме зростанню євро. До того ж, відновлення європейських активів, зростання попиту на хеджування ризиків щодо знецінення долара та зниження довіри до американських інституцій можуть підтримати євро.

Технічний аналіз та перспективи цього тижня

EUR/USD: залишається вище кількох скользящих середніх, можливе короткострокове зростання, ключовий рівень опору — близько 1.18, попередній максимум. Якщо відкотитися, підтримка — 100-денна скользяча середня близько 1.165. Цього тижня важливим фактором стане дані ВВП за третій квартал США — їхнє перевищення очікувань підтримає долар і знизить EUR/USD, у протилежному випадку — підтримка євро.

Долар/йена: вже прорвав 21-денну скользячу середню, MACD сигналізує про покупку. Якщо курс прорве рівень 158, відкриється простір для більшого зростання. Однак це також може стати тригером для інтервенцій. Цього тижня слід уважно стежити за виступами голови Банку Японії Уедою та за можливими вербальними інтервенціями японських влад. Якщо Уеда висловиться більш жорстко або інтервенції посиляться, долар/йена може знизитися, підтримка — 154.

Загалом, ключовими словами цього тижня на валютному ринку є “розбіжності у політиці” та “шум у даних”, інвесторам потрібно уважно слідкувати за комунікацією центральних банків і економічними даними, а також бути готовими до раптових політичних інтервенцій.