Посібник з глобальних індексних ф'ючерсів: від базових знань до практики торгівлі

Інвестиційний перший крок часто є найскладнішим — як обрати з безлічі активів ті, що дійсно мають інвестиційну цінність. Реальний стан справ у багатьох компаніях для зовнішніх інвесторів подібний до туману, важко точно оцінити. Саме тому професійні фінансові установи створюють різноманітні індекси, щоб інвестори могли швидко зрозуміти цінові тенденції у певних галузях, країнах або навіть у товарних ринках.

Обсяг охоплення індексів дуже широкий — це може бути кошик акцій публічних компаній, різноманітні об’єднані портфелі облігацій або комплексна динаміка валют. Однак сам індекс не є фізичним товаром і не може торгуватися безпосередньо. Щоб задовольнити потреби ринку, з’явилися глобальні ф’ючерси на індекси, що дозволяють інвесторам брати участь у тенденціях за допомогою похідних інструментів.

Розуміння індексних ф’ючерсів: ключовий інструмент ринку похідних

Індексні ф’ючерси — це ф’ючерсні контракти, базовані на певному індексі, і належать до категорії фінансових похідних інструментів. Як і всі ф’ючерси, вони мають чітко визначені терміни поставки, специфікації контракту та вимоги до маржі. Оскільки сам індекс не є фізичним активом, при досягненні терміну виконання розрахунок здійснюється готівкою, а не фізичною поставкою, на відміну від золота або нафти.

Першочергове призначення індексних ф’ючерсів — це інструмент хеджування для інституційних інвесторів. Коли у портфелі є акції, які важко швидко продати, або очікується падіння ринку, вони можуть за допомогою коротких позицій у відповідних індексних ф’ючерсах зафіксувати ризик. З розвитком ринку, ці інструменти перестали бути лише прерогативою великих гравців, і дедалі більше роздрібних інвесторів починають використовувати їх. Сьогодні індексні ф’ючерси мають значне застосування не лише для хеджування, а й для активного інвестування. Види індексних ф’ючерсів стають дедалі різноманітнішими — від акційних індексів і валютних до індексів волатильності (індекс страху).

Огляд основних видів індексних ф’ючерсів у світі

Зазвичай під терміном «індексні ф’ючерси» мають на увазі «ф’ючерси на широкі ринкові індекси». Наприклад, ф’ючерс на тайванський індекс weighted index — це ф’ючерсний продукт, що слідкує за індексом Taiwan Weighted. У всьому світі є представницькі індекси ф’ючерсів у провідних економіках:

Ринки Америки

• Ф’ючерси на індекс Dow Jones
• Ф’ючерси на S&P 500
• Ф’ючерси на Nasdaq 100

Європейські ринки

• Ф’ючерси на німецький DAX
• Ф’ючерси на британський FTSE 100

Азіатсько-Тихоокеанський регіон

• Ф’ючерси на Nikkei 225
• Ф’ючерси на Hang Seng Index
• Ф’ючерси на FTSE China A50

Три головні індекси США (Dow Jones, S&P 500, Nasdaq) користуються найбільшою популярністю серед інвесторів з таких причин:

По-перше, ці індекси пропонують широкий вибір контрактів. Окрім стандартних розмірів, є міні-версії (Mini Dow, Mini S&P 500, Mini Nasdaq), які мають п’яту частину стандартного контракту, що значно знижує бар’єр для входу новачків.

По-друге, вони мають високий рівень відстеження та ліквідності. Вартість компонентів S&P 500 становить 58% від загальної ринкової капіталізації американського ринку, Nasdaq — 20%, що дозволяє цим індексам ефективно відображати загальний тренд американського ринку. Хоча індекс Dow має менше компонентів, його історична довжина і репутація роблять його сильним показником. За допомогою цих трьох індексних ф’ючерсів інвестори можуть точніше прогнозувати ринкові рухи.

Відмінності між індексними ф’ючерсами на різних біржах

Глобальні індексні ф’ючерси зазвичай котируються на відповідних національних біржах, і валюта розрахунків зазвичай є валютою країни. Наприклад, ф’ючерси на індекси США розраховуються в доларах, DAX — у євро, FTSE 100 — у фунтах.

Для зручності внутрішніх інвесторів багато бірж пропонують версії індексних ф’ючерсів у національній валюті. Так, Тайванська ф’ючерсна біржа пропонує ф’ючерси на Dow і Nasdaq у тайванському доларі. Це зручно, оскільки інвестор може не здійснювати валютних операцій і просто подавати заявки у своїй валюті. Однак недолік у тому, що ліквідність таких контрактів зазвичай нижча, а спред — ширший.

Крім того, ф’ючерси, що котируються на внутрішніх біржах, підпорядковані їхнім торговим часам. Наприклад, у Тайвані ф’ючерси на індекси у тайванському доларі торгуються відповідно до графіка Тайванської ф’ючерсної біржі, що відрізняється від міжнародних ринків.

Нижче наведена таблиця з порівнянням характеристик контрактів на однакові індексні ф’ючерси на різних біржах:

Леверидж у ф’ючерсах та управління ризиками

При обговоренні індексних ф’ючерсів найважливішим є коефіцієнт левериджу. Ф’ючерсний ринок працює за системою маржі, тобто інвестор не платить повну вартість контракту, а лише частину — маржу. Це дозволяє контролювати більший обсяг активів і збільшувати потенційний прибуток, але й підвищує ризики.

Щоденне розрахункове обслуговування (mark-to-market) автоматично коригує прибутки і збитки, а також рівень маржі. Наприклад, для ф’ючерсів на індекс TAIEX (Тайвань) при початковій маржі близько 18,4 тисячі тайванських доларів, падіння індексу на 215 пунктів призведе до досягнення мінімального рівня маржі. Якщо на рахунку недостатньо коштів, інвестор ризикує бути примусово ліквідованим.

За рівнем волатильності тайванського ринку, падіння на 215 пунктів — менше 2%. Тому, хоча для відкриття позиції потрібно лише 18.4 тисячі тайванських доларів, розумно залишати додаткову маржу для запобігання примусовому закриттю позицій через короткострокові коливання.

Приклад характеристик контракту на Тайванському ф’ючерсному ринку:

Реальні сценарії застосування індексних ф’ючерсів

Хоча леверидж часто асоціюється з високими ризиками, індексні ф’ючерси — це в першу чергу інструменти управління ризиками. Їх головна перевага — це можливість за допомогою невеликого капіталу хеджувати позиції, а не обов’язково підвищувати ризики. Інвестори мають раціонально ставитися до використання індексних ф’ючерсів, розуміти їх різноманітні застосування і використовувати їх помірковано.

Хеджування ризиків

Багато інституцій мають довгий портфель і не можуть часто його змінювати. У разі довгих вихідних або геополітичних ризиків вони можуть за допомогою коротких позицій у відповідних індексних ф’ючерсах зафіксувати ризик падіння, зберігаючи довгострокові активи.

Напрямкове спекулювання

Досвідчені трейдери можуть робити ставки на ринковий рух відповідно до прогнозів. На відміну від кредитного плеча у акціях (зазвичай 2.5 рази), у ф’ючерсах можна використовувати 10-20 разів. Ще важливіше, що ф’ючерси підтримують двонапрямну торгівлю — можна заробляти як на зростанні, так і на падінні ринку, якщо правильно визначити напрям.

Арбітраж між термінами

Ціни ф’ючерсів перед датою поставки поступово сходяться з ціною спот-ринку. Інвестори можуть одночасно відкривати позиції на купівлю і продаж, щоб отримати прибуток від розбіжності. Професійні трейдери часто використовують цю безризикову можливість для підвищення доходності за допомогою левериджу.

Управління валютним ризиком

Багато експортних компаній оцінюють свої витрати у національній валюті, а доходи — у іноземній. Коливання курсу валют безпосередньо впливає на прибутковість. Вони можуть використовувати ф’ючерси на відповідні валюти для фіксації курсу і зменшення валютних ризиків. Інституційні інвестори також застосовують такі інструменти.

Три способи інвестування у індексні ф’ючерси

Щоб почати торгівлю індексними ф’ючерсами, інвестори зазвичай обирають один із трьох шляхів:

Варіант 1: Відкриття рахунку у тайванській ф’ючерсній компанії

Прямо у ф’ючерсному відділі тайванської брокерської компанії відкриваєте рахунок, поповнюєте його і починаєте торгувати. Переваги — простота і знайомство з процедурою, недоліки — обмежена кількість контрагентів, ширина спреду і вищі довгострокові витрати.

Варіант 2: Відкриття рахунку у міжнародних брокерів

На біржах, таких як CME, відкриваєте рахунок. Переваги — висока ліквідність і вузькі спреди, недоліки — необхідність валютних операцій і додаткові витрати на конвертацію.

Варіант 3: Торгівля через CFD

Через платформи CFD можна торгувати індексами з гнучкими умовами, без терміну дії контракту і цілодобовою торгівлею. Важливо обирати ліцензованих брокерів для безпеки.

Порівняння трьох варіантів показує, що перші два вимагають відкриття рахунку і внесення коштів, а CFD — це зручний спосіб без валютних ризиків і з гнучкими умовами. Основні переваги CFD — це:

• торгівля у доларах без частих валютних операцій
• менший спред ніж у внутрішніх ф’ючерсах
• відсутність терміну дії контракту
• підтримка двонапрямної торгівлі 24/7
• гнучкі розміри контрактів, мінімальний — 1/100 від стандарту

Просунуті стратегії торгівлі індексними ф’ючерсами

Для досвідчених інвесторів існує кілька стратегій:

Стратегія конвергенції цін

Ринки, що слідкують за однаковими або близькими активами, зазвичай мають схожий рух. Однак через різних учасників іноді розбіжності у ціні зростають. Коли різниця стає значною, можна одночасно купити один контракт і продати інший, очікуючи її зменшення і отримуючи прибуток.

Арбітраж між місяцями

Перед датою поставки ціна ближнього контракту поступово сходиться з ціною спот-ринку. Інвестори відкривають позиції на купівлю і продаж у різних місяцях, щоб отримати прибуток від розбіжності.

Трендові стратегії

Фундаментальні фактори визначають довгостроковий тренд. Наприклад, індекс долара залежить від політики ФРС, і його рух — це довгострокова тенденція. Після підтвердження напрямку можна входити у позицію, використовуючи леверидж.

Хеджування

Компанії, що працюють у глобальних ланцюгах, можуть за допомогою ф’ючерсів фіксувати валютні або цінові ризики, зменшуючи невизначеність.

Основні відмінності між індексними ф’ючерсами і акціями

Багато інвесторів знають акції, але не дуже — ф’ючерси. Основні відмінності:

Механізм поставки

Акції — це «один до одного»: купуєш і володієш фізичним активом. Ф’ючерси — це контракт на майбутню поставку за фіксованою ціною, але без фізичної передачі, розрахунок — готівкою.

Фінансові вимоги

Для акцій потрібно платити повну ціну або використовувати кредитне плече (зазвичай 2.5 рази). Для ф’ючерсів — лише маржа, що дозволяє контролювати більший обсяг за менші кошти.

Таймінг

Акції можна тримати довго, а ф’ючерси мають терміни і потребують закриття або пролонгації.

Час торгівлі

Акції — за робочим часом біржі, ф’ючерси — цілодобово, що дає можливість реагувати на глобальні новини.

Висновок: раціонально використовувати індексні ф’ючерси

Самі по собі індексні ф’ючерси — це інструменти, без «хороших» або «поганих» якостей. Важливо — як їх використовувати. Вони мають високий ризик при сильних коливаннях цін, тому потрібно глибоко вивчати механізми, мати чіткий план і дотримуватися правил управління ризиками. Успішні інвестори рекомендують спершу опанувати симуляційний рахунок, щоб набути досвіду, і лише потім переходити до реальних грошей. Знання операцій і управління ризиками дозволить зробити ці інструменти ефективним засобом участі у глобальних ринках.