Перед нічю прийняття рішення Банку Японії 19 грудня три великі інститути висвітлюють розбіжності у тенденції долар/ієна

Японський банк у четвер цього тижня має оголосити рішення щодо процентної ставки, і ринок з нетерпінням цього чекає. Хоча очікування підвищення ставки на 25 базисних пунктів до 0,75% давно не є новиною, саме формулювання голови Банку Уедзі та його вказівки щодо подальшого шляху підвищення ставки є справжніми ключами, що можуть вплинути на ринок.

Загальна очікувана тенденція щодо підвищення ставки

Згідно з оцінками більшості аналітичних установ, японський банк має намір підвищити нижню межу нейтральної ставки з нинішніх 1,0%. Це означає, що оцінка економіки з боку центрального банку змінюється. Наразі ціни на ринку показують, що до вересня 2026 року японські ставки можуть піднятися до 1,0%. Однак Nomura Securities висловлює скептицизм і вважає, що такі очікування є надто амбітними.

Пам’ятний випадок “шоку від арбітражної торгівлі” у липні 2024 року

Півроку тому японський банк несподівано підвищив ставку до 0,25%, що миттєво спричинило масове закриття арбітражних позицій. Тоді курс долара/ієна стрімко зріс, американські акції та біткоїн різко впали, і ринок заплатив високу ціну за цей несподіваний поворот. Багато інвесторів досі залишаються наляканими.

Однак аналітики зазначають, що цього разу вплив підвищення ставки має бути значно меншим — по-перше, очікування вже були достатньо враховані, по-друге, в Японії все ще триває масштабна фіскальна стимуляція, що чинить тривалий тиск на ієну.

Розбіжності у прогнозах трьох провідних інституцій щодо курсу валют у наступному році

Американський банк демонструє більш помірковану позицію. Якщо японський банк візьме курс на помірне підвищення ставки, курс долара/ієна може залишитися на високому рівні або навіть піднятися до початку наступного року до рівня 160. Але якщо центральний банк займе більш агресивну позицію, короткі позиції на ієну можуть бути закриті, і курс долара/ієна знизиться до близько 150. Bank of America прогнозує, що цільовий курс долара/ієна на 2026 рік знизиться з 160 (у першому кварталі) до 155 (у четвертому кварталі).

Nomura Securities більш смілива. Вони вважають, що знецінення ієни спричиняє зростаючий внутрішній політичний тиск, а звуження різниці у відсоткових ставках між США та Японією зменшить привабливість арбітражних стратегій. Вони прогнозують, що курс долара/ієна буде чітко знижуватися — від 155 у першому кварталі 2026 року до 140 у четвертому кварталі. Це набагато оптимістичніше за прогноз Bank of America.

Варто звернути увагу, що коливання курсу також опосередковано вплинуть на інші ринки, зокрема на курс долара до філіппінського песо, що є важливим індикатором для регіону Азіатсько-Тихоокеанського регіону.

Незабаром настане ключовий момент

Рішення щодо ставки 19 грудня — це не просто гра чисел, воно визначить подальший напрямок арбітражних стратегій у світі та вплине на рішення інвесторів щодо розподілу активів. Чи продовжить японський банк “жорстку політику” або ж проявить “миролюбність”, ринок вже готовий до відповіді.