## Мрія Coinbase "Універсальної біржі" стикається з реальністю — але аналітики не здаються

План виглядає міцним на папері: Coinbase (NASDAQ: COIN) щойно запустила амбітний пакет розширень, що включає торгівлю акціями, прогнози ринків та безперервні контракти. Мета ясна — перетворити з платформи для крипто з однією метою у справжню мульти-активну торгову платформу. Але реакція Уолл-стріт? Мінімальна, м’яко кажучи.

17 грудня COIN знизився більш ніж на 3%, закрившись на рівні $244, майже не реагуючи на зростаючу історію компанії. Причиною не була сама дорожня карта, а макроекономічне середовище. Bitcoin (BTC), який зараз торгується близько $87.68K, коливається вище своїх мінімумів 2025 року біля $85,000. І це важливіше, ніж здається.

**Чому коливання BTC важливі для Coinbase**

Слабкість Bitcoin впливає на Coinbase у кількох напрямках. По-перше, м’який настрій щодо цифрових активів зазвичай означає менші обсяги торгів на спотових біржах — що безпосередньо впливає на дохід. По-друге, є аспект балансового звіту: Coinbase тримає 14 500 BTC згідно з он-чейн відстеженням, посідаючи 12-те місце у світі за обсягами. Коли Bitcoin відступає, ця казна втрачає цінність, кидаючи тінь на настрої інвесторів.

Отже, вердикт ринку не був "стратегія хибна" — швидше "гарний час, але BTC все ще керує ситуацією тут".

**Існують оптимістичні винятки**

Не всі скептичні. Deutsche Bank зберегла рейтинг "Buy" з цільовою ціною, стверджуючи, що диверсифікація продуктів трансформує бізнес-модель Coinbase. Розподіляючи доходи між кількома категоріями торгівлі, Coinbase зменшує залежність від циклів спотової криптовалюти і стає більш стійкою платформою. На папері це зміцнює довгостроковий інвестиційний кейс.

**Проблема конкуренції**

Тут починається складність з реалізацією. Торговий ландшафт переповнений конкурентами, які не сидять склавши руки. У сферах токенізації акцій, прогнозних ринків і безперервних деривативів Coinbase зіткнеться з рішучими суперниками з гострими ліктями — компаніями, що вже мають масштаб, базу користувачів і доведені продукти у цих сегментах. Деякі — це усталені гравці з глибокими кишенями; інші — швидкі новачки. У будь-якому випадку, здобути значущу частку ринку в цих нових напрямках вимагає бездоганного виконання, а не просто запуску продуктів.

Coinbase також досі змагається з домінуючими силами у основному крипто-торгівлі — усталеними біржами з величезними обсягами торгів і лояльною базою користувачів.

**Що потрібно для руху вперед**

Настоящий тест — не чи зможе Coinbase _створити_ ці продукти, а чи дійсно користувачі перейдуть і почнуть торгувати з вагомими обсягами. Оголошення продуктів самі по собі рідко рухають цінні папери на конкурентних ринках. Інвестори хочуть бачити показники прийняття, значущу торгову активність і чисте операційне виконання.

І є ще один фактор — настрій. Навіть якщо Coinbase бездоганно виконає стратегію "універсальної біржі", тривалий ралі Bitcoin і ширша довіра до криптовалют, ймовірно, зроблять більше для ціни акцій, ніж будь-яка функція продукту.

**Підсумок**

Переорієнтація Coinbase на ставлення до себе як до комплексної торгової платформи є стратегічно обґрунтованою. Але COIN не повернеться до свого $340 піку$440 лише за рахунок стратегічних розмов. Акції, ймовірно, потребуватимуть двох речей одночасно: доказу виконання нових ліній продуктів _і_ більш здорового крипто-ринкового фону для стимулювання попиту.